La Banca di Russia ha presentato un regolamento in bozza che introdurrebbe controlli più stringenti sugli investimenti retail in criptovalute, aprendo al contempo una via regolamentata per un piccolo gruppo di attività digitali altamente liquide. Secondo il quadro proposto, gli investitori non qualificati potrebbero acquistare attraverso ciascun intermediario non più di 300.000 rubli russi di criptovalute approvate all'anno — un importo equivalente a poche migliaia di dollari statunitensi ai recenti tassi di cambio — mentre Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e USDT di Tether costituirebbero la lista iniziale di attività disponibili per la negoziazione pubblica in borsa. L'istruzione in bozza completa i dettagli sull'accesso retail di un quadro giuridico che ha preso forma rapidamente negli ultimi due anni: la Russia ha legalizzato il mining industriale di criptovalute nell'agosto 2024, ha aperto un regime sperimentale che consente l'uso delle criptovalute per i regolamenti transfrontalieri e ha adottato una legge federale nell'agosto 2025 che riconosce le criptovalute come proprietà, vietandone al contempo l'uso come mezzo di pagamento per beni e servizi. La consultazione pubblica della banca centrale sull'istruzione in bozza si svolge dal 17 agosto 2026 al 24 agosto 2026 (comunicato della Banca di Russia).

Bitcoin, Ethereum e USDT compongono la lista iniziale

Secondo le regole in bozza, solo le criptovalute che soddisfano specifici requisiti di liquidità e di storico di mercato sarebbero ammesse alla negoziazione pubblica in borsa. La lista iniziale comprende Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e USDT di Tether — rispettivamente le due maggiori criptovalute per capitalizzazione di mercato e il maggiore stablecoin.

Il regolatore ha dichiarato che la selezione si basa su fattori quali la capitalizzazione di mercato, il volume medio giornaliero di negoziazione e i dati sullo storico dei prezzi provenienti da mercati esteri. Le criptovalute idonee devono disporre di un minimo di cinque anni di dati di negoziazione di mercato su altri mercati, un criterio che favorisce le attività affermate e liquide rispetto a token più piccoli o più recenti.

Il quadro è concepito per limitare l'esposizione degli investitori retail alle cripto-attività, che possono presentare prezzi imprevedibili e volatili.

Acquisti retail limitati a 300.000 rubli per intermediario

Come previsto dalle regole proposte, gli investitori non qualificati potrebbero acquistare fino a 300.000 rubli russi di criptovalute qualificate per intermediario all'anno. I limiti si applicherebbero in modo indipendente alle diverse categorie di intermediari, come broker, servizi di scambio di criptovalute e gestori patrimoniali, il che significa che la restrizione opera a livello di intermediario anziché come unico limite annuale aggregato per investitore.

La Banca di Russia ha descritto la misura come una forma di tutela del consumatore per i partecipanti retail che entrano nel mercato delle criptovalute. La prudenza nella quantificazione è coerente con la posizione di lunga data della banca centrale verso le criptovalute: in un rapporto di gennaio 2022 aveva proposto di vietare del tutto l'emissione, la circolazione e il mining di criptovalute, e l'attuale bozza segna un passaggio dal divieto a un accesso regolamentato e strettamente razionato.

Gli investitori qualificati ottengono un accesso più ampio

Il quadro in bozza stabilisce un trattamento differenziato per gli investitori qualificati, ai quali sarebbe consentito acquistare criptovalute negoziate sia sui mercati regolamentati sia su quelli over-the-counter, senza il limite di acquisto retail proposto.

Le regole creerebbero una chiara distinzione tra le due categorie di investitori: gli investitori retail affrontano restrizioni all'accesso, mentre gli investitori più esperti e sofisticati ottengono l'accesso a una più ampia varietà di cripto-attività.

Secondo le regole, tutti gli investitori, inclusi quelli registrati, sarebbero tenuti a sottoporsi a test e a esaminare i rischi degli investimenti in criptovalute prima di effettuarli. L'obbligo di test estende il modello di verifica di adeguatezza che la Banca di Russia applica già agli investitori non qualificati che acquistano strumenti finanziari complessi sul mercato dei titoli.

Consultazione pubblica aperta fino al 24 agosto

Le proposte sulla selezione delle attività e sui limiti sono contenute in un'istruzione normativa in bozza attualmente in discussione. La consultazione pubblica della Banca di Russia sul documento in bozza è iniziata il 17 agosto 2026 e si protrarrà fino al 24 agosto 2026, consentendo alle parti interessate del settore di fornire feedback prima che il quadro passi all'attuazione. L'istruzione mira a mettere in pratica le disposizioni sull'accesso retail della legge federale sulle criptovalute in vigore dall'inizio del 2026, in base alla quale le transazioni in criptovalute per gli investitori non qualificati sono confinate alle piattaforme operanti entro il perimetro regolamentato; la sua formulazione definitiva determinerà come opereranno in pratica la lista delle attività idonee e il limite per intermediario.

La proposta aprirebbe la strada a un modello regolamentato per il mercato e la tecnologia delle criptovalute in Russia, con Bitcoin, Ethereum e USDT designate come attività per la negoziazione pubblica, un accesso più ampio concesso agli investitori qualificati e restrizioni maggiori imposte agli investitori retail.