Bitcoin rischia una trappola rialzista: BTC deve riconquistare i 68.500 e i 75.800 dollari, secondo i dati di Glassnode

Bitcoin rischia una trappola rialzista — uno scenario in cui un rialzo attira di nuovo gli acquirenti sul mercato per poi invertirsi e invalidare la ripresa — poiché diversi indicatori chiave del mercato non hanno ancora confermato che la criptovaluta sia entrata in un'inversione di tendenza sostenibile.

Secondo Glassnode, una società di analisi on-chain i cui rapporti settimanali monitorano le basi di costo degli investitori in Bitcoin e il comportamento di profitti e perdite realizzati, Bitcoin deve recuperare e mantenersi sopra due livelli di prezzo importanti — 68.500 e 75.800 dollari — prima che l'attuale rimbalzo possa essere considerato una ripresa più convincente.

BTC è rimasto nella fascia compresa tra 60.000 e 65.000 dollari nonostante la debolezza del dollaro statunitense, un contesto che normalmente offrirebbe sostegno agli asset sensibili al rischio. Tuttavia, i rendimenti più elevati dei Treasury statunitensi hanno limitato questo potenziale beneficio e continuato a esercitare pressione sugli asset privi di rendita come Bitcoin.

Il rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni si è avvicinato al 4,7%, aumentando il costo opportunità del detenere Bitcoin rispetto agli asset che generano interessi. Nel frattempo, l'oro ha negoziato intorno ai 4.400 dollari, mentre il petrolio è risalito nella fascia media degli 80 dollari. La combinazione di questi fattori lascia la ripresa di Bitcoin vulnerabile a una nuova ondata di vendite se la domanda non dovesse rafforzarsi.

Due livelli critici per la ripresa

Glassnode ha identificato i 68.500 dollari come uno dei livelli più importanti per la ripresa di Bitcoin. Questo prezzo rappresenta lo Short-Term Holder Cost Basis, che misura il prezzo medio di acquisto dei recenti acquirenti di Bitcoin — nel quadro di Glassnode, le monete acquisite grosso modo negli ultimi 155 giorni. Riconquistare questo livello potrebbe migliorare la struttura di mercato riportando una parte significativa dei nuovi investitori in zona di profitto, e un movimento sostenuto sopra i 68.500 dollari fornirebbe quindi un primo segnale che gli acquirenti stanno riacquistando il controllo.

Bitcoin deve ancora affrontare una prova più impegnativa a 75.800 dollari. Glassnode definisce questo livello True Market Mean, che rappresenta il costo medio di acquisto dell'intera base di investitori attivi di Bitcoin. BTC è rimasto al di sotto di entrambi i livelli dall'inizio di febbraio 2026, il che significa che il mercato nel suo insieme non è ancora uscito del tutto dalle condizioni legate alla recente fase di ribasso.

Una ripresa sopra i 75.800 dollari fornirebbe prove considerevolmente più solide del fatto che Bitcoin abbia superato l'attuale quadro di capitolazione. Finché ciò non accade, i trader potrebbero continuare a trattare il rimbalzo con cautela.

Le perdite rimangono al di sotto dei livelli delle capitolazioni precedenti

Nonostante la debolezza nella struttura di mercato di Bitcoin, i dati di Glassnode suggeriscono che le perdite attuali degli investitori non sono gravi come quelle registrate durante i precedenti grandi eventi di capitolazione.

La Relative Unrealized Loss ha toccato un picco intorno al 25%, un livello che rimane notevolmente al di sotto di quelli osservati durante i precedenti ribassi severi del mercato, quando l'indicatore saliva sopra il 60%.

La differenza è importante perché, storicamente, perdite non realizzate estreme hanno accompagnato periodi in cui gli investitori diventano sempre più disposti a vendere indipendentemente dal prezzo. L'attuale mercato non ha ancora raggiunto quelle condizioni. Ciò potrebbe significare che Bitcoin ha evitato quel tipo di stress diffuso tra gli investitori tipicamente associato ai grandi minimi di ciclo. Allo stesso tempo, significa anche che il mercato non ha ricevuto uno dei segnali più forti che storicamente sono comparsi in corrispondenza delle grandi inversioni.

Manca ancora il segnale di esaurimento dei venditori

Un altro indicatore continua a sollevare dubbi sulla solidità della ripresa di Bitcoin.

Il Realized Profit/Loss Ratio di Glassnode — che confronta il valore in dollari dei profitti realizzati con quello delle perdite realizzate man mano che le monete si muovono sul mercato — si attesta attualmente intorno a 0,75, rimanendo al di sopra della soglia storica di esaurimento pari a 0,5.

Durante i precedenti cicli di mercato di Bitcoin, il rapporto è generalmente sceso sotto 0,5 prima che la criptovaluta costruisse minimi di mercato più convincenti. Letture di questo tipo indicano che le perdite realizzate erano diventate sufficientemente dominanti rispetto ai profitti realizzati da suggerire che i venditori potrebbero stare esaurendo la propria convinzione. Questa condizione non si è manifestata durante l'attuale ripresa.

Di conseguenza, il recente rimbalzo di Bitcoin potrebbe ancora rappresentare un rialzo di sollievo anziché l'inizio di un'inversione di lungo periodo confermata. Gli investitori probabilmente continueranno a monitorare l'indicatore in cerca di prove che la pressione venditrice stia finalmente avvicinandosi all'esaurimento.

Il mercato dei derivati diventa più costruttivo

Non tutti gli indicatori rimangono ribassisti. I trader di derivati su Bitcoin sono diventati più costruttivi, con il Perpetual Market Directional Premium a 30 giorni tornato in territorio positivo. I future perpetui sono tra i derivati su Bitcoin più negoziati e il loro prezzo rispetto allo spot è ampiamente osservato come termometro del sentiment sulle posizioni con leva.

Questo sviluppo suggerisce che il sentiment tra i trader di future perpetui è migliorato mentre Bitcoin tentava di riprendersi dalla recente debolezza.

Tuttavia, il miglioramento nel posizionamento sui derivati non è stato accompagnato da una domanda spot statunitense più forte. Il Coinbase Premium — il divario tra il prezzo di Bitcoin sulla borsa regolamentata statunitense e il suo prezzo sulle piattaforme offshore, comunemente letto come indicatore proxy della domanda spot americana — rimane negativo, a indicare che la domanda dei partecipanti al mercato spot statunitense è ancora relativamente debole. Ciò crea un'importante divergenza tra il posizionamento sui derivati e il mercato spot sottostante.

Per consolidare una ripresa più solida, l'ottimismo sui derivati potrebbe dover essere accompagnato da acquisti spot sostenuti. Senza questa conferma, l'attuale rialzo potrebbe rimanere vulnerabile a una nuova inversione.

I flussi degli ETF su Bitcoin offrono segnali contrastanti

Anche l'attività istituzionale ha mostrato segni di miglioramento, sebbene il quadro complessivo rimanga incerto.

La pressione venditrice degli ETF spot su Bitcoin statunitensi si è attenuata, con i flussi degli ETF tornati ripetutamente in territorio positivo. I fondi, lanciati a gennaio 2024, sono diventati uno dei principali canali attraverso cui gli investitori istituzionali ottengono esposizione regolamentata a Bitcoin, motivo per cui i loro flussi sono monitorati da vicino come fonte di domanda spot. Anche l'inizio di agosto ha prodotto un notevole picco di accumulo, a suggerire che gli investitori istituzionali hanno mostrato rinnovato interesse per Bitcoin in alcuni momenti.

Tuttavia, una domanda istituzionale persistente deve ancora emergere. Questa distinzione è importante perché afflussi sostenuti negli ETF possono fornire una fonte di domanda spot più affidabile durante una ripresa di Bitcoin. Afflussi intermittenti, al confronto, potrebbero non essere sufficienti a sostenere un rialzo prolungato dei prezzi.

Gli investitori saranno quindi probabilmente attenti ai prossimi dati sui flussi degli ETF in cerca di prove che l'accumulo istituzionale stia diventando più costante.

Il mercato delle opzioni mostra un posizionamento bidirezionale

Anche l'attività nel mercato delle opzioni su Bitcoin punta all'incertezza più che a una convinzione rialzista travolgente.

La volatilità implicita, il termometro del mercato delle opzioni sulle attese di oscillazione futura dei prezzi, si è compressa verso la fascia intermedia dei 30, collocandosi vicino alla parte bassa del proprio range biennale. Una volatilità più bassa indica che i trader di opzioni stanno prezzando un ambiente di trading di breve periodo relativamente contenuto rispetto ai periodi di stress estremo del mercato.

Allo stesso tempo, il posizionamento delle opzioni intorno ai 65.000 dollari mostra un'esposizione su entrambi i lati del mercato. L'attività sulle call è visibile intorno ai 68.000 e ai 130.000 dollari, mentre la copertura al ribasso rimane concentrata vicino ai 45.000 dollari.

Il posizionamento suggerisce che i trader si stanno preparando a molteplici esiti possibili anziché puntare in modo schiacciato su una sola direzione. Questa incertezza rafforza l'importanza che Bitcoin riconquisti i livelli chiave identificati da Glassnode.

Cosa serve a Bitcoin per un'inversione confermata

La prossima grande mossa di Bitcoin potrebbe dipendere dalla capacità della criptovaluta di combinare un sentiment in miglioramento sui derivati con una domanda spot più forte.

Un movimento sopra i 68.500 dollari rappresenterebbe il primo grande ostacolo tecnico e on-chain. Riconquistare lo Short-Term Holder Cost Basis rafforzerebbe la struttura della ripresa e potrebbe migliorare la fiducia degli investitori.

La conferma più importante arriverebbe sopra i 75.800 dollari. Una ripresa sostenuta oltre il True Market Mean fornirebbe prove più solide che Bitcoin abbia superato con successo le condizioni di mercato legate alla recente fase di capitolazione.

Finché entrambi i livelli non saranno riconquistati, gli investitori potrebbero continuare a considerare l'attuale ripresa non confermata. Il mercato ha inoltre bisogno di prove più solide dell'esaurimento dei venditori, di una domanda spot statunitense in miglioramento e di acquisti istituzionali più costanti.

Conclusione

Bitcoin rimane vulnerabile a una trappola rialzista perché diversi indicatori chiave non hanno ancora confermato un'inversione duratura del mercato.

Glassnode identifica i 68.500 e i 75.800 dollari come livelli critici per la ripresa: il primo rappresenta lo Short-Term Holder Cost Basis e il secondo segna il True Market Mean. BTC è rimasto al di sotto di entrambi i livelli dall'inizio di febbraio 2026.

Nel frattempo, la Relative Unrealized Loss ha toccato un picco intorno al 25%, ben al di sotto dei livelli superiori al 60% registrati durante i precedenti ribassi severi. Anche il Realized Profit/Loss Ratio rimane intorno a 0,75, al di sopra della soglia storica di esaurimento dei venditori, fissata sotto 0,5.

Il sentiment sui derivati è migliorato, ma il Coinbase Premium negativo indica che la domanda spot statunitense rimane debole. Anche i flussi degli ETF su Bitcoin sono migliorati in modo intermittente, mentre il posizionamento sulle opzioni continua a mostrare incertezza.

Per ora, la ripresa di Bitcoin rimane un lavoro in corso. Riconquistare i 68.500 dollari fornirebbe la prima conferma significativa, mentre un movimento sopra i 75.800 dollari potrebbe offrire prove molto più solide che la criptovaluta sia entrata in un'inversione di mercato sostenibile.