La Bank of Korea terrà giovedì la sua prossima riunione sui tassi, con i mercati divisi tra la possibilità che la banca centrale effettui un altro rialzo o mantenga i tassi invariati — una decisione che potrebbe offrire indicazioni sul ritmo e sull’entità dell’attuale ciclo di restrizione monetaria.

La BOK ha aumentato il proprio tasso di riferimento di 0,25 punti percentuali al 2,75 percento a luglio, il primo incremento in più di tre anni e il primo da gennaio 2023. I mercati osservano ora se la banca centrale procederà con un rialzo consecutivo. Il tasso di base costituisce il riferimento per i costi di finanziamento a breve termine nell’economia, con gli effetti che in genere si trasmettono ai tassi su mutui, prestiti alle famiglie e credito alle imprese, oltre che ai rendimenti dei depositi.

Dopo la riunione di politica monetaria di luglio, il governatore della BOK Shin Hyun-song ha affermato che la crescita del prodotto interno lordo del secondo trimestre e l’inflazione al consumo di luglio sarebbero stati fattori chiave per determinare il ritmo e l’entità di ulteriori restrizioni monetarie. Entrambi gli indicatori hanno poi segnalato condizioni economiche più solide del previsto, rafforzando potenzialmente la tesi per un ulteriore irrigidimento.

Il PIL reale è cresciuto dello 0,6 percento nel secondo trimestre rispetto al trimestre precedente, tre volte più rapidamente della previsione della BOK dello 0,2 percento. Se l’attuale tendenza dovesse continuare, l’economia è sulla buona strada per crescere di circa il 3 percento nell’intero anno.

L’inflazione al consumo è tornata il mese scorso nell’intervallo del 2 percento per la prima volta in tre mesi, ma l’inflazione core, che esclude le componenti volatili, è salita al 2,6 percento, segnando il ritmo di aumento più rapido in oltre due anni. Poiché Shin ha più volte sottolineato in dichiarazioni pubbliche di attribuire maggiore peso all’inflazione core, la BOK dovrebbe prestare maggiore attenzione alla tendenza di fondo dei prezzi nella sua decisione sui tassi.

Un ulteriore rialzo indicherebbe che la BOK sta adottando un approccio preventivo per contenere l’inflazione e mantenere la stabilità finanziaria. Significherebbe anche che la Corea si sta muovendo per irrigidire la politica monetaria prima della Federal Reserve statunitense, che ha mantenuto invariato il proprio tasso di riferimento per cinque riunioni consecutive fino al mese scorso.

"La decisione di agosto è importante perché determinerà se l’attuale ciclo di rialzi sarà caratterizzato da un approccio preventivo o prudente", ha affermato Kang Seung-won, analista di NH Investment & Securities.

"C’è poco da guadagnare aspettando fino a ottobre, mentre i costi di un rinvio del rialzo stanno aumentando", ha affermato Kim Myung-sil, analista di iM Securities.

Nel frattempo, chi prevede una pausa sostiene che la BOK potrebbe prendersi più tempo per valutare l’impatto del rialzo del mese scorso, citando un rallentamento dell’inflazione a luglio, l’apprezzamento del won sudcoreano e la recente correzione del mercato azionario.

"Non c’è bisogno di correre rischi inutili. Un messaggio che mantenga aperta la possibilità di un altro rialzo potrebbe di per sé trasmettere un certo grado di restrizione", ha affermato Kim Ji-na, analista di Eugene Investment & Securities.

Oltre alla decisione di giovedì, l’attenzione è rivolta anche a quanto in alto la BOK porterà alla fine il tasso di base. I mercati stanno attualmente prezzando la possibilità di un altro rialzo dei tassi quest’anno, che porterebbe il tasso di base al 3 percento entro la fine dell’anno.

"Tuttavia, se i prezzi del petrolio aumentano e il valore del won per dollaro si indebolisce simultaneamente, mentre l’inflazione core riprende ad accelerare o i prestiti alle famiglie e i prezzi delle abitazioni nell’area metropolitana di Seul rimbalzano rapidamente, non si può escludere la possibilità di una revisione al rialzo del tasso terminale previsto", ha affermato Ahn Ye-ha, analista di Kiwoom Securities.

Durante il precedente ciclo di restrizione monetaria successivo alla pandemia di COVID-19, il tasso di riferimento ha raggiunto il picco del 3,5 percento.