Bernstein ha riconfermato il proprio rating Outperform e il prezzo obiettivo di $140 su Circle a seguito del report sugli utili del secondo trimestre dell'emittente di stablecoin, che ha superato le aspettative di profitto nonostante i ricavi siano risultati leggermente inferiorili alle previsioni degli analisti. Circle, l'azienda dietro USDC — la seconda stablecoin al mondo per capitalizzazione di mercato dopo l'USDT di Tether — sta affrontando una maggiore attenzione del mercato sulla propria valutazione e traiettoria di crescita. La società di ricerca ha sostenuto che le attuali preoccupazioni degli investitori non tengono conto del più ampio piano di espansione strategica dell'azienda al di là dei redditi da riserva.

Circle ha riportato ricavi nel Q2 di $701 milioni, in aumento del 7% su base annua. L'utile netto ha raggiunto $48 milioni, con un utile per azione di $0,18 — entrambi superiori alle aspettative degli analisti. Bernstein ha affermato che i risultati rendono sempre più difficile sostenere la tesi ribassista sull'azione.

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LATEST: Bernstein keeps its $140 target on Circle, saying the company's Q2 results challenge the bearish case. $CRCL #Bernstein #Crypto — Roundtable Network (@RTB_io) August 6, 2026

Pressione sull'Azione e Preoccupazioni degli Investitori

L'azione di Circle ha chiuso vicino a $63 prima di scendere in vista dell'apertura del mercato di giovedì. Le azioni sono scese di circa il 20% dall'inizio dell'anno, riflettendo una pressione sostenuta sulla valutazione dell'azienda. L'attenzione degli investitori si è concentrata sull'intensificarsi della concorrenza tra stablecoin e sulla potenziale riduzione dei redditi da riserva, poiché tassi di interesse più bassi potrebbero ridurre i rendimenti delle attività a supporto di USDC. Gli emittenti di stablecoin come Circle detengono riserve prevalentemente in strumenti del Tesoro USA a breve termine ed equivalenti di cassa, il che significa che i loro ricavi principali sono direttamente sensibili alle decisioni sui tassi della Federal Reserve.

Bernstein ha replicato che queste preoccupazioni trascurano altre dimensioni della strategia di crescita di Circle. Gli analisti hanno evidenziato la portata distributiva dell'azienda e il modello operativo più ampio, suggerendo che questi punti di forza potrebbero sostenere la crescita dei ricavi indipendentemente dai redditi basati sugli interessi. Le attività di pagamento e infrastruttura di Circle sono state citate come componenti chiave della valutazione positiva di Bernstein.

Lancio della Mainnet di Arc e Previsioni di Ricavi

Bernstein ha identificato Arc, la piattaforma blockchain di Circle, come un ulteriore catalizzatore di crescita. L'azienda prevede di lanciare la mainnet pubblica di Arc il 16 settembre. Gli analisti ritengono che le attuali stime di mercato non colgano appieno diversi flussi di entrate associati alla rete, tra cui le commissioni gas, lo staking e le partnership dell'ecosistema.

Il management prevede che Arc generi circa $180 milioni di entrate dalle prevendite di token nel 2026 — una cifra che, secondo Bernstein, il mercato non ha ancora pienamente scontato.

Circle ha inoltre aumentato le proprie previsioni 2026 per i ricavi non legati alle riserve e migliorato le proprie prospettive per i margini dei ricavi al netto dei costi di distribuzione. Entrambi i rialzi riguardano flussi di entrate che non dipendono dai rendimenti delle riserve USDC.

Durante il secondo trimestre, Circle ha ampliato le proprie attività infrastrutturali. L'azienda ha ottenuto l'autorizzazione a operare come banca fiduciaria nazionale, una designazione federale che la colloca sotto la supervisione dell'OCC e in un piccolo gruppo di aziende di asset digitali con status bancario regolamentato. L'azienda ha inoltre fatto avanzare lo sviluppo sia del Circle Payments Network che di Arc insieme a importanti validatori fondatori.

Redditi da Riserva e Offerta di USDC

I redditi da riserva sono rimasti il principale motore di entrate, rappresentando circa il 95% dei ricavi totali. Questa forte concentrazione lega strettamente l'attività agli interessi guadagnati sulle attività a supporto delle riserve di stablecoin — una dipendenza che rende qualsiasi cambiamento nell'ambiente dei tassi di interesse una variabile centrale per gli utili nel breve termine.

L'offerta di USDC ammontava a $73,3 miliardi alla fine del trimestre, in calo del 5% rispetto al trimestre precedente ma ancora superiore del 19% su base annua.

Mizuho ha adottato una posizione più cauta, segnalando la riduzione dell'offerta di USDC, un calo del 31% su base trimestrale dei volumi di transazione e pressioni sui margini. Bernstein, tuttavia, ha riconfermato il proprio rating, citando le opportunità di crescita nei pagamenti, nei titoli tokenizzati, nella regolamentazione e in Arc come motivi chiave per mantenere un outlook rialzista. La divergenza tra le due società riflette il dibattito più ampio attorno a Circle: se la diversificazione in pagamenti, infrastrutture blockchain e tokenizzazione possa ridurre significativamente la dipendenza dell'azienda dai redditi da riserva.