I Democratici hanno strappato entrambe le camere del Congresso degli Stati Uniti nelle midterm di martedì, prendendo il controllo della Camera dei Rappresentanti e del Senato e infliggendo una grave battuta d'arresto politico al presidente Donald Trump. Le midterm si collocano a metà del mandato presidenziale, e il controllo dell'opposizione su entrambe le camere rende tipicamente più difficile far avanzare nuova legislazione. Gli esperti hanno detto che il risultato non era l'esito "preferito" per i mercati crypto e ha aumentato l'"incertezza" sulla futura politica pro-crypto.

Eppure Bitcoin non si è quasi smosso. Dopo un breve calo, Bitcoin è salito dell'1,6% nelle ultime 24 ore e ora si aggira a 78.277 dollari, secondo i dati di Decrypt. In generale, quasi tutti i primi 100 token crypto per capitalizzazione di mercato sono in territorio positivo nella giornata.

"Penso che la vittoria democratica fosse in gran parte già prezzo nel mercato in vista delle midterm", ha detto a Decrypt André Dragosch, responsabile della ricerca di Bitwise Europe. "I rischi al ribasso erano abbastanza limitati prima di queste midterm perché il sentimento era già molto ribassista e c'erano già segni di esaurimento dei venditori. Quindi, non è una sorpresa aver visto questo tipo di recupero a V su base intraday durante le midterm." Nel gergo dei mercati, un evento è "prezzo nel mercato" quando i trader si sono posizionati in anticipo sull'esito probabile, attenuando la reazione quando si materializza.

Polymarket, una piattaforma di mercati predittivi dove gli utenti scambiano sugli esiti di eventi reali, ha indicato all'inizio della settimana una probabilità del 65,5% che il Partito Democratico vincesse sia la Camera che il Senato. Dragosch ha detto che queste probabilità significavano che i mercati non sono rimasti shockati dai risultati di martedì.

James Butterfill, responsabile della ricerca di CoinShares, concorda. "La mia sensazione è che Bitcoin avesse in gran parte prezzo una vittoria democratica, lasciando spazio a un rally di sollievo man mano che l'incertezza si dissolve", ha detto in commenti condivisi con Decrypt. "Pertanto, il risultato previsto non deve necessariamente innescare un altro sell-off."

"La politica crypto non ha deciso le midterm. A decidere sono stati l'economia, i prezzi della benzina, la situazione dell'Iran e le promesse non mantenute di Trump", ha detto a Decrypt Heslin Kim, co-fondatore e CBO di Zenith. "La politica crypto era irrilevante per l'ampio elettorato, ma ora porta con sé il bagaglio di tutte le attività eclatanti che sono state scatenate nel nostro ecosistema in associazione con la famiglia Trump."

Nuova incertezza per la politica crypto

Tim Sun, analista senior di HashKey, ha detto a Decrypt che i risultati "aumentano l'incertezza riguardo all'avanzamento della politica crypto", ma l'andamento del prezzo di Bitcoin suggerisce che il mercato non interpreta l'esito come un "importante catalizzatore negativo."

Parte della ragione, ha suggerito Dragosch, potrebbe essere che i risultati delle midterm non donano ai Democratici il potere di annullare le linee guida pro-crypto esistenti stabilite dalla Securities and Exchange Commission (SEC) e dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le agenzie che supervisionano rispettivamente i mercati dei titoli e dei derivati statunitensi. Detto questo, ha aggiunto Sun, il mercato non può più contare così pesantemente sui "venti politici a favore" di Trump per lo slancio.

Il risultato complica anche il quadro per il Clarity Act, che stabilirebbe regole per i mercati crypto. Il disegno di legge è in stallo dalla sua presentazione nel 2025, con molti Democratici contrari a causa dei conflitti di interesse di Trump nel settore crypto. Dmitry Machikhin, CEO di BitOK, ha previsto in una nota condivisa con Decrypt che il Clarity Act resterà in stallo ben oltre il 2027 a causa delle midterm.

"La preoccupazione maggiore è una riforma crypto più lenta", ha detto Butterfill. "CLARITY affronta un percorso più difficile, mentre le indagini su iniziative legate a Trump potrebbero consumare capitale politico e generare titoli scomodi per tutto il settore. Ma l'amministrazione resta in carica, e i progressi normativi esistenti, incluso GENIUS, non spariscono semplicemente." Il GENIUS Act, il quadro federale sui stablecoin firmato in legge nel 2025, resta in vigore a meno che il Congresso non intervenga per modificarlo o abrogarlo.

Si aspetta che gli exchange statunitensi, gli emittenti di token e le imprese che dipendono da nuove autorizzazioni normative siano più sensibili al risultato di Bitcoin, e ha detto che gli operatori consolidati e conformi potrebbero persino guadagnarci se il controllo ricade in modo sproporzionato sui concorrenti più deboli.

"Un Congresso democratico potrebbe persino essere positivo per il settore sotto un certo aspetto", ha detto a Decrypt Marcin Kaźmierczak, co-fondatore e COO di RedStone. "La crypto non dovrebbe dipendere da un solo campo politico. L'infrastruttura deve funzionare con chiunque sia al potere e portare il massimo valore ai partecipanti dell'ecosistema. La finanza sta cambiando, e la politica non lo fermerà."

I fattori macro al comando

Nonostante il cambio di controllo della Camera e del Senato, Dragosch si aspetta pochi cambiamenti nei prossimi due anni.

"Personalmente mi aspetto più dispute, disaccordi, e semplicemente più 'nulla ferma questo treno'", ha detto, indicando la mancanza di progressi significativi per contenere i deficit fiscali. "Probabilmente rimarremo in un ambiente di dominanza fiscale con rischi fiscali crescenti, il che ritengo sia in ultima analisi un vento a favore per asset hard come Bitcoin." Il termine si riferisce a condizioni in cui il debito pubblico e le pressioni da deficit condizionano sempre più le decisioni di politica monetaria.

Invece, ritiene che i fattori macro "restino al comando per ora." In particolare, indica un possibile prossimo pivot della Federal Reserve in risposta al "rischio crescente" legato al comparto AI.

"Questo probabilmente susciterà un rinnovato interesse per asset resistenti allo svalutazione come Bitcoin", ha detto Dragosch, "e continuerà a guidare l'adozione istituzionale anche tramite ETP e treasury companies." Gli ETP—exchange-traded products quotati sulle borse tradizionali—sono diventati un canale chiave per l'esposizione istituzionale a Bitcoin.

Anche Butterfill ha indicato i fattori macro. "Per Bitcoin, i rendimenti reali, la liquidità in dollari e i flussi ETP pesano ancora più delle elezioni", ha detto. "Moderei le aspettative sul ritmo della riforma statunitense, rimanendo costruttivo sull'adozione istituzionale. Come Trump risponde all'essere vincolato è la parte meno prevedibile."