La Federal Reserve e la Bank of Japan dovrebbero entrambe annunciare le decisioni sui tassi di interesse la prossima settimana, con le due riunioni distanziate di due giorni. Bitcoin (BTC) arriva alla coppia di eventi scambiando vicino a $64,000.

I mercati si aspettano ampiamente che entrambe le banche centrali lascino i tassi invariati. La principale incertezza è a Washington, dove circa un terzo delle quotazioni dei futures indica ancora la possibilità di un aumento dei tassi.

Per Bitcoin e altri asset rischiosi, le due riunioni contano meno come decisioni isolate sui tassi che come segnali su liquidità globale, costi di finanziamento e volatilità valutaria. Una Fed aggressiva può sostenere il dollaro e mantenere elevati i rendimenti reali, mentre un cambiamento nella politica giapponese può influenzare una delle maggiori valute di finanziamento al mondo.

Le probabilità di un rialzo della Fed sono aumentate con il rimbalzo del petrolio

La Federal Reserve mantiene il proprio intervallo obiettivo al 3.5%-3.75% da dicembre 2025. Se i policymaker manterranno i tassi fermi mercoledì, sarebbe la quinta pausa consecutiva.

Le quotazioni di mercato sono cambiate rapidamente durante luglio. Il CME FedWatch Tool ha indicato la probabilità di un rialzo dei tassi a luglio vicino al 38% il 23 luglio, rispetto al 12% di una settimana prima.

Il movimento è stato guidato in larga parte dal petrolio. Il Brent ha chiuso sopra $100 al barile il 23 luglio, la prima chiusura sopra quel livello da maggio. Da allora, tali probabilità sono scese al 34.2%, lasciando il mantenimento dei tassi invariati come esito prevalente nelle quotazioni dei futures.

I dati sull’inflazione di giugno avevano suggerito un percorso diverso. I prezzi al consumo sono diminuiti dello 0.4% su base mensile, riducendo il tasso annuo di inflazione al 3.5% dal 4.2%.

Questo sollievo potrebbe non durare. Il riaccendersi delle ostilità e l’aumento dei prezzi del petrolio potrebbero spingere al rialzo l’inflazione di luglio. I prezzi dell’energia incidono direttamente sull’inflazione complessiva e possono anche influenzare le aspettative sulle future pressioni sui prezzi, rendendo importante il linguaggio della Fed sui rischi inflazionistici anche se i tassi resteranno invariati. La prossima lettura dell’inflazione è prevista per il 12 agosto.

La riunione di luglio della Fed non includerà un Summary of Economic Projections. Di conseguenza, il comunicato di politica monetaria della banca centrale e la conferenza stampa saranno gli unici output formali della riunione, aumentando il peso di eventuali modifiche al linguaggio su inflazione, mercato del lavoro e bilanciamento dei rischi.

La pressione sullo yen è una variabile chiave per Bitcoin

In Giappone, Nikkei ha riferito che la Bank of Japan dovrebbe mantenere il tasso di riferimento all’1% il 31 luglio. Anche così, lo yen resta il principale punto di pressione. La valuta è scivolata oltre quota 163 per dollaro la scorsa settimana, il livello più debole in quattro decenni.

I funzionari giapponesi sono diventati più espliciti sul tasso di cambio. La ministra delle Finanze Satsuki Katayama ha detto che il governo era pronto a intervenire sul mercato se necessario.

“Our stance has not changed at all. If there is a need for it, ​we will take decisive action appropriately at any time,” ha detto Katayama ai giornalisti, secondo Reuters.

Un mantenimento dei tassi da parte della Bank of Japan venerdì non invierebbe di per sé un chiaro segnale direzionale a Bitcoin. I tassi resterebbero invariati e il costo del finanziamento in yen rimarrebbe lo stesso.

Il rischio più ampio legato ai tassi arriva più avanti nel calendario. Reuters ha riferito che l’86% degli 87 economisti intervistati si aspetta che la Bank of Japan alzi i tassi all’1.25% entro la fine di dicembre. Tra coloro che hanno indicato un mese specifico, il 53% ha scelto dicembre e il 35% ottobre.

Kazutaka Maeda del Meiji Yasuda Research Institute, che prevede una mossa a ottobre, ha detto che la banca centrale potrebbe avere margine per agire più rapidamente.

“The pace of rate hikes, which until now has been roughly once every six months, may accelerate somewhat due to the need to counter inflationary and yen-selling pressure,” ha detto.

La politica monetaria giapponese conta per i mercati crypto a causa del suo effetto sui costi di finanziamento. Gli investitori possono prendere in prestito yen a basso costo e usare quei fondi per acquistare asset a rendimento più elevato all’estero, incluse le crypto.

Uno yen più forte può interrompere questa operazione. I prestiti denominati in yen diventano più costosi da rimborsare, possono seguire margin call e i trader possono vendere prima gli asset liquidi. Bitcoin rientra tra gli asset esposti a questa dinamica e viene scambiato 24 ore su 24, il che significa che può assorbire vendite prima dell’apertura dei mercati azionari.

“Any hint of aggressive rate hikes or intervention from the BOJ could pump the yen, causing a massive carry trade unwind. Remember August 2024? The next unwind could be even more brutal,” ha detto Crypto Rover su X: https://x.com/cryptorover/status/2081110236878843949

Per questo motivo, la riunione di venerdì della Bank of Japan potrebbe contare meno per la decisione principale sui tassi che per i segnali contenuti nel suo Outlook Report e nei commenti del governatore Kazuo Ueda sullo yen. I trader osserveranno anche se i funzionari giapponesi accompagneranno gli avvertimenti verbali con azioni sui mercati valutari, perché il rischio di intervento può modificare le condizioni di finanziamento anche senza un rialzo immediato dei tassi.