I fondi ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti, che hanno iniziato a essere negoziati nel gennaio 2024 dopo anni di respingimenti da parte della SEC e da allora sono diventati uno dei principali strumenti per l’esposizione istituzionale a Bitcoin, hanno registrato quasi $1 miliardo di afflussi netti in sette sedute di negoziazione consecutive fino al 22 luglio 2026, segnando la loro serie positiva più lunga in 11 settimane. L’iShares Bitcoin Trust di BlackRock, IBIT, ha rappresentato $319.16 milioni dei $499.05 milioni aggiunti nella sola settimana.

La serie si è poi interrotta. La seduta successiva riportata si è chiusa con -$225 milioni di deflussi, anche se Bitcoin è rimasto sopra $65,000 nonostante la pressione di vendita legata ai flussi degli ETF.

Bitcoin si è mosso sopra $66,000 durante le due sedute più forti della serie, il 20 luglio e il 21 luglio, secondo 247 Wall St. Il catalizzatore segnalato è stata la notizia secondo cui il Presidente Trump aveva accettato le norme etiche che stavano bloccando il CLARITY Act. La legislazione bipartisan sugli asset digitali mira a stabilire confini regolamentari più chiari per i mercati crypto definendo come le responsabilità di vigilanza siano divise tra la Securities and Exchange Commission e la Commodity Futures Trading Commission, un’ambiguità giurisdizionale che ha contribuito ad azioni di enforcement e alla cautela istituzionale. Lo sviluppo ha coinciso con un forte aumento della domanda istituzionale.

La serie di sette giorni di afflussi negli ETF Bitcoin termina con deflussi per -$225M

Fonte: CoinGlass

Il precedente giorno di deflussi era stato il 13 luglio, quando gli investitori avevano ritirato $424.66 milioni, il maggiore prelievo giornaliero del mese. Dopo quella data, il denaro è tornato nei fondi in ogni seduta, anche se con un ritmo disomogeneo.

Secondo i dati di CoinGlass, i flussi hanno raggiunto $181.08 milioni il 14 luglio, poi sono rallentati a $107.80 milioni il 15 luglio e a $79.15 milioni il 16 luglio. Gli afflussi sono risaliti a $132.30 milioni il 17 luglio.

Le due sedute più ampie sono arrivate insieme ai titoli sul CLARITY Act. Il 20 luglio ha portato $226.92 milioni, mentre il 21 luglio ha aggiunto $203.14 milioni mentre Bitcoin veniva scambiato sopra $66,000.

Entro il 22 luglio, gli afflussi giornalieri erano scesi a $68.99 milioni, la seduta più debole della serie di sette giorni. Quel rallentamento è stato seguito da -$225 milioni di deflussi nella seduta successiva, ponendo fine alla serie.

L’ultima volta in cui la domanda istituzionale per Bitcoin tramite strumenti ETF aveva mostrato una continuità simile per più giorni era stato all’inizio di ottobre 2025, quando Bitcoin veniva scambiato vicino al suo massimo storico di circa $126,000.

IBIT guida nonostante non sia l’opzione con le commissioni più basse

BREAKING: Bitcoin ETFs attracted +$900 million in inflows last week, the largest weekly inflow since early May. This marks a sharp acceleration from +$197 million in inflows in the prior week. The largest Bitcoin ETF, $IBIT , led the surge, attracting +$193 million last week,… pic.twitter.com/tr8lo363oX — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) July 22, 2026

https://x.com/KobeissiLetter/status/2079962712356872220?ref_src=twsrc%5Etfw

Le sole commissioni non spiegano il primato di IBIT. L’FBTC di Fidelity non applica commissioni di gestione e detiene $11.38 miliardi di asset in gestione, mentre IBIT applica una commissione annua dello 0.25% e ha $48.86 miliardi di AUM. Su un periodo di 10 anni, quella commissione annua dello 0.25% può capitalizzarsi in modo significativo per gli investitori di lungo periodo.

247 Wall St. ha attribuito la posizione di IBIT ai vantaggi distributivi di BlackRock. BlackRock, il più grande asset manager al mondo con oltre $10 trilioni di asset in gestione, annovera tra la propria clientela consolidata gestori pensionistici e consulenti d’investimento registrati, il che può rendere IBIT più semplice da acquistare attraverso processi di compliance e investimento già esistenti. In questo contesto, la differenza di commissione può essere meno importante per alcuni allocatori istituzionali.

Anche l’attività di trading mostra la concentrazione attorno a IBIT. Il 22 luglio, IBIT ha rappresentato quasi il 79% dei $1.11 miliardi di volume totale di scambi su tutti i 13 ETF spot su Bitcoin. IBIT detiene il 3.70% di tutti i Bitcoin, mentre gli altri 12 ETF insieme detengono il 2.38%, indicando una significativa attività istituzionale su IBIT durante il periodo.

Grayscale GBTC resta un freno strutturale ai flussi netti degli ETF

Il GBTC di Grayscale, il Grayscale Bitcoin Trust convertito da fondo chiuso a ETF spot, resta il principale ostacolo strutturale alla posizione netta del comparto degli ETF su Bitcoin. In precedenza GBTC era l’unico veicolo ampiamente disponibile per gli investitori azionari che volessero ottenere esposizione a Bitcoin, spesso negoziato con forti sconti rispetto alle sue partecipazioni sottostanti, e la sua conversione in formato ETF ha consentito per la prima volta il riscatto di posizioni detenute da tempo. Dalla conversione, GBTC ha registrato $27.42 miliardi di deflussi cumulati. Solo il 22 luglio, altri $38.30 milioni hanno lasciato il fondo.

Il divario commissionale è un fattore centrale. Grayscale applica l’1.50% annuo, mentre IBIT applica lo 0.25%. Per un investitore che detiene $100,000 per cinque anni, quella differenza di 1.25 punti percentuali si capitalizza fino a circa $6,500 di commissioni aggiuntive prima di considerare qualsiasi differenza di performance.

Di conseguenza, i deflussi cumulati di GBTC hanno compensato una larga parte della domanda visibile in IBIT e, in misura minore, in altri ETF spot su Bitcoin concorrenti. Gli afflussi netti totali su tutti i 13 fondi ETF su Bitcoin ammontano a $51.85 miliardi dal lancio, ma questa cifra è calcolata dopo aver sottratto i $27.42 miliardi di deflussi di GBTC. Senza i deflussi di GBTC, i numeri aggregati del comparto ETF sarebbero considerevolmente più elevati.

$BTC — If we somehow deviate back and reclaim 65.5K on 4HR TF, we'll quickly see 70Ks! Else chop continues till 64K. I'm optimistic about upside movement due to the relative strength our orange coin had despite SPY weakness yesterday. 70K+ $BTC is programmed in the next few… pic.twitter.com/Ug9eGaGPUX — Friedrich (@FriedrichBtc) July 24, 2026

https://x.com/FriedrichBtc/status/2080489745755566209?ref_src=twsrc%5Etfw

I titoli sul CLARITY Act coincidono con le giornate di afflusso più forti

Il CLARITY Act, formalmente Digital Asset Market Clarity Act, era rimasto bloccato a causa di controversie legate a questioni etiche. Le notizie del 20 luglio secondo cui il Presidente Trump aveva accettato le relative norme etiche hanno coinciso con un notevole aumento degli afflussi.

Una regolamentazione più chiara può ridurre il rischio di compliance per le grandi istituzioni e può rendere più semplice per investitori come fondi pensione e compagnie assicurative detenere ETF su Bitcoin all’interno dei propri mandati. La legislazione, se approvata, rappresenterebbe una delle più significative norme federali sulla struttura del mercato crypto fino a oggi. Le giornate di afflusso da $226.92 milioni e $203.14 milioni del 20 luglio e del 21 luglio sono arrivate mentre i partecipanti al mercato reagivano ai progressi segnalati sulla legislazione.

Tuttavia, il successivo rallentamento a $68.99 milioni il 22 luglio e il seguente deflusso di -$225 milioni hanno mostrato che la serie di sette giorni di afflussi non aveva da sola invertito la più ampia pressione sugli ETF. Le sette sedute hanno recuperato solo il 15% delle perdite di giugno, mentre i deflussi da GBTC e la domanda disomogenea tra i fondi concorrenti hanno continuato a definire il quadro complessivo dei flussi degli ETF su Bitcoin.