Bitcoin entra negli ultimi giorni di luglio sotto la pressione del cambiamento delle aspettative macroeconomiche negli Stati Uniti, con i trader concentrati su due catalizzatori di breve termine: l’ultima decisione di politica monetaria della Federal Reserve e nuovi dati sull’inflazione che potrebbero rimodellare le aspettative sui tassi.

Allo stesso tempo, gli operatori di mercato stanno valutando se i tradizionali legami di Bitcoin con gli asset rischiosi più ampi stiano riemergendo o si stiano indebolendo. La questione è diventata più rilevante mentre le azioni mostrano segnali di tensione, i rendimenti obbligazionari statunitensi restano elevati e i prezzi del petrolio reagiscono agli sviluppi geopolitici.

I prossimi giorni potrebbero determinare se l’intervallo di trading relativamente ristretto di Bitcoin evolverà in un breakout deciso o lascerà spazio a un altro arretramento. I dati on-chain aggiungono un ulteriore elemento al quadro, con CryptoQuant che segnala un raffreddamento significativo degli afflussi di BTC dalle whale verso Binance da metà giugno.

I rischi legati a Fed e inflazione tornano al centro dei mercati crypto

Il driver immediato per gli asset rischiosi resta la prospettiva sui tassi di interesse statunitensi. L’attenzione è concentrata sulla decisione del Federal Open Market Committee prevista per mercoledì 29 luglio, presieduta da Kevin Warsh. La decisione del FOMC è centrale per i mercati perché definisce il quadro dei tassi di politica monetaria che influenza la liquidità in dollari, i rendimenti dei Treasury e la propensione al rischio. Le aspettative su un ulteriore inasprimento sono rimaste volatili, poiché le tensioni geopolitiche e le persistenti preoccupazioni sull’inflazione mantengono in vista la possibilità di nuovi rialzi dei tassi.

Secondo il FedWatch Tool di CME Group, i mercati attribuiscono una probabilità di circa il 31% a un rialzo dei tassi nella prossima riunione. Le probabilità di un aumento a settembre sono più elevate, intorno al 50%.

Queste aspettative sono cambiate. All’inizio di lunedì, i prezzi del petrolio sono scesi di circa l’8% dopo sviluppi che hanno coinvolto Stati Uniti e Iran e hanno sospeso gli attacchi, secondo quanto riportato dall’articolo. Il cambiamento si è riflesso nei prezzi legati alla Fed, con le probabilità di rialzo dei tassi passate dal 37.4% al 33.7%.

I trader osservano anche i segnali provenienti dal mercato obbligazionario. Mosaic Asset Company ha osservato nella sua newsletter “The Market Mosaic” che il rendimento del Treasury a 30 anni sta testando un livello di breakout. La società ha fatto riferimento a un movimento di maggio, quando il rendimento a 30 anni è salito brevemente sopra l’area di resistenza del 5% che reggeva dalla fine del 2023, prima di invertire la rotta.

Un movimento più forte sulla parte lunga della curva dei Treasury può ancora incidere sulle condizioni finanziarie più ampie, anche se l’indebitamento a lungo termine svolge un ruolo diretto minore nel finanziamento del governo rispetto al passato. Per i mercati crypto, la rilevanza sta nel modo in cui rendimenti più elevati possono influenzare la propensione al rischio e le aspettative sui tassi di sconto tra le diverse classi di asset.

Il report PCE di giugno potrebbe orientare le aspettative sui tassi

I dati sull’inflazione sono il secondo grande focus della settimana. Giovedì, i mercati guarderanno all’indice Personal Consumption Expenditures (PCE) di giugno, dopo che la lettura del mese precedente è stata descritta come un massimo di tre anni al 4.1% su base annua.

Il report è rilevante per le crypto perché i trader possono rapidamente ricalibrare le aspettative sulla politica della Federal Reserve una volta che il percorso dell’inflazione diventa più chiaro. Il PCE è seguito da vicino perché è l’indicatore dell’inflazione preferito dalla Fed, rendendolo particolarmente rilevante quando i mercati discutono se la politica debba restare restrittiva. Il Bureau of Economic Analysis dovrebbe pubblicare i dati PCE di giugno, come indicato nell’articolo.

IMEN, in un post su X citato dal report, ha previsto che l’inflazione PCE di giugno sarebbe risultata moderatamente inferiore a quella di maggio, stimando un aumento del 3.7% su base annua.

Un movimento di questo tipo aiuterebbe a spiegare perché i mercati siano stati sensibili ai dati sull’inflazione. L’articolo nota che la pubblicazione del PCE di giugno ha coinciso con il calo di Bitcoin verso minimi macro intorno a $58,000, illustrando come le sorprese sull’inflazione possano incidere rapidamente sul sentiment verso il rischio.

La correlazione di Bitcoin con le azioni appare debole, ma gli shock potrebbero ripristinarla

Un altro tema principale del report è la correlazione apparentemente debole di Bitcoin con i grandi benchmark azionari statunitensi su orizzonti temporali più lunghi. I dati di TradingView citati nell’articolo suggeriscono che la correlazione giornaliera tra BTC/USD e S&P 500, usando una finestra di osservazione di 20 settimane, sia “praticamente assente” e a livelli non visti da marzo.

Rispetto al Nasdaq Composite, il coefficiente di correlazione riportato è intorno a 0.11, un livello osservato l’ultima volta a metà febbraio.

Ciò suggerisce che Bitcoin potrebbe negoziare più in base a driver specifici delle crypto e della politica macroeconomica che come espressione diretta del beta azionario. Tuttavia, il report avverte che sviluppi macroeconomici o geopolitici negativi potrebbero comunque riportare le correlazioni al centro dell’attenzione, in particolare se i mercati stanno ricalibrando i tassi di sconto.

Le azioni non stanno offrendo un sostegno privo di complessità. Gli utili societari statunitensi avrebbero continuato a superare le aspettative, ma l’articolo indica le valutazioni storicamente elevate come una ragione per cui i rally potrebbero avere difficoltà ad assorbire ulteriori shock.

Il report osserva inoltre che diversi importanti titoli tecnologici hanno registrato cali significativi nella settimana precedente. Le perdite tra i “Magnificent 7” hanno totalizzato circa il 5.3% fino a venerdì, dopo precedenti vendite legate a $GOOGL e $ TSLA .

Allo stesso tempo, la Kobeissi Letter, citata nell’articolo, ha sostenuto che margini e sorprese positive sugli utili restano finora solidi nell’intero S&P 500, e che l’AI sta sostenendo la crescita degli utili. La tensione per i mercati è che utili solidi possono ridurre la pressione immediata, mentre tassi più elevati possono comunque limitare i multipli di valutazione e indebolire l’ampiezza del mercato.

I dati di CryptoQuant mostrano un calo degli afflussi delle whale verso Binance

Anche il posizionamento specifico delle crypto è sotto esame. L’analisi di CryptoQuant, citata nell’articolo, si concentra sui flussi di trasferimento di BTC verso Binance. La società riferisce che gli afflussi delle whale verso Binance sono diminuiti fino al 44% dal 12 giugno, mentre gli afflussi retail sono calati del 22%.

Nello stesso post del blog citato dall’articolo, il contributor Amr Taha ha scritto che gli afflussi retail sono circa il doppio di quelli delle whale, creando un divario di $3.9 miliardi. L’interpretazione proposta è che la composizione dei trasferimenti sia cambiata, con i partecipanti retail attualmente più attivi delle whale nell’inviare BTC agli exchange.

Gli afflussi sugli exchange possono indicare una potenziale predisposizione lato vendita, anche se non significano automaticamente che si verificheranno vendite immediate. I dati sugli afflussi sono quindi più utili se letti insieme all’andamento dei prezzi, alle condizioni di liquidità e ai prelievi successivi, piuttosto che come segnale isolato. Taha ha descritto la riunione del FOMC come un “major macro catalyst” che potrebbe testare se la divergenza tra comportamento retail e whale persiste o inizia a convergere.

Il report segnala anche indizi di redistribuzione attiva su Binance, citando prelievi in un solo giorno superiori a 9,000 BTC la scorsa settimana, come precedentemente riportato da Cointelegraph.

Bitcoin testa livelli tecnici di lungo periodo

Sul grafico di mercato, l’azione dei prezzi di Bitcoin nel breve termine resta confinata in un intervallo. Dopo la chiusura settimanale di domenica, l’articolo afferma che BTC ha raggiunto un massimo locale di $65,680 su Bitstamp, ma resta bloccato in un test ormai familiare della linea di tendenza della media mobile esponenziale a 50 mesi.

Il trader e analista Rekt Capital è citato per aver avvertito che la pressione lato vendita sembra crescere intorno a quest’area di resistenza. Secondo la visione di Rekt Capital, come riportato, se il volume dei venditori domina mentre Bitcoin viene mantenuto in corrispondenza della resistenza, un rigetto diventa più probabile.

L’analisi fa inoltre riferimento alla media mobile semplice a 200 settimane, descrivendo il prezzo come “sandwiched” tra la SMA a 200 settimane e la EMA a 50 mesi. Tale configurazione, secondo il report, crea una situazione in cui una compressione prolungata potrebbe alla fine forzare un’espansione della volatilità.

Per trader e osservatori di lungo periodo, le domande immediate riguardano se i dati macroeconomici e la decisione della Fed rafforzeranno l’attuale valutazione del rischio o innescheranno una ricalibrazione più brusca. Se i dati PCE e le indicazioni successive al FOMC sosterranno un percorso dei tassi più alti più a lungo, i cambiamenti nei flussi sugli exchange di Bitcoin e la compressione vicino alla resistenza potrebbero diventare più importanti. Se l’inflazione si raffredderà in modo significativo, il mercato potrebbe riguadagnare spazio per uscire dall’attuale intervallo “boring”.