Bitcoin ha scambiato a 86.757 dollari venerdì, in rialzo del 3% nelle ultime 24 ore e del 2% sulla settimana, secondo i dati di CoinGecko — un avvio robusto di ottobre dopo un settembre che ha spezzato la consueta reputazione negativa del mese. La principale criptovaluta resta circa il 31% al di sotto del massimo storico raggiunto un anno fa.

Il movimento è seguito alla lettura sull'inflazione di mercoledì. Il core PCE di agosto — l'indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve, che esclude i prezzi di alimenti ed energia — si è attestato al 3,0%, sotto le attese del 3,3%, e la riprezzamento che è seguito ha spostato bruscamente le probabilità verso il mantenimento dei tassi da parte della Federal Reserve nella riunione del 28 ottobre. I future sui fondi federali ora indicano una probabilità di mantenimento del 74%, secondo lo strumento FedWatch del CME, dal 35,8% di una settimana fa, e i trader su Myriad, un mercato predittivo di proprietà di Dastan, società madre di Decrypt, la valutano al 75%. Un cambiamento netto rispetto alla parità di appena il 29 settembre, ha detto a Decrypt l'analista di Nexo Iliya Kalchev.

I funzionari della Fed avevano già preparato il terreno. Il presidente della Fed di New York, John Williams, ha dichiarato martedì che non c'era "bisogno di fretta" dopo l'aumento di settembre, mantenendo nel suo scenario di base un ulteriore rialzo entro la fine dell'anno. Il vicepresidente Philip Jefferson ha detto giovedì che i responsabili politici necessitavano di più tempo e che gli aggiustamenti dovrebbero seguire i dati e il bilancio dei rischi.

Gli elevati rendimenti dei Treasury hanno frenato Bitcoin, e il short covering — acquisti da parte di trader che chiudevano posizioni ribassiste — ha aggiunto domanda una volta che il prezzo ha rotto il proprio intervallo, ha detto Tim Sun di HashKey.

I nuovi dati mercato del lavoro puntavano inizialmente nella stessa direzione. Le richieste di sussidio sono scese a 197.000 nella settimana fino al 26 settembre, e le richieste prolungate sono calate a 1,7 milioni, il livello più basso da marzo 2023, mentre le retribuzioni private ADP sono aumentate di 90.000 unità, ampiamente oltre le previsioni.

Il rapporto ufficiale di venerdì è stato però molto più debole. Le retribuzioni non agricole sono aumentate di appena 29.000 unità a settembre rispetto alle previsioni di circa 90.000, ha detto il Bureau of Labor Statistics, e la disoccupazione è salita al 4,2%. Luglio e agosto sono stati rivisti al ribasso di 60.000 unità complessive, lasciando luglio a -10.000 posti di lavoro, e i guadagni mensili medi dell'ultimo anno si attestano ora a 45.000. Gli analisti citati hanno commentato prima della pubblicazione; un dato così debole rafforza la tesi del mantenimento sollevando però la domanda che la Fed ha cercato di evitare: se il mercato del lavoro stia girando. L'IPC di settembre arriverà il 14 ottobre.

"Un'inflazione in raffreddamento senza debolezza del mercato del lavoro è generalmente favorevole agli asset rischiosi, Bitcoin incluso," ha detto Kalchev.

Il recupero dei flussi degli ETF

Gli ETF spot su Bitcoin hanno raccolto 2,65 miliardi di dollari a settembre — secondo solo ai 3,52 miliardi di agosto dal 2025 — e 6,34 miliardi nell'intero terzo trimestre, secondo SoSoValue. Le attività nette si attestano a 109,3 miliardi di dollari. Kalchev conta afflussi in 10 delle ultime 11 sedute, per un totale di circa 3 miliardi di dollari.

Quel trimestre ha in gran parte cancellato i danni precedenti. I fondi hanno perso 4,97 miliardi di dollari nel secondo trimestre e 490 milioni nel primo, lasciando gli afflussi netti 2026 sotto 1 miliardo di dollari.

L'ingresso è avvenuto contro un rialzo dei tassi di 25 punti base e un rendimento dei Treasury decennali sopra il 5%, il che, ha detto Sun, dimostra che gli investitori "non si limitano a inseguire la liquidità, ma si tratta piuttosto di afflussi dettati dall'allocazione." L'ETF di Morgan Stanley ha raccolto oltre 200 milioni di dollari il mese scorso, un segno che "i sistemi di wealth management delle grandi banche di investimento stanno iniziando a integrare Bitcoin nei piani di allocazione degli asset dei clienti," ha detto a Decrypt.

Gli analisti non concordano sul posizionamento. Per Kalchev l'open interest dei future è sceso di circa il 12% rispetto al picco del 22 settembre e si trova nell'ultimo decile del proprio range annuale, quindi l'avanzata non si basa sulla leva. Sun, al contrario, dice che l'open interest è salito con il prezzo. Le opzioni mostrano "un mercato protetto contro un ribasso ma posizionato per il proseguimento," ha detto Kalchev, con coperture a 80.000 dollari e sotto e call a 89.000-92.000 dollari.

Verso Uptober

Ottobre novembre sono storicamente i mesi migliori di Bitcoin — uno schema che i trader chiamano Uptober — con una media del 18% di guadagno a ottobre e del 46% nel trimestre nell'ultimo decennio, ha detto Stephen Wundke di Algoz, che ha detto a Decrypt che "i trader percepiscono attualmente più potenziale di rialzo che di ribasso."

Ha aggiunto: "C'è una massa di denaro ai margini in attesa di dati più positivi. Se arriveranno quelle cifre più morbide e nessun aumento dei tassi, BTC si muoverà molto rapidamente trascinando con sé il resto degli asset di qualità."

I rischi restano in vista. Il rendimento dei Treasury decennali è al massimo dal 2002 e la Fed prevede ancora un altro rialzo quest'anno, quindi un dato sui salari forte o un'IPC calda rimetterebbe dicembre in gioco. Wundke valuta al 40% la probabilità di un rialzo a ottobre, ben sopra il 26% implicato dai future.

Owen Yang, amministratore delegato della piattaforma di pagamenti UPay, è stato più cauto. I flussi degli ETF e il lavoro della SEC sulla custodia mantengono vivo il caso istituzionale, ha detto a Decrypt, ma "gli ingressi istituzionali a questi livelli di prezzo potrebbero significare meno slancio al rialzo."

"Se Uptober manterrà le promesse del suo nome dipenderà dall'ambiente macroeconomico e dalla Fed," ha detto Kalchev, "e Bitcoin sta attivamente prezzando questi esiti."