Bitcoin è stato scambiato vicino a 77.000 $ all'inizio di novembre 2026, mentre Ethereum cambiava mano intorno a 2.250 $. Il calo ha spinto il sentiment del mercato crypto nel territorio della paura, anche se gli analisti affermano che le condizioni attuali sembrano più vicine alla fase di ansia del ciclo di mercato che a una piena capitulazione.

Una tabella di psicologia di mercato condivisa dall'account @alicharts ha attirato l'attenzione questa settimana. Ispirata alla Wall Street Cheat Sheet — un'illustrazione ampiamente diffusa e da tempo utilizzata per descrivere l'arco emotivo dei cicli di mercato — la tabella rappresenta come le emozioni degli investitori possano cambiare durante i mercati rialzisti e ribassisti.

Disbelief: This rally will fail like the others. pic.twitter.com/Elso1woPUa — Ali Charts (@alicharts) November 4, 2026

Il ciclo inizia con l'incredulità, quando i prezzi si riprendono ma gli investitori restano scettici. Seguono speranza, ottimismo e convinzione con la salita dei prezzi, prima che il ciclo raggiunga l'eccitazione e l'euforia.

Come funziona la tabella del ciclo di mercato

Dopo il picco di mercato, il ciclo si gira al ribasso. Gli investitori inizialmente liquidano il calo dei prezzi come un ritracco temporaneo. L'ansia cresce quando i ripetuti tentativi di ripresa falliscono, seguiti più tardi da panico e capitulazione.

La capitulazione descrive la fase in cui molti investitori vendono per evitare ulteriori perdite. È spesso associata ai principali minimi di mercato. Le fasi iniziali del ciclo si sono frequentemente caratterizzate per un forte leva e un'accentata partecipazione retail, condizioni che la tabella collega a un successivo ribasso del mercato.

Le condizioni attuali sembrano corrispondere alle fasi di ansia e diniego, insieme ad alcuni segni precoci di panico. Tuttavia, la fase esatta di un ciclo di mercato non può essere stabilita con certezza, ed è per questo che tabelle di questo tipo fungono da quadri descrittivi del sentiment piuttosto che da strumenti di timing precisi.

Deflussi dai fondi e dati sul sentiment

I dati riportati da crypto.news hanno mostrato che gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno registrato deflussi netti di circa 398,6 milioni di $ il 2 novembre. Ciò è seguito da prelievi per 643,3 milioni di $ il 30 ottobre. I deflussi netti significano che il denaro in uscita dai fondi ha superato i nuovi investimenti in quei giorni, motivo per cui i report giornalieri sui flussi sono tra gli indicatori che gli analisti monitorano per valutare la domanda di Bitcoin tramite prodotti exchange-traded. I deflussi si sono verificati mentre Bitcoin scendeva verso 76.000 $, con Ethereum scambiato intorno a 2.250 $.

Il Crypto Fear & Greed Index, un indicatore misurato su una scala da 0 a 100 in cui i valori più bassi riflettono la paura e quelli più alti l'avidità, si attestava a 34 il 4 novembre, in calo da circa 70 di circa un mese prima. Il calo indica un forte deterioramento della fiducia misurata degli investitori. Anche così, il mercato non ha registrato l'ampia vendita tipicamente associata ai principali minimi di ciclo.

I dati di CoinGecko collocavano il valore totale del mercato delle criptovalute a circa 2,66 trilioni di $, con Bitcoin che rappresentava quasi il 59% del totale. La quota relativamente elevata di Bitcoin indica che gli investitori sono concentrati sulla criptovaluta più grande piuttosto che spostarsi pesantemente su token più piccoli e rischiosi.

Gli analisti hanno affermato che una ripresa duratura richiederebbe flussi di exchange-traded fund più stabili e una liquidità migliorata. Una domanda più forte nelle principali criptovalute sostenerebbe inoltre tale ripresa. La politica dei tassi di interesse della Federal Reserve, l'inflazione e la performance del mercato azionario restano fattori rilevanti perché influenzano il modo in cui gli investitori valutano gli asset rischiosi, e i dati sui flussi dei fondi e le letture degli indici pubblicati regolarmente offrono agli osservatori una visione continua dell'eventuale miglioramento di tali condizioni.

Il sentiment ribassista da solo non stabilisce che un minimo di mercato sia vicino. Un ulteriore calo potrebbe spingere le condizioni verso panico e capitulazione, mentre un acquisto costante potrebbe indicare che l'ultimo movimento è stato un altro ritracco. Bitcoin è stato visto l'ultima volta vicino a 77.000 $ il 4 novembre, quando il Crypto Fear & Greed Index si attestava a 34.