Il Bitcoin è sceso in modo più netto rispetto al dollaro USA da maggio 2026, interrompendo un pattern di divergenza su cui gli investitori hanno fatto affidamento dal 2015. La criptovaluta, che aveva toccato un picco vicino a 97.860 dollari a gennaio 2026, è scivolata a circa 63.000 dollari all'inizio di agosto, con un drawdown annuale di circa 25–31%. Nello stesso periodo, il DXY — l'indice che misura la forza del dollaro rispetto a un paniere di sei valute principali tra cui l'euro, lo yen giapponese, la sterlina britannica, il dollaro canadese, la corona svedese e il franco svizzero — si è mantenuto a 100,14 alla fine di luglio, segnalando che il dollaro ha conservato le proprie posizioni mentre il Bitcoin non è riuscito a farlo.

Il calo dei prezzi si accelera nel 2026

Il Bitcoin ha raggiunto massimi storici sopra i 126.000 dollari a ottobre 2025, un traguardo ampiamente visto come una conferma per l'intera classe di attività digitali. A gennaio 2026, BTC scambiava ancora vicino a 97.860 dollari.

Entro la fine di maggio 2026, il Bitcoin era sceso in una fascia compresa tra 73.105 e 81.046 dollari. Sebbene quel range possa sembrare sostanzioso isolatamente, rappresentava una forte ritirata rispetto al picco di gennaio. Al 1° agosto 2026, BTC era sceso ulteriormente a circa 63.000 dollari, portando il calo complessivo dal massimo storico di ottobre 2025 a circa il 50%.

La forza del dollaro crea un ostacolo strutturale

Il mantenimento del DXY sopra i 100 ha implicazioni rilevanti. Un dollaro forte crea storicamente ostacoli per le attività a rischio e, per tutto il 2026, il Bitcoin si è comportato più come un'attività a rischio che come un rifugio sicuro. Sebbene la correlazione inversa tra debolezza del Bitcoin e forza del dollaro non sia nuova, l'entità della sottoperformance del Bitcoin rispetto al dollaro durante quella che avrebbe dovuto essere una continuazione del mercato rialzista risulta decisamente insolita.

Il balzo del Bitcoin a 126.000 dollari alla fine del 2025 è stato trainato dall'adozione istituzionale, dagli afflussi negli ETF e dalle dinamiche di offerta post-halving in seguito all'halving di aprile 2024, il quarto nella storia del Bitcoin. I precedenti halving del 2012, 2016 e 2020 hanno ciascuno ridotto della metà la ricompensa di blocco, restringendo la nuova offerta, sebbene la tempistica e l'entità degli effetti sui prezzi siano variati da ciclo a ciclo. Tuttavia, il follow-through atteso non si è concretizzato come i partecipanti al mercato si aspettavano. La resilienza del dollaro riflette un contesto di politica monetaria che non è stato accomodante quanto i merceti delle criptovalute avevano previsto. Quando il DXY rimane saldo, segnala una liquidità globale in dollari più restrittiva — condizioni che storicamente hanno esercitato pressione prima sulle attività speculative.

Il DXY come indicatore anticipatore

Gli investitori che avevano posizionato per un Bitcoin in grado di sovraperformare il dollaro in questa fase hanno dovuto affrontare un calo annuale del 25–31% mentre il dollaro è rimasto stabile — il genere di divergenza che impone una rivalutazione dei portafogli.

Per gli operatori che monitorano il DXY come indicatore anticipatore, il mantenimento dell'indice del dollaro sopra i 100 continua a rappresentare un ostacolo strutturale per il Bitcoin. I dati storici dei cicli indicano che i periodi di massima sovraperformance di BTC sono coincisi con una debolezza del DXY, tipicamente con valori inferiori a 95. La relazione risale almeno al 2015, quando il Bitcoin ha iniziato a mostrare una correlazione inversa più coerente con l'indice del dollaro, un pattern che si è mantenuto attraverso molteplici cicli di restrizione e allentamento della Federal Reserve.

Contesto storico

Un drawdown del 50% dai massimi storici ha, nei cicli precedenti, corrisposto a zone di ingresso che i detentori di Bitcoin a lungo termine hanno considerato rilevanti. Il ciclo del 2022 ha visto BTC scendere di circa il 77% rispetto al picco prima di recuperare e raggiungere nuovi massimi storici. A 63.000 dollari, il Bitcoin rimane ben al di sopra dei minimi dei cicli precedenti.