Bitcoin ha perso circa la metà del proprio valore da quando ha raggiunto un picco sopra i 126.000 dollari nell'ottobre 2025. Nelle epoche precedenti delle criptovalute, un calo del genere sarebbe stato solo il preludio di un crollo molto più severo. Secondo gli standard storici di Bitcoin, tuttavia, un drawdown di circa il 49% può essere considerato decisamente contenuto.

L'attuale mercato ribassista, in corso da circa otto mesi, è in corsa per diventare il calo strutturale meno profondo nella storia di Bitcoin — sebbene gli analisti concordino ampiamente che l'asset non ha ancora trovato il proprio minimo di ciclo.

Confronto storico

Con Bitcoin scambiato intorno ai 60.000 dollari a metà-fine luglio 2026, il calo dal picco al minimo si attesta a circa il 49–51%. Per confronto, il mercato ribassista del 2022 ha prodotto un calo del 78%, mentre quello del 2018 è stato ancora più profondo, con l'84%. I cicli precedenti hanno registrato drawdown simili o peggiori: il mercato ribassista del 2013–2015 ha superato l'80% e il crollo del 2011 ha superato il 90%.

Il massimo storico di Bitcoin sopra i 126.200 dollari è stato registrato nell'ottobre 2025. A otto mesi dall'inizio del successivo calo, l'attuale drawdown rappresenta all'incirca la metà dell'entità delle perdite registrate nei precedenti cicli ribassisti. La maggior parte degli analisti prevede che il minimo si materializzerà nel terzo o quarto trimestre del 2026.

Se questa tempistica dovesse confermarsi, questo mercato ribassista potrebbe risultare anche più breve della media. I cicli ribassisti storici sono durati dai 9 ai 18 mesi. A otto mesi e oltre, il ciclo attuale si sta già avvicinando al limite inferiore di tale range. Il pattern di boom e bust di Bitcoin ha storicamente seguito il ciclo di halving quadriennale — l'halving più recente nell'aprile 2024 ha ridotto l'emissione per blocco da 6,25 a 3,125 BTC — sebbene la misura in cui gli shock di offerta influenzino il prezzo sia ancora dibattuta.

L'accumulo istituzionale ridefinisce la dinamica di mercato

Juan Leon, Senior Investment Strategist di Bitwise, ha osservato il 9 luglio 2026 che l'attuale calo riflette un accumulo istituzionale e un innalzamento del minimo di ciclo. Gli acquirenti che sostengono il mercato a livelli di prezzo più bassi non sono più principalmente trader retail, ma allocatori istituzionali che operano con mandati, quadri di rischio e calendari di ribilanciamento trimestrali.

La transizione da una struttura di proprietà dominata dal retail a una influenzata dagli istituzionali rappresenta lo sviluppo più significativo del ciclo attuale. L'approvazione degli ETF spot su Bitcoin da parte della SEC statunitense nel gennaio 2024 ha aperto l'accesso regolamentato a consulenti finanziari registrati, fondi pensione e piattaforme di gestione patrimoniale che in precedenza affrontavano ostacoli legati alla custodia e alla conformità. Quando società come BlackRock e Fidelity accumulano Bitcoin attraverso questi strumenti e partecipazioni dirette, le dinamiche di una vendita si modificano in modo fondamentale — i detentori istituzionali sono generalmente soggetti a periodi di blocco, limiti di rimborso e supervisione a livello di consiglio di amministrazione che frenano le vendite di panico.

Prospettive per il minimo di ciclo

Il consenso degli analisti indica che Bitcoin non ha ancora raggiunto il proprio minimo di ciclo. Molteplici previsioni suggeriscono che il pavimento dei prezzi si formerà nella seconda metà del 2026, con il terzo e il quarto trimestre indicati come le finestre più probabili. Grayscale ha accennato a una potenziale stabilizzazione, subordinata al miglioramento delle più ampie condizioni macroeconomiche, inclusa la traiettoria della politica dei tassi di interesse della Federal Reserve, che ha storicamente influenzato il sentiment verso gli asset rischiosi, sia azionari che digitali.

L'entità del drawdown nel contesto

Un investitore che ha acquistato Bitcoin a 100.000 dollari si trova attualmente di fronte a una perdita non realizzata di circa il 40%. Durante il mercato ribassista del 2018, lo stesso punto di ingresso avrebbe comportato perdite superiori all'80%.

Drawdown meno profondi si traducono anche in punti di ingresso meno drammatici. Se la domanda istituzionale dovesse stabilizzare un pavimento strutturale intorno ai 60.000 dollari — o ovunque si formi il minimo — le opportunità di acquisto generazionali di cui godevano i primi adottanti di Bitcoin potrebbero non essere più disponibili.