Il tradizionale portafoglio 60/40 è sottoposto a un rinnovato esame, poiché due forze principali stanno ridefinendo l’allocazione degli asset: la crescente predominanza dell’intelligenza artificiale nei mercati azionari e il deterioramento del profilo dei rendimenti reali dei titoli di Stato statunitensi.

Un numero crescente di gestori patrimoniali sostiene che gli investitori con una significativa esposizione alle azioni legate all’IA dovrebbero valutare la sostituzione parziale o totale della componente obbligazionaria con Bitcoin. Secondo questa tesi, le obbligazioni potrebbero non svolgere più il loro ruolo tradizionale, mentre Bitcoin potrebbe offrire una fonte alternativa di diversificazione e protezione dall’inflazione. L’argomentazione è stata illustrata da CryptoBriefing nel suo rapporto originale.

Le sfide che interessano le obbligazioni

Il debito federale statunitense ha superato i $40 trilioni. Allo stesso tempo, i Treasury statunitensi a lungo termine hanno prodotto rendimenti reali negativi nell’ultimo decennio, segnando uno dei periodi più deboli nei 223 anni di dati disponibili. Una volta corretto per l’inflazione, il potere d’acquisto degli investitori che detenevano obbligazioni tradizionalmente considerate asset sicuri è diminuito durante quel periodo.

Anthony Pompliano ha sostenuto che la combinazione di Bitcoin e azioni legate all’IA affronti entrambi gli aspetti dell’equazione di portafoglio: l’IA offre esposizione alla crescita, mentre Bitcoin potrebbe fornire protezione dall’inflazione.

Il caso di Bitcoin come alternativa alle obbligazioni

Il CIO di Bitwise Matt Hougan ha presentato una delle proposte di allocazione più specifiche, suggerendo agli investitori di valutare un’allocazione in Bitcoin compresa tra il 2% e il 10%. Ha sostenuto che un’allocazione dello 0% in Bitcoin rappresenti ormai un’allocazione errata, anziché una posizione prudente.

Un rapporto del 2026 di River Financial ha rilevato che un portafoglio con un’allocazione del 10% in Bitcoin ha raggiunto un valore finale doppio rispetto a un portafoglio 60/40 standard nel decennio precedente. Anche BlackRock ha evidenziato la bassa correlazione di Bitcoin con le classi di asset tradizionali, presentando la criptovaluta come un potenziale elemento di diversificazione in un periodo in cui azioni e obbligazioni si sono mosse sempre più nella stessa direzione.

L’offerta fissa di Bitcoin, pari a 21 milioni di monete, si contrappone all’offerta effettivamente illimitata del debito pubblico. Poiché i governi possono continuare a emettere obbligazioni per finanziare la spesa, secondo questa tesi le emissioni ripetute potrebbero ridurre l’attrattiva di tali titoli come riserva di valore a lungo termine.

La concentrazione nell’IA aumenta la posta in gioco

L’investimento nel settore dell’IA è diventato una delle aree più affollate nella storia dei mercati. Le società tecnologiche a mega-capitalizzazione che sviluppano infrastrutture per l’IA rappresentano una quota sproporzionata dei principali indici, dando agli investitori passivi una significativa esposizione al settore anche quando non l’hanno scelta direttamente.

Se la spesa per l’IA rallentasse, le pressioni normative aumentassero o il settore si prendesse una pausa dopo anni di guadagni eccezionali, i portafogli che combinano un’elevata esposizione azionaria all’IA con obbligazioni sottoperformanti potrebbero subire pressioni da entrambe le componenti. Questo rende l’equilibrio tra azioni legate all’IA, obbligazioni e Bitcoin una questione di allocazione, piuttosto che una semplice scelta tra crescita e sicurezza.

L’adozione istituzionale e il rischio residuo

La ricerca di BlackRock sulle caratteristiche di correlazione di Bitcoin, insieme alle raccomandazioni dei principali gestori patrimoniali per allocazioni diverse da zero, suggerisce che il dibattito istituzionale sia passato dalla domanda se Bitcoin debba essere preso in considerazione a quella relativa a quanto allocarvi. Tra i segnali rilevanti per gli investitori vi saranno la capacità delle proposte istituzionali di tradursi in allocazioni effettive di portafoglio, l’eventuale miglioramento dei rendimenti reali delle obbligazioni e il comportamento di Bitcoin insieme alle azioni fortemente esposte all’IA.

Tuttavia, la volatilità storica di Bitcoin resta un limite significativo. Potrebbe essere un sostituto inadeguato delle obbligazioni nei portafogli che richiedono stabilità. Un calo del 30% in un’allocazione designata come “sicura” sarebbe un’esperienza materialmente diversa da un prolungato periodo di rendimenti reali negativi.