Le azioni tokenizzate, un tempo una nicchia del settore cripto, sono cresciute fino a diventare un mercato da 13,7 miliardi di dollari — e l'attività di negoziazione è fortemente concentrata in due prodotti. I bStocks di Binance e gli xStocks di Kraken insieme hanno rappresentato il 70,1% dell'intero volume di negoziazione DEX sulle azioni tokenizzate, per un totale di 9,6 miliardi di dollari sui 13,7 miliardi di attività complessiva. La ripartizione tra le due piattaforme, tuttavia, è tutt'altro che equilibrata.

La rapida ascesa dei bStocks

Binance ha lanciato i bStocks l'11 giugno 2026 — il suo secondo tentativo con questo prodotto, dopo aver interrotto i token azionari del 2021 nel luglio di quell'anno nel bel mezzo di un controllo normativo che includeva le domande sollevate dalla tedesca BaFin sulla necessità che i token fossero dotati di un prospetto per i valori mobiliari. Entro 15 giorni, il prodotto aveva raggiunto 100 milioni di dollari di asset in gestione. All'inizio di agosto, gli AUM dei bStocks erano saliti a circa 624 milioni di dollari, superando gli xStocks di Kraken, che si collocavano nella fascia tra 579 e 601 milioni di dollari — nonostante gli xStocks fossero stati lanciati oltre un anno prima, a giugno 2025, attraverso una partnership con la società svizzera di tokenizzazione Backed e con un rollout iniziale rivolto ai clienti al di fuori degli Stati Uniti.

Solo a luglio 2026, i bStocks hanno generato 7,4 miliardi di dollari di volume di negoziazione DEX, pari a circa l'85% di tutte le negoziazioni decentralizzate di azioni tokenizzate in quel mese. Il volume mensile dell'intero segmento è passato da 2,9 a 8,8 miliardi di dollari nello stesso periodo.

I dati più ampi delineano un quadro ancora più concentrato: secondo quanto riportato, i bStocks avrebbero generato 19,9 miliardi di dollari su un totale mensile di 22,89 miliardi di dollari su tutte le piattaforme di negoziazione di azioni tokenizzate.

I soli volumi di negoziazione del fine settimana hanno raggiunto 2 miliardi di dollari, a sottolineare uno dei punti di forza fondamentali del prodotto. I mercati azionari tradizionali chiudono il venerdì pomeriggio e riaprono solo il lunedì mattina; le azioni tokenizzate si negoziano 24 ore su 24.

Come funzionano i token

I bStocks sono token basati su blockchain coperti 1:1 da azioni statunitensi reali custodite presso depositari regolamentati. Acquistare un'azione Apple tokenizzata tramite bStocks significa che un'azione Apple reale è custodita in un conto di deposito a copertura del token, e gli utenti possono convertire liberamente il token nell'azione sottostante su Binance e viceversa.

Gli xStocks di Kraken funzionano secondo un modello simile, con token coperti 1:1 disponibili sulla blockchain Solana e su altre catene. Entrambi i prodotti consentono agli utenti di negoziare azioni 24 ore su 24, di accedere a quote frazionarie e di utilizzare l'esposizione azionaria come garanzia nell'interazione con i protocolli DeFi. Questo li colloca nel più ampio sforzo del settore di portare on-chain gli asset del mondo reale, una categoria che include già fondi del mercato monetario tokenizzati come BUIDL di BlackRock.

Binance gestisce i bStocks nell'ambito di un quadro regolamentato con sede ad Abu Dhabi.

La distribuzione come fattore trainante

Binance rimane il più grande exchange cripto al mondo per volume di negoziazione e i bStocks beneficiano direttamente di quella base di utenti esistente. Raggiungere 100 milioni di dollari in 15 giorni e 624 milioni di dollari in due mesi non accade solo tramite una scoperta organica; accade quando milioni di utenti esistenti ricevono una nuova opzione nella loro interfaccia. La distribuzione sta attirando anche gli operatori affermati del settore del brokerage: Robinhood ha introdotto le azioni tokenizzate per i clienti dell'UE nel 2025 e Coinbase ha dichiarato di voler offrire titoli tokenizzati ove i regolamenti lo consentano.

La quota di volume dell'85% registrata a luglio illustra come l'attività concentrata possa autoalimentarsi in un mercato a due lati: più volume attira più trader, che a loro volta generano più volume. Il modo in cui i regolatori tratteranno la categoria man mano che scala è la variabile più chiara da osservare; i prodotti del 2021 furono interrotti in mezzo a controlli normativi, offrendo a questo secondo tentativo un precedente direttamente rilevante.