Bernstein proietta ora che i volumi di negoziazione dei mercati predittivi raggiungeranno 10.000 miliardi di dollari annui entro il 2035, una revisione al rialzo di grande portata che sostituisce la previsione di aprile della banca d'investimento di 1.000 miliardi di dollari entro il 2030. La nuova stima è circa 24 volte i 410 miliardi di dollari di volumi che la società si attende che il settore elabori nel 2026.

In una nota ai clienti di martedì, gli analisti di Bernstein guidati da Gautam Chhugani hanno dichiarato di attendersi una crescita composta dei volumi di circa il 70% all'anno fino al 2035. La negoziazione a livello di settore è già cresciuta da circa 50 miliardi di dollari nel 2025 a circa 300 miliardi nei primi otto mesi del 2026, con Kalshi e Polymarket che insieme hanno già elaborato centinaia di miliardi di dollari di volumi. In altre parole, il settore ha già registrato circa sei volte l'intero volume del 2025 in soli otto mesi del 2026.

I contratti finanziari pronti a superare lo sport

Un pilastro centrale della previsione rivista è lo spostamento di ciò su cui i trader scommettono. Lo sport ha rappresentato il 61% dei volumi dei mercati predittivi nel 2025, e Bernstein si attende che questa quota scenda al 38% entro il 2035. I contratti legati a criptovalute, azioni e materie prime—raggruppati come "attività finanziarie"—sono previsti in crescita dal 12% al 49% del mercato, diventando per la prima volta la categoria più grande.

"Ci aspettiamo nuovi prodotti come i mercati KPI, che consentono agli utenti di negoziare una singola metrica aziendale, come produzione, consegne o crescita degli abbonati, anziché il prezzo dell'azione stessa", hanno scritto gli analisti. In pratica, significa settere se un'azienda spedirà più unità in un determinato trimestre senza dover acquistare o vendere allo scoperto le sue azioni.

"Inoltre, i futures perpetui si stanno espandendo dalle criptovalute alle materie prime e ai perp su singole azioni", hanno aggiunto. I futures perpetui sono contratti senza data di scadenza, che permettono a un trader di mantenere una posizione indefinitamente anziché chiuderla in una data prestabilita.

Come funzionano i mercati predittivi

I mercati predittivi consentono alle persone di negoziare contratti "sì" o "no" sul verificarsi di un evento, da una decisione sui tassi della Federal Reserve agli utili di un'azienda. Ogni contratto si liquida a 1 dollaro se l'evento si verifica e a 0 dollari in caso contrario, quindi il prezzo del contratto funziona come una misura continua delle probabilità. Letto in questo modo, un contratto negoziato a 70 centesimi implica circa il 70% di probabilità che l'evento si verifichi.

Il vantaggio in espansione di Kalshi

I dati di Bernstein mostrano che la quota di criptovalute sui volumi di Kalshi è passata da meno del 5% a gennaio a circa il 20% ad agosto. La negoziazione di materie prime sulla piattaforma è cresciuta da meno di 2 milioni di dollari nell'intero 2025 a circa 590 milioni di dollari finora nel 2026, di cui 410 milioni solo ad agosto. Kalshi rappresenta ormai circa il 60% dei volumi del settore, rispetto al 35% di un anno fa. Circa il 40% dei volumi rimane quindi al resto del campo, compreso Polymarket.

Una revisione dieci volte maggiore

Ad aprile, Bernstein aveva proiettato un mercato comparativamente modesto di 1.000 miliardi di dollari entro il 2030, rispetto ai 51 miliardi del 2025. All'epoca, gli analisti sostenevano che la crescita sarebbe venuta meno da scommesse sportive più grandi e più dall'ingresso delle istituzioni.

"Ci aspettiamo che si sviluppi un mercato istituzionale attorno a contratti su economia, business e politica, man mano che gli investitori cercano un'esposizione più diretta e discreta agli eventi", avevano scritto all'epoca. Avevano anche indicato l'infrastruttura alla base di questo cambiamento: "La crescente chiarezza normativa a livello federale... sta espandendo il mercato potenziale, mentre la tokenizzazione basata su blockchain e l'integrazione con i mercati crypto stanno consentendo liquidità globale, creazione di eventi di nicchia e partecipazione delle istituzioni".

Il termine per quella crescita di dieci volte si è ora esteso dal 2030 al 2035. Qualunque cosa Bernstein abbia monitorato nei dati durante l'estate, la sua previsione di aprile è apparsa conservativa.

Bernstein stima che solo criptovalute, azioni e materie prime rappresentino oggi un bacino di possibili scommesse di 700.000 miliardi di dollari, che salirà a 900.000 miliardi entro il 2035. Anche se i mercati predittivi catturassero appena lo 0,5% di quel bacino, si arriverebbe a 4.700 miliardi di dollari all'anno di volumi solo sui contratti finanziari, senza contare una singola scommessa sportiva. Anche a 10.000 miliardi, il nuovo obiettivo implica la cattura di poco più dell'1% di quel bacino—secondo i calcoli dello stesso Bernstein, il formato rimane una piccola fetta del panorama finanziario più ampio.

Robinhood siiziona per il cambiamento

L'amministratore delegato di Robinhood, Vlad Tenev, si sta già preparando a questo cambiamento. "Stiamo già vedendo altre categorie come le criptovalute prendere una quota sproporzionata", ha dichiarato questa settimana a CNBC. "Penso che entro pochi anni lo sport sarà effettivamente in minoranza, in modo simile al trading attivo in generale".

L'attività di contratti event-based di Robinhood ha registrato un incremento di dieci volte dei ricavi, fino a 156 milioni di dollari, nel secondo trimestre del 2026. Bernstein ha separatamente previsto che i mercati predittivi diventeranno una fonte di ricavi significativa per Robinhood quest'anno, man mano che le categorie crypto continuano a prendere una quota maggiore della negoziazione sulla piattaforma. Il trimestre è un primo eco, a livello di piattaforma, dello spostamento del mix a livello di settore proiettato da Bernstein.

La chiarezza normativa resta lontana

Bernstein ha affermato che una ferma chiarezza normativa per i mercati predittivi sportivi negli Stati Uniti è improbabile prima del 2027 o 2028, citando sentenze giudiziarie contrastanti sulla questione se questi contratti costituiscano derivati regolati a livello federale o gioco d'azzardo regolato a livello statale. Questa questione legale è il traguardo più chiaro da tenere d'occhio per i lettori, poiché qualsiasi sentenza definirebbe come i contratti sportivi possano crescere negli Stati Uniti. Non a caso, le categorie che trainano la crescita di quest'anno—criptovalute e materie prime—non sono i contratti sportivi al centro di quella disputa.

Finché la questione non sarà risolta, il settore è in cammino per chiudere il 2026 a 410 miliardi di dollari di volumi—una cifra che Bernstein ora considera un tetto minimo, non un tetto massimo.