Bitcoin (BTC) veniva scambiato a 81.200 dollari, in calo di circa lo 0,5% dalla mezzanotte UTC, dopo aver ridotto una precedente perdita dell'1%. Gli acquirenti sono intervenuti appena sopra la soglia degli 80.000 dollari intorno alle 02:30 UTC — un livello vicino al minimo dell'8 ottobre di circa 80.300 dollari — con il token quotato per l'ultima volta a 80.972,85 dollari. Questo riporta l'attenzione sulla fascia 80.000–80.300 dollari come zona di riferimento della settimana, ora testata due volte in poco più di una settimana.

Le azioni asiatiche hanno impostato un tono di risk-off per la sessione. Il Kospi sudcoreano è crollato dell'8%, innescando i circuit breaker — sospensioni automatiche delle negoziazioni che fermano gli scambi quando gli indici scendono sotto soglie predefinite — mentre i futures sull'indice Nasdaq 100 sono scivolati di circa l'1%, prolungando il calo dell'1,9% del Nasdaq Composite di mercoledì. Le crypto non hanno freni di questo tipo: i mercati negoziano 24 ore su 24, quindi la price discovery prosegue senza interruzioni nelle fasi di risk-off.

Gli altcoin hanno assorbito le perdite più pesanti. Ether (ETH), quotato a 2.363,49 dollari, è sceso del 2,0% scambiandosi vicino a 2.370 dollari. L'indice CoinDesk 80 (CD80) è scivolato del 2,2%, mentre il CoinDesk 5 (CD5), dominato da bitcoin e che traccia i cinque maggiori asset digitali, ha perso circa lo 0,7%.

I danni sono stati più evidenti tra i token a bassa capitalizzazione. Pump.fun (PUMP), quotato a 0,004259 dollari, è crollato del 9,4%, e il CoinDeskecoin Index ha perso il 4,0%, lasciando in rosso tutti i membri del CD100 tranne sei.

Anche le aspettative macro si sono spostate bruscamente. Le probabilità di un aumento dei tassi della Federal Reserve a ottobre sono balzate a quasi il 47% sul FedWatch di CME — uno strumento che ricava le probabilità dai prezzi dei futures sui federal funds — dopo il report sull'inflazione USA di mercoledì più caldo del previsto, dall'incirca il 22% precedente, per poi attenuarsi fino a circa il 26%. Lo scarto ricorda quanto rapidamente un singolo dato sull'inflazione possa riprezzare il percorso di politica monetaria con cui gli asset rischiosi si misurano. I rendimenti dei Treasury e il pricing dei rialzi dei tassi restano i segnali chiave in vista dell'apertura USA, con la difesa dell'area degli 80.000 dollari da parte di bitcoin come livello grafico da osservare insieme a essi.

Posizionamento sui derivati

Le liquidazioni sono aumentate fino a quasi 1 miliardo di dollari dopo il dato inflazionistico più caldo del previsto. Quasi 1 miliardo di dollari di posizioni sui futures crypto è stato azzerato in 24 ore mentre il mercato si indeboliva dopo il report sull'inflazione USA di mercoledì, rispetto ai circa 136 milioni di dollari del giorno prima. Le liquidazioni sono la chiusura forzata di posizioni a leva il cui margine non copre più le perdite, ed è per questo che flussi di questa entità tendono a segnalare dove la leva era più affollata. Il picco evidenzia quanto il posizionamento fosse affollato prima della pubblicazione del dato.

Ether ha subito un colpo più duro di bitcoin. Long per 200 milioni di dollari sono stati liquidati in ETH, ben più dei 115 milioni di dollari in BTC — un divario che indica una leva long più pesante nel mercato di ether.

L'argento ha superato una delle principali privacy coin nelle liquidazioni. I perpetui futures su XAG (argento) hanno registrato più liquidazioni di zcash (ZEC), una delle principali privacy coin, segno della crescente popolarità degli asset TradFi sulle piattaforme di trading crypto.

Il trading è aumentato mentre l'open interest è rimasto stabile. Il volume dei futures crypto su 24 ore si attesta a 252 miliardi di dollari, in aumento del 61% nel periodo, mentre l'open interest (OI) — il valore nozionale totale dei contratti futures in essere — è sostanzialmente invariato a 139,6 miliardi di dollari. Ciò significa che l'attività è stata per lo più chiusura o rinvio di posizioni esistenti, non una grande accumulo di nuova leva. Il rapporto tra volumi long/short dei taker è di nuovo sbilanciato al ribasso, con gli short al 51,67% del flusso, poco cambiato rispetto al 52% del giorno prima.

I trader aggiungono posizioni su bitcoin mentre il prezzo scende. Il prezzo spot di BTC è giù di oltre il 2% in 24 ore, ma l'OI nozionale dei futures è salito dell'1,6%. Poiché l'OI è misurato in dollari, ciò implica che il numero di contratti è aumentato di circa il 3,7%, segno che nuovo capitale netto sta entrando durante il calo. Il volume delta cumulativo (C) su 24 ore aggiustato per l'OI è negativo, insieme a letture negative per la maggior parte delle monete, quindi il denaro nuovo sembra più orientato allo short. L'OI però non mostra la direzione, e il tasso di funding perpetuo di BTC è ancora positivo, quindi i long continuano a pagare per mantenere le posizioni. Il funding è il pagamento ricorrente scambiato tra i trader di perpetui futures che mantiene i prezzi dei contratti ancorati allo spot.

Ether e solana mostrano una configurazione simile. L'OI dei futures su ETH e SOL è rimasto in gran parte stabile nonostante cali di prezzo spot maggiori rispetto a bitcoin. Un OI in dollari fermo a fronte di prezzi in calo implica che il numero di contratti è aumentato all'incirca quanto il calo del prezzo — un altro segnale di posizioni fresche. Entrambi i mercati hanno inoltre registrato CVD negativi e tassi di funding ancora positivi.

DOGE e NEAR vengono de-riskati. I loro cali di OI sono molto maggiori delle flessioni dei prezzi spot, il che significa che i trader stanno chiudendo le posizioni e il capitale sta uscendo, anziché limitarsi a un ribasso di marking.

La volatilità implicita di bitcoin resta sopra il 40%. L'indice BVIV — una misura delle oscillazioni attese del prezzo di bitcoin prezzate nel mercato delle opzioni — è rimasto poco sopra il 40% per il secondo giorno consecutivo, dai minimi recenti vicino al 34%. L'aumento riflette una rinnovata domanda di opzioni, anche se i livelli restano ben lontani dai massimi di panico visti a febbraio e giugno. L'indice di volatilità di ether mostra un andamento simile.

Il flusso delle opzioni è bidirezionale su bitcoin e difensivo su ether. Su Deribit, le call BTC a strike da 90K e 86K dollari guidano la classifica dei volumi delle opzioni su 24 ore, mentre le altre tre tra le prime cinque sono put. Le call sopra il mercato indicano scommesse su un rimbalzo, mentre le put indicano coperture. Nel caso di ETH, le put dominano la classifica.

Token talk

Pump.fun (PUMP), quotato a 0,004259 dollari, il token del launchpad di memecoin su Solana omonimo — una piattaforma che permette agli utenti di creare nuovi token su Solana — è sceso del 9,4%, la perdita più marcata del CD100, mentre anche l'ecosistema Solana più ampio è stato sotto pressione. Jito (JTO), quotato a 0,4551 dollari, ha perso il 6,2% e Jupiter (JUP) il 6,1%, mentre Solana (SOL) stessa è scivolata solo dell'1,1% a circa 103 dollari.

Pyth Network (PYTH), quotato a 0,08541 dollari, un token oracle — gli oracle trasferiscono dati di mercato reali come i prezzi sulle blockchain — è salito del 2,8%, estendendo un rialzo iniziato l'8 ottobre dopo che la sua DAO ha votato di destinare tutti i ricavi dei prodotti a riacquisti mensili. CoinMarketCap mostra circa 96 milioni di dollari di volumi PYTH su 24 ore, un aumento del 67% rispetto alle 24 ore precedenti.

Starknet (STRK), quotato a 0,07692 dollari, ha guadagnato l'11%, rimbalzando dopo una flessione del 17% del 13 ottobre. Il token resta superiore del 278% rispetto al minimo annuale di 0,021 dollari fissato il 16 agosto.

Canton (CC), quotato a 0,1067 dollari, il token della blockchain istitionale, è sceso del 7,3%, Optimism (OP), quotato a 0,1288 dollari, ha perso il 7,0% e Aerodrome (AERO) è crollato del 6,4%, mentre la scarsa liquidità degli altcoin continua a pesare sul settore — nei libri degli ordini sottili anche un flusso di vendita modesto si traduce in movimenti percentuali fuori misura.

I nomi più grandi hanno retto relativamente meglio, con Tron (TRX), quotato a 0,3318 dollari, poco cambiato, Monero (XMR) in calo dello 0,55% e Hyperliquid (HYPE) giù dello 0,96% a circa 80 dollari.