Punti chiave

• Bitcoin è salito di circa il 30% rispetto al recente minimo e si sta ora avvicinando alla soglia di resistenza critica di 82.800 dollari.
• Coinbase ha raggiunto una quota senza precedenti del 10,3% dell'attività di scambio cripto mondiale nel secondo trimestre.
• La circolazione dello stablecoin USDC di Circle si è espansa a 73,3 miliardi di dollari, con un aumento annuo del 19%.
• Robinhood ha conseguito una performance eccezionale nel Q2 con ricavi di 1,31 miliardi di dollari, in crescita del 32% su base annua.
• Circle è pronta a presentare al pubblico la mainnet della propria blockchain Arc il 16 settembre.

Il settore delle criptovalute ha mostrato un rinnovato slancio con l'inizio di settembre. Bitcoin è salito di circa il 30% rispetto al recente minimo, con prezzi in avanzamento verso la soglia degli 80.000 dollari. Una barriera di resistenza chiave si colloca vicino a 82.800 dollari, e la capacità di Bitcoin di superare questo livello potrebbe determinare la traiettoria del mercato nelle prossime settimane. Storicamente, settembre è stato un mese debole per Bitcoin, il che rende l'attuale rimbalzo un'eccezione rispetto agli andamenti stagionali e un motivo per cui i trader osservano con attenzione il test dei 82.800 dollari.

Allo stesso tempo, robusti dati sull'occupazione statunitense e il aumento dei costi energetici hanno rafforzato le aspettative di mercato su un possibile intervento sui tassi di interesse da parte della Federal Reserve in occasione della riunione di politica monetaria del 15-16 settembre. Un imminente rilascio di dati sull'inflazione potrebbe agire da catalizzatore cruciale sia per le valutazioni di Bitcoin sia per le azioni legate alle criptovalute. Il contesto di politica monetaria conta doppiamente per le azioni crypto: le decisioni sui tassi influenzano sia l'appetito per il rischio azionario sia il rendimento che Circle ottiene dalle proprie riserve.

Tre aziende emergono in questo scenario di mercato: Coinbase, Circle e Robinhood.

Coinbase

Coinbase rimane la principale piattaforma di scambio di criptovalute statunitense per volume di negoziazione e continua a rappresentare un veicolo primario per gli investitori che cercano un'esposizione diretta al mercato delle criptovalute. L'azienda è quotata sul Nasdaq dal direct listing del 2021, il che la rende uno dei titoli puramente cripto più longevi disponibili per gli investitori al dettaglio.

Nel secondo trimestre, la piattaforma ha catturato un massimo storico del 10,3% del volume di scambio cripto mondiale, in aumento rispetto al 9,1% del primo trimestre, estendendo a tre trimestri consecutivi la serie di crescita della quota di mercato. L'azienda ha inoltre registrato il quattordicesimo trimestre consecutivo di EBITDA rettificato positivo.

Il profilo dei ricavi di Coinbase si è spostato lontano da una forte dipendenza da Bitcoin. Circa l'88% dei ricavi netti proviene ora da attività non legate alle transazioni spot su Bitcoin, mentre i ricavi da abbonamenti e servizi sono saliti a 555 milioni di dollari nel Q2. Questo spostamento verso ricavi ricorrenti da abbonamenti e servizi è rilevante perché può proteggere gli utili dalle oscillazioni dei volumi di negoziazione che tradizionalmente caratterizzano le imprese di exchange.

Anche il coinvolgimento negli stablecoin sta accelerando. Il saldo medio di USDC detenuto sulla suite di prodotti di Coinbase ha raggiunto un record di 20 miliardi di dollari durante il trimestre. Coinbase possiede inoltre una partecipazione azionaria in Circle, che le offre un secondo canale indiretto nella crescita degli stablecoin. Se Bitcoin superasse la resistenza di 82.800 dollari, un'intensificata attività di negoziazione potrebbe fornire ulteriore slancio all'exchange per il resto dell'anno.

Circle

Circle segue un modello di business distinto. Invece di gestire una piattaforma di negoziazione, l'azienda emette USDC, uno dei principali stablecoin ancorati al dollaro a livello mondiale. L'azienda ha completato la sua offerta pubblica iniziale alla Borsa di New York nel giugno 2025, quindi il lancio di Arc sarà uno dei suoi primi importanti traguardi di prodotto come società quotata.

La circolazione di USDC ha raggiunto 73,3 miliardi di dollari nel Q2, con un aumento del 19% rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente, mentre il volume delle transazioni on-chain è balzato del 151% a 14.800 miliardi di dollari. Circle ha generato 701 milioni di dollari tra ricavi e reddito da riserve nel trimestre, con un EBITDA rettificato in crescita dell'8% a 143 milioni di dollari. Gli stablecoin operano ora in un quadro normativo statunitense più chiaro in seguito al GENIUS Act, la legge federale sugli stablecoin firmata nel luglio 2025, che stabilisce requisiti di riserva e di disclosure per gli emittenti come Circle ed è ampiamente vista come una legittimazione del settore per l'uso istituzionale.

Si avvicina un importante traguardo specifico dell'azienda: Circle prevede di lanciare la mainnet pubblica della propria blockchain Arc il 16 settembre. Arc si concentra sull'infrastruttura di pagamento con stablecoin, sulle applicazioni finanziarie programmabili e sulla gestione di asset reali tokenizzati, e oltre 100 partecipanti istituzionali e sviluppatori dell'ecosistema si sono già impegnati a partecipare.

Le principali sfide di Circle comprendono l'intensificarsi della concorrenza nel settore degli stablecoin — dove l'USDT di Tether rimane il token più grande per circolazione e grandi banche e fintech hanno annunciato piani per proprie monete — e la sensibilità alle fluttuazioni dei tassi di interesse, dato che il reddito da riserve costituisce una quota sostanziale dei ricavi dell'azienda. Un taglio dei tassi della Fed alla riunione di settembre comprimerebbe direttamente i rendimenti che Circle ottiene sulle proprie riserve.

Robinhood

Robinhood presenta il modello di business più diversificato dei tre, combinando negoziazione azionaria, contratti opzionari, mercati predittivi e servizi di criptovalute in un'unica piattaforma. L'azienda è quotata dal 2021 e ha progressivamente ampliato la propria offerta oltre le origini di trading azionario senza commissioni.

L'azienda ha registrato ricavi record di 1,31 miliardi di dollari nel Q2, in aumento del 32% su base annua. L'utile per azione diluito è salito del 48% a 0,62 dollari. I depositi netti dei clienti hanno raggiunto un livello senza precedenti di 21,7 miliardi di dollari, mentre gli abbonati a Robinhood Gold sono cresciuti del 39% a 4,8 milioni.

I ricavi dalle criptovalute sono in realtà diminuiti del 38% a 100 milioni di dollari nel trimestre, ma i ricavi complessivi hanno comunque toccato un record grazie alla solidità di altri segmenti: il volume di negoziazione azionario è aumentato dell'85% e il volume di negoziazione dei contratti legati a eventi è cresciuto più di dieci volte. Questa diversificazione significa che i risultati di Robinhood non dipendono da un rally delle criptovalute, anche se tali condizioni rappresenterebbero un vantaggio aggiuntivo.

Le prospettive di breve termine di tutti e tre i titoli rimangono strettamente legate alla performance di Bitcoin. Un deciso superamento dei 82.800 dollari, unito a dati favorevoli sull'inflazione, potrebbe spingere verso l'alto le azioni legate alle criptovalute fino a fine settembre. Inoltre, la decisione della Fed del 15-16 settembre e il lancio della mainnet Arc del 16 settembre cadono quasi nella stessa data, offrendo agli investitori un insieme concentrato di catalizzatori da monitorare questo mese.

Fonte: Blockonomi