Quasi 1 miliardo di dollari è affluito negli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti nella settimana fino al 28 agosto, ma Bitcoin non è riuscito a mantenersi sopra gli $80.000. Dopo essersi brevemente spinto verso gli $81.000, la criptovaluta ha ritracciato e ha scambiato leggermente sotto l’area dei $78.000 nel primo giorno d’autunno.

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La divergenza ha intensificato il dibattito su ciò che sta realmente guidando il mercato. La domanda degli ETF è tornata su larga scala, ma l’azione dei prezzi resta irregolare mentre i trader valutano rischi di policy più restrittiva, il calo del momentum e una crescente quantità di monete detenute sui principali exchange. Per un mercato che ora dispone di un canale diretto per gli acquisti istituzionali tramite i fondi statunitensi, il divario tra afflussi e andamento del prezzo spot è diventato un utile promemoria del fatto che il capitale che entra negli ETF non si traduce sempre in una rottura immediata del prezzo.

Si interrompe una striscia di nove giorni di afflussi su Bitcoin

Gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato nove sedute consecutive di afflussi netti fino al 27 agosto, inclusi 242,3 milioni di dollari nell’ultimo giorno di quella serie. La categoria più ampia degli ETF crypto ha raccolto circa 924 milioni di dollari durante la settimana, con un grande fondo che ha rappresentato la maggior parte degli acquisti.

Poi il flusso si è invertito. I fondi hanno registrato circa 201,8 milioni di dollari di deflussi netti il 28 agosto, ponendo fine agli incrementi giornalieri. Agosto è rimasto comunque un mese forte per questi prodotti, con afflussi cumulativi riportati superiori a 3 miliardi di dollari.

Questo andamento segnala una reale domanda istituzionale di BTC, ma non del tipo che impone una rottura netta della resistenza vicina. Il prezzo di Bitcoin era già salito di circa il 24% in agosto dai livelli di metà dei $60.000, quindi una fase di consolidamento dopo il rialzo non è stata sorprendente. In altre parole, la domanda via ETF è stata abbastanza forte da sostenere il mercato, ma non ancora abbastanza da eliminare le fasi di esitazione che spesso seguono un forte rialzo mensile.

La Fed e l’offerta sugli exchange aggiungono pressione

Gli operatori di mercato hanno inoltre reagito rapidamente al rinnovato timore che l’inflazione possa mantenere la Federal Reserve restrittiva più a lungo.

Un messaggio hawkish del presidente della Fed Kevin Warsh a fine agosto è coinciso con il calo di Bitcoin da circa $79.500 a sotto i $77.000, mentre i trader rivalutavano le probabilità di un altro aumento dei tassi.

I segnali tecnici e on-chain hanno aggiunto cautela. Bitcoin si è ripetutamente fermato sia in prossimità della sua media mobile a 365 giorni, attorno agli $83.000, sia al prezzo SuperTrend di $96.206, mentre i saldi detenuti su Binance sarebbero saliti a circa 687.000 BTC, il massimo dell’anno.

Saldi più elevati sugli exchange possono indicare offerta in vendita, anche se spostamenti di custodia e trasferimenti per attività di market making possono produrre la stessa lettura.

Alcuni osservatori hanno anche sostenuto che l’ultimo rialzo mancasse di una forte partecipazione spot, aumentando la possibilità che la leva finanziaria abbia fatto più lavoro dei nuovi acquisti in contanti.

La domanda non è più se gli ETF possano attirare capitali. Possono. La questione è se gli afflussi persistenti dei fondi e la domanda spot possano assorbire l’offerta disponibile, superare il freno macroeconomico e trasformare l’area sensibile degli $80.000 da resistenza a supporto di lungo periodo.

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