Per più di tre anni, Berkshire Hathaway ha fatto qualcosa che ha reso Wall Street sempre più nervosa: è rimasta con le mani in mano. Trimestre dopo trimestre, il conglomerato di Warren Buffett ha venduto più azioni di quante ne acquistasse, accumulando una riserva di cassa così grande da rivaleggiare con il PIL di un paese europeo di medie dimensioni. Quella serie si è ora conclusa.

Sotto la guida del nuovo CEO Greg Abel, Berkshire è diventata acquirente netto di azioni nel secondo trimestre 2026 per la prima volta in più di tre anni, acquistando azioni per 23,5 miliardi di dollari vendendone solo per 3,7 miliardi. L'azienda ha inoltre riacquistato azioni proprie per 4,5 miliardi di dollari durante il trimestre, un netto aumento rispetto ai 235 milioni di dollari riacquistati nel primo trimestre. Il cambiamento rappresenta il segnale più visibile finora del modo in cui Abel intende gestire il capitale del conglomerato in modo diverso rispetto al suo predecessore, la cui prudenza negli ultimi anni aveva attirato crescente attenzione da parte di analisti e azionisti.

Il saldo di cassa di Berkshire diminuisce

Berkshire ha chiuso il primo trimestre 2026 con 397,4 miliardi di dollari in cassa e equivalenti. Entro la fine del secondo trimestre, quella cifra era scesa a circa 365 miliardi di dollari. Anche dopo la riduzione, il patrimonio liquido rimanente è di gran lunga superiore a qualsiasi livello nella storia di Berkshire prima degli ultimi anni, riflettendo la portata del flusso assicurativo e dei risultati operativi dell'azienda.

I riacquisti di azioni proprie, sospesi dal 2024, sono ripresi a marzo 2026. Le repurchasing sono continuate anche dopo la fine del trimestre, con il solo mese di luglio che ha registrato ulteriori riacquisti per oltre 3,3 miliardi di dollari. Storicamente, la leadership di Berkshire ha utilizzato i riacquisti per segnalare che considera le azioni della società scambiate al di sotto del valore intrinseco, una disciplina che Buffett ha a lungo sottolineato come l'unica giustificazione per le repurchasing.

Alphabet diventa una partecipazione di rilievo

Il maggiore acquisto individuale è stato un aumento di 10 miliardi di dollari nella partecipazione di Berkshire in Alphabet, la società controllante di Google. La posizione è ora una delle più grandi partecipazioni di Berkshire. La mossa verso una piattaforma tecnologica dominante rappresenta un'allocazione significativa per un conglomerato il cui portafoglio è stato tradizionalmente orientato verso il settore finanziario, i beni di prima necessità e l'industria.

Nel complesso, l'investimento in Alphabet e i riacquisti di azioni proprie rappresentano circa 14,5 miliardi dei 23,5 miliardi di dollari di acquisti di azioni effettuati da Berkshire.

Abel acquista azioni Berkshire

All'inizio di marzo, Abel ha investito l'intero stipendio annuo netto di 15 milioni di dollari in azioni Berkshire. Ha dichiarato di pianificare di ripetere l'acquisto ogni anno.

Abel ha effettuato l'investimento in concomitanza con la ripresa dei riacquisti, acquistando di fatto insieme all'azienda nello stesso momento in cui Berkshire ha iniziato a impiegare maggiore liquidità. La domanda che investitori e analisti seguiranno nei trimestri successivi è se il secondo trimestre rappresenti un'accelerazione sostenuta dell'impiego del capitale o una risposta mirata a specifiche condizioni di mercato.