La 'Regola dei 500 giorni' di Bitcoin segnala una nuova finestra di acquisto — ma reggerà in questo ciclo?

Una strategia di trading su Bitcoin storicamente profittevole, costruita attorno al ciclo di halving quadriennale della criptovaluta, sta nuovamente indicando un'opportunità di acquisto. Questa volta, tuttavia, gli analisti avvertono che il modello potrebbe non funzionare in modo affidabile come nei cicli passati, con gli ETF spot su Bitcoin statunitensi e gli investitori istituzionali che esercitano un'influenza senza precedenti sul mercato.

La strategia dietro la Regola dei 500 giorni

La cosiddetta "Regola dei 500 giorni", resa popolare da Pantera Capital nel 2023, suggerisce che storicamente gli investitori avrebbero ottenuto profitti acquistando Bitcoin circa 500 giorni prima di un evento di halving e vendendo circa 500 giorni dopo. La strategia, che ha generato rendimenti fino a circa 34 volte l'investimento iniziale, si basa sui precedenti cicli di boom e bust di Bitcoin, in cui le riduzioni dell'offerta di nuova moneta estratta sono state seguite da forti apprezzamenti di prezzo.

"Bitcoin ha storicamente toccato il fondo 477 giorni prima dell'halving, è salito in avvicinamento all'evento, per poi esplodere al rialzo successivamente," ha scritto Pantera Capital in un rapporto del 2023. "I rialzi post-halving sono durati in media 480 giorni dall'halving al picco del successivo ciclo rialzista," ha aggiunto la società.

Un halving di Bitcoin è programmato per verificarsi ogni 210.000 blocchi, ovvero approssimativamente ogni quattro anni, riducendo del 50% il numero di nuovi Bitcoin assegnati ai miner per blocco. I precedenti halving si sono svolti nel 2012, 2016 e 2020, ciascuno seguendo la stessa formula di riduzione dell'offerta — dalla ricompensa iniziale di 50 BTC per blocco a 25, poi 12,5, poi 6,25 — e ciascuno è stato seguito da significativi rialzi di prezzo che hanno consolidato la narrativa del ciclo quadriennale.

CoinDesk ha contattato Pantera Capital per un commento sull'affidabilità di questo modello nelle attuali condizioni del mercato cripto, ma la società non aveva risposto al momento della pubblicazione.

Il prossimo segnale di acquisto si avvicina

Sulla base del precedente halving del 20 aprile 2024, il prossimo segnale di acquisto o finestra di accumulo è previsto aprirsi alla fine di novembre, con il corrispondente segnale di vendita proiettato per metà agosto 2029, secondo account social media pro-Bitcoin.

Un altro account di commento cripto ha evidenziato in modo simile l'imminente finestra.

Perché questo ciclo potrebbe essere diverso

Alcuni osservatori di mercato sostengono che il meccanismo alla base della regola dei 500 giorni potrebbe indebolirsi in questa occasione. Questo rappresenta il primo ciclo di halving in cui gli ETF spot su Bitcoin statunitensi sono disponibili — la Securities and Exchange Commission ha approvato la prima ondata a gennaio 2024, tre mesi prima dell'halving di aprile — e i loro flussi giornalieri possono superare il valore dei nuovi token Bitcoin prodotti dai miner, rendendo la domanda istituzionale e le più ampie condizioni macroeconomiche più determinanti per la scoperta dei prezzi rispetto all'halving stesso.

"I mercati hanno l'abitudine di punire il consenso," ha avvertito Mati Greenspan, ex analista di mercato senior di eToro e fondatore di Quantum Economics. "Le tempistiche possono rima con i cicli precedenti, ma questo è il primo ciclo in cui Wall Street è un partecipante dominante."

Jason Fernandes, analista di mercato e cofondatore di AdLunam, ha affermato che la composizione mutevole degli investitori di Bitcoin ha ridotto la rilevanza della regola rispetto ai cicli precedenti.

"Non credo che la regola dei 500 giorni sarà altrettanto rilevante nel ciclo attuale. BTC è ora guidato principalmente da fattori istituzionali. Gli afflussi negli ETF hanno superato lo shock dell'offerta dell'halving."

In seguito all'halving di aprile 2024, i miner di Bitcoin hanno prodotto circa 450 BTC al giorno, per un valore di circa 35-40 milioni di dollari, ha osservato Fernandes. Al contrario, i flussi giornalieri degli ETF spot su Bitcoin nel corso del 2024 e 2025 sono variati da circa 100 milioni a 1 miliardo di dollari.

La disparità suggerisce che i flussi degli ETF superano ora la nuova offerta creata dai miner, attenuando l'impatto diretto dell'halving sul prezzo. Inoltre, tali flussi possono invertire direzione, aggiungendo pressione di vendita su Bitcoin — come visto di recente — rendendo l'attività degli ETF una forza dominante nei movimenti di prezzo.

Aryan Sheikhalian, investitore e responsabile della ricerca presso CMT Digital, ha condiviso questa visione, affermando che il meccanismo e i fondamentali che hanno storicamente guidato il ciclo di halving di Bitcoin si stanno affievolendo.

"La nuova offerta dei miner è insignificante rispetto agli ETF spot su Bitcoin e ai flussi dei tesori aziendali statunitensi, e sono questi flussi a determinare sia il picco che lo srotolamento di quest'anno," ha detto Sheikhalian.

La preoccupazione riflette un principio più ampio nei mercati finanziari: quando un modello di trading diventa ampiamente noto e seguito, può trasformarsi in una strategia autolesionista, poiché i partecipanti si posizionano in anticipo rispetto ai risultati attesi, scontando di fatto il movimento stesso che la strategia anticipa.

I difensori del ciclo quadriennale

Non tutti sono convinti che il ciclo quadriennale abbia perso importanza. Alcuni partecipanti di mercato sostengono che gli eventi di halving e l'economia dei miner rimangano meccanismi fondamentali del mercato di Bitcoin.

"Il ciclo quadriennale di Bitcoin rimane intatto dopo 15 anni come ancora strutturale per le dinamiche di mercato, guidato principalmente dall'economia dei miner che stabilisce il prezzo minimo di Bitcoin e innesca capitulazioni sistemiche," ha affermato Vineet Budki, managing partner di Sigma Capital.

Gli eventi di halving riducono la redditività del mining, in particolare quando il prezzo di Bitcoin scende o i costi energetici aumentano, costringendo alcuni miner a cessare l'attività. Questo meccanismo aiuta a eliminare l'eccesso di leva finanziaria e a ridurre l'offerta che entra nel mercato, avviando potenzialmente un nuovo periodo di accumulo.

La questione aperta

Il dibattito sulla validità del ciclo rimane irrisolto, e se la regola dei 500 giorni reggerà questa volta non sarà noto prima del 2029. La questione centrale è se la strategia rimanga sufficientemente precisa per funzionare come un affidabile segnale di trading.

"Il rischio più grande non è che il modello di halving si rompa, ma che tutti si aspettino che si ripeta esattamente," ha concluso Greenspan.