Wall Street ha trovato un nuovo modo per pagare il boom dell'AI: prendere a prestito e poi dare in affitto. Le banche stanno sindacando un pacchetto record di finanziamento tramite debito da 60 miliardi di dollari — vendendo porzioni del debito a investitori esterni invece di trattenerlo interamente nei propri bilanci — per finanziare l'acquisto di chip AI e lease di infrastrutture, con la quota maggiore del capitale diretta ad Anthropic. Il denaro fluisce verso i chip custom di Broadcom, e il tempismo è difficile da ignorare: il pacchetto arriva nella stessa settimana in cui il prospetto IPO di Anthropic è stato reso pubblico.

Come è costruito lo stack da 60 miliardi di dollari

Il livello superiore è una tranche senior garantita di Classe A da 42 miliardi di dollari, i cui investitori sono primi nella fila per il rimborso. Bank of America, Citigroup e Morgan Stanley sono tra le principali banche che la collocano tra gli investitori.

Sotto si trova una tranche junior di Classe B da 18 miliardi di dollari guidata da Blackstone, uno dei maggiori gestori di attività alternative al mondo. Il gigante del private equity sta impegnando 9 miliardi di dollari di fondi propri in quella porzione. Al 2 ottobre 2026, il pacchetto era ancora in sindacazione.

Affittare, non comprare

Anthropic non sta scrivendo un assegno per i chip. Gli investitori invece finanziano gli acquisti tramite una veicolo a scopo speciale — un'entità segregata creata per detenere un'attività specifica, una struttura a lungo utilizzata nella finanza asset-backed per tutto, dagli aerei alle navi. Il veicolo possiede l'hardware e poi lo dà in aff ad Anthropic.

Il prospetto IPO di Anthropic, il documento informativo formale pubblicato prima di una quotazione in borsa, depositato intorno al 1° ottobre 2026, ha aggiunto ulteriori dettagli. Ha indicato che Broadcom potrebbe impegnarsi a fornire fino a 42 miliardi di dollari in prestiti, potenzialmente convertibili in azioni Anthropic.

Quella potenziale linea di credito sostituerebbe un terzo di un impegno di lease da 125,2 miliardi di dollari per tensor processing unit, o TPU — chip specializzati progettati per gestire i calcoli che alimentano i modelli AI.

Contesto: questo è il secondo round

Il pacchetto da 60 miliardi di dollari non è il primo atto. Una tranche di finanziamento da 35 miliardi è stata chiusa a giugno 2026 nell'ambito della partnership AI XPV Broadcom-Apollo-Blackstone. Quella partnership punta a un'espansione della capacità di calcolo di Anthropic utilizzando i chip custom e la tecnologia di rete di Broadcom.

L'espansione più ampia mira a raggiungere oltre 20 gigawatt di capacità di calcolo entro il 2028 — una scala in cui un singolo gigawatt corrisponde circa alla produzione di un grande reattore nucleare. Anthropic stessa è stata valutata 65 miliardi di dollari dopo un round di finanziamento a maggio 2026.

Cosa significa

Per Broadcom, l'operazione rafforza il suo ruolo di fornitore serio nel mercato degli acceleratori AI. Anthropic potrebbe diventare il più grande cliente di chip custom di Broadcom entro l'anno fiscale 2027.

Per gli investitori in Anthropic, un impegno di lease da 125,2 miliardi di dollari è il tipo di cifra che i potenziali acquirenti dell'IPO leggeranno due volte. La crescita dei ricavi dovrà tenere il passo con gli affitti.

I chip AI invecchiano rapidamente con l'arrivo di nuove generazioni, il che solleva interrogativi su quanto bene la garanzia manterrà il suo valore lungo un lungo termine di lease. I detentori della tranche junior, incluso Blackstone, sarebbero i primi a sentire eventuali tensioni.

Vi è anche un rischio di concentrazione. Una grande quota del finanziamento dipende da un singolo inquilino — Anthropic — che adempia ai propri obblighi nel tempo.

Il dettaglio chiave da monitorare è se l'eventuale impegno di prestito di 42 miliardi di dollari di Broadcom verrà finalizzato, e se una parte verrà convertita in azioni. Quell'esito potrebbe ridisegnare il rapporto tra Anthropic e il suo principale partner per i chip ben oltre il 2027.