Bitcoin viene scambiato circa il 50% sotto il massimo storico raggiunto in ottobre, mentre l’attuale fase ribassista dura ormai da oltre 40 settimane. Secondo un analista, quattro distinti indicatori di lungo periodo si stanno allineando in un modo che storicamente è stato associato alle fasi avanzate di un mercato ribassista, più che al suo inizio.

I segnali non vengono presentati come strumenti di market timing autonomi. Si basano sulla limitata storia ciclica di Bitcoin e confrontano le attuali condizioni di mercato con periodi precedenti in cui misure di valutazione di lungo periodo, performance relativa e base di costo on-chain hanno raggiunto livelli estremi.

Il modello power law di lungo periodo resta vicino al limite inferiore

Bitcoin viene attualmente scambiato vicino alla fascia inferiore della sua power law di lungo periodo, un modello di prezzo che, secondo l’analista, ha mantenuto un’accuratezza di circa il 96% nella storia dell’asset.

Il prezzo non ha registrato una rottura decisiva sotto quel limite inferiore. Tuttavia, resta vicino all’estremo più basso dell’intervallo del modello, collocandosi in prossimità di un’area che in passato ha coinciso con importanti minimi di ciclo.

Bitcoin è rimasto piatto rispetto al Nasdaq dal 2017

L’analista ha inoltre osservato che Bitcoin è sostanzialmente rimasto fermo rispetto al Nasdaq per nove anni, pur avendo registrato in quel periodo volatilità e rischio significativamente superiori.

Il confronto si basa su un indicatore settimanale a lenta evoluzione che misura il valore del Nasdaq rispetto a Bitcoin utilizzando una lettura di forza relativa a 14 settimane. La soglia citata dall’analista è stata raggiunta solo quattro volte dal 2010: nel 2015, nel 2019, nel 2022 e ora.

La lettura attuale, vicina a 72, è la più alta mai registrata. Inoltre, persiste da oltre 24 settimane, più a lungo di qualsiasi episodio precedente.

Quando lo stesso segnale è apparso nel 2022, Bitcoin è sceso di un ulteriore 30% nei quattro mesi successivi. Ciononostante, in ogni precedente caso completato, Bitcoin ha poi sovraperformato in modo significativo il Nasdaq nell’arco dei successivi uno-tre anni.

L’analista ha aggiunto che l’entità della sovraperformance di Bitcoin si è ridotta a ogni ciclo. Ogni rendimento triennale è stato pari a circa un quarto-un terzo del guadagno registrato nel ciclo precedente.

Bitcoin mostra la lettura più ipervenduta di sempre rispetto all’oro

Un segnale simile è emerso nel confronto tra Bitcoin e oro. Nel febbraio 2026, l’oro ha raggiunto il livello più ipercomprato rispetto a Bitcoin nella storia registrata della coppia. Secondo questa misura, Bitcoin non è mai stato così ipervenduto rispetto all’oro.

Il confronto presenta limiti importanti. Bitcoin ha circa 20 anni, mentre l’oro viene scambiato da secoli. Inoltre, la forte sovraperformance iniziale di Bitcoin rispetto all’oro è avvenuta mentre l’oro stesso si trovava in un prolungato mercato ribassista, rendendo prevedibile nel tempo un certo grado di ritorno verso la media.

Tuttavia, l’analista ha affermato che letture precedenti vicine a questi livelli sono storicamente apparse in prossimità di importanti minimi di Bitcoin. In quei casi, Bitcoin ha sovraperformato sia l’oro sia il dollaro nell’arco dei successivi uno-tre anni.

Il prezzo realizzato si mantiene vicino a $53.000

Il prezzo realizzato di Bitcoin, che rappresenta la base di costo dell’intera rete, è attualmente vicino a $53.000. Il prezzo realizzato stima il prezzo medio al quale l’offerta esistente di Bitcoin si è mossa l’ultima volta on-chain.

La metrica è seguita con attenzione perché i periodi al di sotto del prezzo realizzato hanno storicamente indicato che una quota elevata dell’offerta è detenuta in perdita non realizzata. Tuttavia, potrebbe sottostimare la reale base di costo media perché include monete perse e holdings dell’era Satoshi che non si sono mai mosse.

Nei cicli di mercato precedenti, Bitcoin ha sia toccato sia scambiato brevemente sotto il suo prezzo realizzato durante le fasi finali dei mercati ribassisti. In quei casi, il mercato ha continuato a scendere per un certo periodo prima di recuperare infine.

Storicamente, i rendimenti nelle 150 settimane successive sono stati positivi in quasi tutti i casi in cui Bitcoin è stato acquistato sotto il suo prezzo realizzato. Tuttavia, anche questi rendimenti si sono ridotti da un ciclo all’altro.

La tempistica storica del ciclo indica una fase avanzata del mercato ribassista

I precedenti mercati ribassisti di Bitcoin sono durati circa 60 settimane. L’attuale fase ribassista ha circa 40 settimane, collocandosi intorno ai tre quarti della durata storica basata sul tempo.

Se tale schema dovesse reggere, un minimo potrebbe formarsi intorno a novembre. Tuttavia, l’analista ha avvertito che esistono solo tre cicli completati disponibili per il confronto, un campione ridotto che limita la fiducia in qualsiasi stima temporale.

Una modellizzazione separata del ricercatore di Blockworks Luke Leisure indica volatilità persistente e possibili ulteriori ribassi fino alla fine del 2026. Sulla base dei modelli storici, il modello suggerisce che un percorso più chiaro e costruttivo potrebbe emergere nella finestra 2027-2028. La modellizzazione non dovrebbe essere trattata come un obiettivo di prezzo.

L’analista ha inoltre citato recenti commenti di uno stratega macro, che ha avvertito di altri 9-12 mesi di pressione dovuta all’inasprimento della liquidità. Bitcoin ha tendenzialmente prezzato tali cambiamenti prima di altri asset, il che potrebbe abbreviare questa tempistica specificamente per Bitcoin rispetto ai mercati più ampi.