Bitcoin ha varcato una soglia scomoda per i detentori di lungo periodo: la sua redditività del capitale investito (ROI) a 365 giorni è ormai stabilmente al di sotto di 1. La lettura più recente, di circa 0,514, indica che Bitcoin vale soltanto circa il 51% di quanto valeva un anno fa, rendendo chiaramente in perdita il periodo di detenzione degli ultimi 12 mesi.

Come funziona l'indicatore

La ROI a 365 giorni confronta il prezzo attuale di Bitcoin con il suo prezzo di un anno prima — un punto di riferimento che a sua volta si sposta man mano che la finestra mobile avanza, così che il percorso dell'indicatore riflette il confronto tra il prezzo odierno e i livelli di dodici mesi fa. Una lettura superiore a 1 significa che un detentore di un anno è in utile, mentre 1 indica il pareggio. A 0,514, l'indicatore mostra un rendimento negativo di circa il 49% nel periodo.

L'orizzonte di un anno non è arbitrario. In diverse giurisdizioni, in primo luogo gli Stati Uniti, i periodi di detenzione superiori a un anno determinano il trattamento fiscale delle plusvalenze a lungo termine: è uno dei motivi per cui i rendimenti annuali ricevono un'attenzione particolarmente elevata.

Le letture al di sotto della soglia di 1,0 si sono storicamente verificate in alcune delle fasi peggiori del mercato di Bitcoin. Nei mercati ribassisti del 2014–2015, 2018–2019 e 2022, l'indicatore è rimasto sotto il pareggio per periodi prolungati. Quei cicli illustrano anche quanto possano essere profondi i minimi: nel 2018 Bitcoin è sceso di oltre l'80% dal picco di fine 2017 vicino a 20.000 dollari, mentre nel 2022 è passato da circa 69.000 dollari a meno di 17.000 dollari in seguito al crollo di FTX — un calo dal picco al minimo di circa il 75%. Scendere sotto 1, tuttavia, non segnala necessariamente un minimo di mercato. I cicli passati mostrano che la ROI a 365 giorni può rimanere bassa per mesi — e scendere ancora sensibilmente — prima che Bitcoin avvii una ripresa duratura. Di conseguenza, la lettura attuale è più utile come descrizione del regime di mercato che come segnale di acquisto diretto.

Quadro tecnico

I dati dei grafici di prezzo sostengono questa interpretazione. Dopo non essere riuscito a uscire dalla recente fase di consolidamento, Bitcoin scambia intorno a 62.900 dollari. $BTC è sceso al di sotto delle medie mobili a breve termine, comprese tra 63.400 e 63.900 dollari, mentre la media mobile a 100 giorni rimane nettamente più alta, a 66.500 dollari. La media mobile a 200 giorni, a circa 71.800 dollari, è ancora più lontana e mette sotto pressione la più ampia struttura tecnica di Bitcoin. Queste medie costituiscono anche i livelli di riferimento che gli analisti dei grafici monitorano convenzionalmente: prima la fascia 63.400–63.900 dollari, poi 66.500, infine 71.800 dollari.

Anche lo slancio sta diminuendo. L'RSI giornaliero è sceso a circa 42,5, al di sotto della sua media di segnale di circa 49, pur rimanendo comodamente sopra la zona di ipervenduto — lasciando spazio ai venditori per esercitare ulteriore pressione.

Cosa significa — e cosa non significa — la lettura

La distinzione chiave è che una ROI a 365 giorni negativa descrive ciò che Bitcoin ha già vissuto, anziché prevedere ciò che accadrà. Storicamente, rendimenti annuali in forte calo sono emersi durante periodi significativi di accumulo, ma tali cambiamenti si sono rivelati difficili da anticipare basandosi solo sulla ROI.

Al momento, acquistare e detenere Bitcoin per un anno intero ha prodotto una perdita significativa. Una ripresa sopra la soglia di ROI di 1,0 richiederebbe più di una semplice stabilizzazione temporanea: $BTC avrebbe bisogno di un aumento sostenuto del prezzo di lungo termine in grado di annullare un intero anno di sottoperformance.

Fonte: U.Today, tramite CryptoNewsNet