Bitcoin e oro stanno vivendo il tipo di anno che i loro più convinti sostenitori di solito mettono in guardia tutti gli altri dall'affrontare. Entrambi gli asset si trovano sul fondo delle classifiche dei principali investimenti del 2026, mentre la liquidità parcheggiata nei Treasury bill statunitensi a breve termine sta generando tranquillamente rendimenti positivi.

Lo stratega di Creative Planning Charlie Bilello, che ha pubblicato il confronto su X, stima la perdita di Bitcoin al 7,3% e quella dell'oro al 7,5% al 25 ottobre. Secondo Bilello, i suoi registri non hanno mai mostrato i due asset together all'ultimo posto in nessun anno solare.

Bitcoin e oro perdono mentre azioni e materie prime salgono

Il contrasto diventa ancora più netto se misurato con le alternative disponibili per gli investitori quest'anno. Un ampio paniere di materie prime è balzato del 52,5% nel 2026, le grandi azioni statunitensi sono salite del 12,3% e i Treasury bill a breve termine hanno reso il 2,9%.

Quest'ultimo dato è particolarmente scomodo per chiunque abbia comprato Bitcoin o metalli preziosi per sfuggire alle insidie della moneta tradizionale.

Bilello monitora 21 classi di attivo dal 2011, e solo il 57% di esse mostra rendimenti positivi nel 2026, quindi l'anno non è stato facile per nessuno. Ciononostante, i due asset più spesso presentati come protezione dall'inflazione e dai tumulti economici sono finiti per restare indietro persino rispetto agli investimenti più conservativi.

La inversione dell'oro è stata partic brusca. Il metallo è salito del 63,7% nel 2025 — l'anno più forte nella tabella di Bilello — poi ha superato i 5.400 dollari l'oncia all'inizio del 2026. Entro venerdì, i prezzi spot erano scesi a 3.995,81 dollari, cadendo sotto i 4.000 dollari per la prima volta da luglio e lasciando il metallo oltre un quarto sotto il massimo di inizio anno.

Il metallo si è parzialmente ripreso lunedì. L'oro spot è salito dello 0,3% a 4.008,70 dollari entro le 07:55 GMT, mentre i futures statunitensi sull'oro con consegna a dicembre sono avanzati dello 0,3% a 4.021,90 dollari. Il rimbalzo è seguito a un calo settimanale del 4%, il più marcato da giugno, che aveva portato i prezzi spot ai livelli più bassi da metà luglio.

Anche Bitcoin non ha offerto grande conforto. La criptovaluta viene scambiata a 80.472 dollari, circa il 35% sotto il massimo storico superiore a 126.000 dollari registrato lo scorso ottobre. Se le perdite dovessero mantenersi, il 2026 diventerà il suo secondo anno consecutivo in negativo, dopo un calo del 6,3% nel 2025.

Questo non cancella il suo track record più lungo. Dal 2011, Bilello calcola un rendimento medio annuo del 120,6% per Bitcoin, contro il 6,3% dell'oro. Le medie storiche, tuttavia, non pagano le bollette di quest'anno.

Aspettative di tassi più alti e pressione del petrolio pesano su entrambi gli asset

La dinamica della stretta è semplice: né Bitcoin né oro generano interessi. Quando ci si aspetta che i tassi di interesse statunitensi salgano, le obbligazioni e tutti gli altri investimenti fruttiferi diventano più attraenti, aumentando il costo di detenere uno dei due asset — un divario reso evidente quest'anno dal rendimento del 2,9% dei Treasury bill a breve termine.

Il petrolio aggiunge ulteriore pressione sulle aspettative di inflazione. Il Brent ha toccato i 116 dollari al barile venerdì mentre le tensioni tra Stati Uniti e Iran si intensificavano. Prezzi elevati dell'energia potrebbero spingere al rialzo i prezzi al consumo e dare alla Federal Reserve un motivo in più per mantenere una politica monetaria restrittiva.

Gli analisti di ING hanno osservato che il metallo prezioso non è riuscito neanche a beneficiare del ribasso delle azioni tecnologiche. Hanno invece dichiarato che il mercato «sembra più concentrato sull'aumento dei prezzi del petrolio e su cosa possa significare per l'inflazione».

Sono in corso sforzi per calmare la situazione. I mediatori qatarini si trovavano domenica a Teheran, coordinandosi con gli Stati Uniti per allentare le tensioni regionali.

La riunione FOMC del 27-28 ottobre è il prossimo appuntamento principale in calendario. Gli investitori si attendono che i tassi restino invariati per ora, ma le aspettative di un aumento a dicembre sono cresciute in modo significativo: secondo una stima di CME FedWatch una misura derivata dal pricing dei futures sui fondi federali, la probabilità è attualmente del 68%, mentre un'altra arriva fino al 79%.

I dati sull'inflazione PCE di giovedì sono un altro evento da seguire, trattandosi di uno degli indicatori utilizzati dalla Fed nel perseguimento dell'obiettivo di inflazione del 2%.

La maggior parte dei Bitcoin resta non attribuita nonostante il coinvolgimento di Wall Street

C'è un'altra particolarità nella storia di Bitcoin. Nonostante il crescente coinvolgimento di Wall Street, i ricercatori non riescono ancora a identificare i proprietari della maggior parte delle monete. Galaxy, una società di servizi finanziari per asset digitali, ha classificato 11,1 milioni di BTC — circa il 55% dell'offerta totale — come non attribuiti nella sua fotografia di ottobre.

Il responsabile della ricerca di Galaxy, Alex Thorn, ha scritto su X:

«Più della metà dell'offerta totale di BTC si trova in indirizzi senza attribuzione nota, nonostante tutta l'istituzionalizzazione e la proprietà centralizzata degli anni passati; ancora una grande quantità di bitcoin (forse anche la maggior parte) è detenuta da individui in self-custody».

Il dato non è una prova definitiva che ogni wallet sconosciuto appartenga a un individuo. Alcuni potrebbero essere conti istituzionali che Galaxy non è riuscita a identificare, oltre a monete le cui chiavi private sono andate perse da parte dei proprietari. Stime di questo tipo sono il modo in cui i ricercatori misurano fino a che punto la proprietà istituzionale sia effettivamente penetrata nell'offerta di Bitcoin.

Negli altri scambi sui metalli, l'argento è salito dello 0,2% fino a 54 dollari, il platino è sceso dello 0,3% a 1.546,18 dollari e il palladio è calato dello 0,5% a 1.038,85 dollari.

Restano solo due mesi alla fine del 2026 — la finestra che a entrambi gli asset rimane per scalzare l'ultimo posto prima che la tabella year-to-date di Bilello chiuda i conti sull'anno solare.