Bitcoin (BTC) è salito a 81.265 dollari nelle negoziazioni di giovedì, secondo la lettura spot in tempo reale di COINOTAG rilevata poco dopo le 21:45 UTC, mentre il mercato del Tesoro statunitense riaffermava il proprio ruolo di forza dominante nella determinazione del rischio globale. Il movimento ha posto ai trader una domanda diretta: può un asset a offerta fissa — il cui acquisto è rigido a 21 milioni di monete — mantenere le proprie posizioni contro un rendimento privo di rischio del 5%?

Il rendimento decennale torna al 5%

Il rendimento di riferimento dei Treasury decennali ha chiuso la sessione di New York al 4,998%, in rialzo di circa sei punti base nella giornata, dopo aver brevemente superato la soglia del 5% negli scambi intraday. In precedenza nella settimana, lo stesso indice aveva toccato il 5,041% — il valore più alto dal 2007. Lintera curva si è spostata al rialzo in modo sincronizzato: il rendimento biennale è salito al 4,748%, mentre il trentennale ha raggiunto il 5,327%, con i trader che hanno ritracciato al rialzo il percorso di politica monetaria della Federal Reserve.

La ri-trattazione ha rispecchiato i messaggi della stessa banca centrale. La Fed ha innalzato l'intervallo obiettivo di 0,25 punti base questa settimana a 3,75%-4,00%, e il Presidente Kevin Warsh ha utilizzato la conferenza stampa post-riunione per sottolineare che l'inflazione è rimasta troppo alta per troppo tempo. Le proiezioni pubblicate insieme alla decisione hanno mostrato che la maggioranza dei membri del comitato prevede almeno un ulteriore aumento entro quest'anno, e i future sui tassi assegnano ora circa il 55% di probabilità a un altro movimento di un quarto di punto alla prossima riunione — il più vicino checkpoint programmato per questa ri-trattazione.

Gli strateghi di Edward Jones hanno sostenuto che il calo iniziale dei rendimenti lunghi immediatamente dopo il rialzo rifletteva una credibilità rafforzata sull'inflazione, prima che la cautela su ulteriori inasprimenti facesse ritorno giovedì.

L'indice del dollaro ha toccato 100,4 intraday — massimo di sette settimane e guadagno settimanale vicino all'1,3% — prima di scendere a 99,885 alla chiusura. Nonostante il messaggio falco del mercato obbligazionario, i desk azionari hanno accolto il tono con relativa calma.

Per gli asset digitali, l'aritmetica è diretta. Un rendimento privo di rischio del 5% sui Treasury a breve scadenza compete frontalmente con i rendimenti offerti nella finanza decentralizzata (DeFi) e con la tesi a favore del possesso di un asset non fruttifero, e ogni punto base aggiunto al tasso terminale inasprisce tale competizione. Il fatto che Bitcoin sia comunque avanzato di circa il 4% nel corso della sessione — da quasi 78.000 dollari nelle ore asiatiche a 81.265 dollari — è il dettaglio che i trader stanno ora valutando.

La BOJ alza i tassi all'1,25%

La Banca delappone ha inflitto il secondo shock falco della settimana. Il suo comitato di politica monetaria ha innalzato il tasso di politica a breve termine di 0,25 punti base all'1,25%, il livello più alto dal 1995, in una riunione tenutasi appena tre mesi dopo la decisione di giugno — una chiara accelerazione rispetto al ritmo di circa sei mesi mantenuto dalla banca da marzo 2024. Due membri del comitato hanno votato contro, un contrasto sorprendente con la mossa della Federal Reserve approvata all'unanimità due giorni prima, e i mercati hanno letto la divisione come un segno che il ritmo di inasprimento potrebbe rimanere graduale.

Lo yen si è comunque indebolito dopo la decisione, scivolando nell'area dei 157 contro il dollaro. USD/JPY ha brevemente toccato 158,05, massimo di due settimane, prima di ridurre i guadagni a circa 156,7 dopo che il ministero delle Finanze giapponese ha annunciato una verifica dei tassi di cambio — un passo ampiamente considerato il precursore di un intervento diretto, e che tiene i mercati in attesa della prossima mossa di Tokyo. Gli strateghi di Standard Chartered hanno notato che la BOJ non è riuscita a trasmettere il segnale deciso che i mercati speravano.

La forza del dollaro si è propagata in tutta l'Asia. USD/KRW è salito a 1.385,62, con un massimo intraday vicino a 1.389, lasciando il won al livello più debole da agosto mentre il divario di tassi USA-Corea in allargamento amplificava i rendimenti degli asset in dollari.

Gli asset di rischio resistono

Le azioni hanno chiuso in rialzo su entrambi i lati del Pacifico. L'S&P 500 ha terminato a 7.637,77, in rialzo dell'1,14%, e il Nikkei 225 ha chiuso a 65.018,95, in rialzo dell'1,38%, agevolati dal terzo calo consecutivo del greggio, che ha lasciato il WTI sotto i 100 dollari mentre il ritiro delle preoccupazioni sull'offerta saudita alleggeriva una fonte di pressione inflazionistica.

L'oro è salito dello 0,85% a 4.377,29 dollari l'oncia, superando brevemente i 4.390 dollari per un massimo di una settimana, e si trova ora contro la zona di supporto-resistenza 4.400-4.440 dollari osservata dagli analisti tecnici.

Nel mondo crypto, Ethereum (ETH) ha scambiato a 2.630 dollari, mentre Solana (SOL) ha guadagnato il 5,63% a 105,79 dollari — il maggior avanzo in 24 ore tra i principali monitorati — e XRP è salito del 2,41% a 1,339 dollari. I movimenti suggeriscono che la domanda per asset con offerta circolante fissa o programmatica rim solida nonostante la svolta falco.

Due banche centrali, un messaggio: la politica restrittiva durerà più di quanto i mercati avevano prezzato un mese fa. Eppure i dati aggregati di COINOTAG mostrano un appetito per il rischio intatto — il Fear & Greed Index della testata segna 56 (Greed), sopra la neutralità dell'indicatore di sentiment, Bitcoin rappresenta il 67,7% della capitalizzazione di mercato totale monitorata di 2,41 trilioni di dollari, e il capitale ha continuato a ruotare verso strategie Bitcoin DeFi, in cui i detentori impiegano le monete in cerca di rendimento, anziché restare in liquidità. Tenere un asset a offerta fissa contro un rendimento del 5% è ora la prova decisiva.