Eric Balchunas di Bloomberg prevede ETF Bitcoin (BTC) con asset pari al triplo dell'oro, tra 300 e 400 miliardi di dollari
Punti chiave
- •L'analista senior ETF di Bloomberg Eric Balchunas prevede che gli ETF spot su Bitcoin arriveranno al triplo del mercato degli ETF sull'oro, raggiungendo 300-400 miliardi di dollari di asset in gestione nel lungo termine.
- •La sua tesi si fonda su demografia, adozione istituzionale e slancio di vendita, con l'attesa che gli investitori più giovani si orientino verso Bitcoin come riserva di valore man mano che accumulano ricchezza.
- •La volatilità è l'obiezione istituzionale più frequente su Bitcoin, citata nei sondaggi degli emittenti ETF come principale riserva degli investitori, sebbene Balchunas preveda un momento di svolta se continuerà a comprimersi.
- •L'oro conserva un importante vantaggio di credibilità radicato in circa 5.000 anni di storia monetaria, oscillazioni di prezzo più contenute e fiducia da parte di fondi pensione, assicurazioni e desk sovrani.
- •Le infrastrutture di accesso si stanno espandendo: il registro MiCA dell'UE è raddoppiato a 80 entità consentendo alle banche di allargare l'accesso al Bitcoin, e Sigel di VanEck indica BIP-360 come difesa dal rischio quantistico.
Eric Balchunas, analista senior ETF di Bloomberg, prevede che gli ETF spot su Bitcoin (BTC) arriveranno eventualmente al triplo delle dimensioni del mercato degli ETF sull'oro — uno scenario che porterebbe gli asset in gestione dei fondi Bitcoin tra i 300 e i 400 miliardi di dollari.
Balchunas ha delineato per la prima volta la previsione in una recente intervista. Quando un utente X ha contestato se triplicare l'oro fosse un parametro troppo aggressivo, venerdì ha confermato la propria posizione. "BTC ETFs assets triple gold ETFs assets. That would mean BTC AUM hits $300-400b. Totally realistic long term imo", ha scritto nella risposta.
La proiezione è inquadrata come una traiettoria di lungo termine piuttosto che un obiettivo a breve termine. Se realizzata, il complesso di fondi Bitcoin figurerebbe tra le maggiori categorie di ETF legati alle materie prime esistenti.
Le tre forze alla base della tesi
Tre forze sostengono la previsione. La prima è demografica: la base di investitori di Bitcoin è molto più giovane di quella dell'oro, e Balchunas sostiene che man mano che le generazioni più giovani accumulano ricchezza, si orienteranno per default verso l'asset con cui sono cresciuti come riserva di valore. "I think as the younger investors get more money and grow up with Bitcoin their quote-unquote store of value, I do believe the Bitcoin ETFs will triple gold in assets", ha dichiarato.
La seconda è l'adozione istituzionale. Si attende che le principali istituzioni finanziarie facciano maggiore affidamento sull'asset nei portafogli se la sua volatilità continua a diminuire e la sua correlazione con i titoli tecnologici si indebolisce.
La terza è lo slancio puro — a sue parole, dietro Bitcoin c'è "way more enthusiasm and sales firepower" di quanto i prodotti sull'oro abbiano mai raccolto. La tesi assume di fatto che le generazioni cresciute nella cultura HODL arriveranno a controllare la maggior parte della ricchezza investibile: un trasferimento di convinzione, non solo di capitale.
Il vantaggio di 5.000 anni dell'oro
Balchunas è altrettanto candido sul perché l'oro domini ancora oggi la scena istituzionale. "Bitcoin is like gold as a teenager", ha detto — l'oro ha circa 5.000 anni e "was mentioned 450 times in the Bible", mentre Bitcoin è un asset di 17 anni.
Per il capitale conservatore, questo divario storico non è di poco conto. Le oscillazioni dei prezzi dell'oro sono notevolmente più contenute, e millenni di tracciato monetario ancorano la sua credibilità presso fondi pensione, assicurazioni e desk sovrani. È una corsa alla credibilità misurata in secoli, e Bitcoin è nuovo di essa.
La volatilità è anche l'obiezione che Balchunas incontra più spesso. Nei sondaggi condotti dagli emittenti ETF, gli investitori istituzionali citano costantemente le oscillazioni dei prezzi come la loro principale riserva su Bitcoin. Ha inquadrato l'attuale fase di sviluppo dell'asset come un'adolescenza — tecnicamente funzionale, ma che deve ancora dimostrarsi agli allocatori avversi al rischio. Questa inquadratura è importante perché isola la variabile esatta che le istituzioni stanno valutando: non il design di Bitcoin o le sue infrastrutture di custodia, ma il suo comportamento quotidiano.
Balchunas considera l'esitazione limitata nel tempo. Se la volatilità continua a comprimersi e la struttura di mercato matura, prevede un "inflection moment" in cui le grandi istituzioni inizieranno a considerare Bitcoin una riserva di valore affidabile o un diversificatore di portafoglio.
Accesso più ampio e difesa tecnica
Il livello di accesso si sta già ampliando in parallelo: le banche UE stanno allargando l'accesso al Bitcoin mentre il registro MiCA è raddoppiato a 80 entità. Gli stessi emittenti stanno investendo nella durabilità dell'asset, con Sigel di VanEck che indica BIP-360 come difesa dal rischio quantistico.
L'adozione come barometro
Il peso della previsione risiede meno nella cifra di 300-400 miliardi di dollari che nella condizione ad essa associata nello stesso post X di Balchunas — la registrazione primaria della prevision: l'adozione, non il prezzo. La partecipazione istituzionale sta già crescendo attraverso strutture di tipo tesoreria come il modello di riserva strategica di Bitcoin. Il triplicarsi, quindi, verrà letto come un referendum sulla maturità del mercato piuttosto che sul marketing.
I dati di mercato in tempo reale hanno offerto un promemoria della sfida a venire: lo spot di Bitcoin si è mosso del 6,0% nelle ultime 24 ore, prova che la stessa variabile che Balchunas indica come ostacolo — la volatilità — resta al centro della scena.
