Il Bitcoin è sceso di oltre il 25%, da circa 83.000 dollari a circa 60.000 dollari, tra maggio e i primi giorni di giugno, proprio mentre le azioni statunitensi salivano verso massimi record.

Secondo i dati evidenziati il 17 agosto dalla società di analisi on-chain Glassnode, la divergenza sottolinea come il capitale sia confluito nelle azioni e negli asset legati all'intelligenza artificiale mentre la domanda di Bitcoin si indeboliva.

Glassnode ha affermato che il Bitcoin è stato «trascurato in modo significativo» nella rotazione, evidenziando una domanda più debole per la criptovaluta in un momento in cui altri asset rischiosi erano in rialzo.

Il sentimento dei consumatori ai minimi storici mentre le azioni salivano

La divergenza è emersa sullo sfondo di un indebolimento del sentimento dei consumatori e di una solida performance dei mercati azionari.

Secondo i dati Glassnode, a maggio l'indice Consumer Confidence è sceso sotto quota 3.000 sulla propria misura del mercato azionario statunitense. Separatamente, a maggio l'indice sul sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan è sceso al minimo storico di 44,8.

“Consumer Confidence recently hit an all-time low as the stock market continued to make new highs. This weak sentiment is pushing money out of cash and into equities, AI, and commodities. bitcoin:native has been significantly neglected by this rotation pic.twitter.com/av4RA3Ibtw — glassnode (@glassnode) August 17, 2026”

Il calo è arrivato mentre le preoccupazioni per l'inflazione e per gli effetti economici dell'escalation del conflitto in Medio Oriente pesavano sui consumatori.

Allo stesso tempo, i titoli azionari statunitensi si muovevano nella direzione opposta. L'S&P 500 ha chiuso a 7.230,12 il 1° maggio dopo sei settimane consecutive di guadagni, per poi chiudere a un nuovo record di 7.580,06 il 29 maggio, in rialzo di circa l'11% dall'inizio dell'anno. Nel medesimo periodo, il Nasdaq ha guadagnato circa il 16% dall'inizio dell'anno e il Dow circa il 6%.

Forti uscite dai Bitcoin ETF

Nel frattempo, il Bitcoin ha seguito un percorso nettamente diverso.

Il suo prezzo è sceso di oltre il 25% tra maggio e i primi giorni di giugno, passando da circa 83.000 dollari a circa 60.000 dollari.

I Bitcoin ETF spot statunitensi hanno registrato 13 giorni consecutivi di uscite nette nel corso del mese, la serie più lunga dal lancio dei prodotti nel gennaio 2024. Le uscite totali hanno raggiunto circa 4,4 miliardi di dollari, di cui circa 3,3 miliardi imputabili al solo IBIT di BlackRock.

Perché Bitcoin e le azioni hanno preso strade diverse

Il declino del Bitcoin si è accelerato ai primi di giugno, quando l'escalation delle tensioni tra Stati Uniti e Iran ha spinto al rialzo i prezzi del petrolio, ha portato le attese di inflazione al 3,9%, in aumento rispetto al 3,5% di aprile, e ha fatto salire di oltre il 5% i rendimenti dei Treasury statunitensi, aggiungendo ulteriore pressione sugli asset rischiosi.

Allo stesso tempo, il rialzo azionario si è concentrato nelle grandi società di intelligenza artificiale e semiconduttori. Solidi risultati aziendali e la continua spesa per le infrastrutture di intelligenza artificiale hanno contribuito a sostenere la domanda degli investitori verso alcune parti del settore tecnologico.

Il risultato è stata una divergenza insolita: le azioni hanno continuato ad attrarre capitale, mentre il Bitcoin ha vissuto prezzi in calo e rilevanti uscite dagli ETF.

Questo contrasto conta anche perché la performance di mercato del Bitcoin è sempre più legata ai flussi di capitale istituzionale attraverso gli ETF, e non solo al trading spot. Quando tali flussi si indeboliscono, emergono meno prove di una domanda diffusa capace di compensare la pressione venditiva presente altrove nel mercato.

Perché è importante

La divergenza solleva interrogativi sul ruolo del Bitcoin come copertura macroeconomica e sulle fonti di domanda che sostengono il mercato delle criptovalute.

Uscite persistenti dagli ETF e una domanda strutturale esile potrebbero mantenere il Bitcoin esposto alla pressione da avversione al rischio, anche se i mercati più ampi continuassero a salire.