La Banca d'Inghilterra potrebbe preparare il terreno per una serie di rialzi dei tassi di interesse quest'anno, mentre gli shock di prezzi innescati dalla guerra in Iran continuano a propagarsi nell'economia globale, secondo gli analisti della City.

Gli analisti delle società finanziarie della City si aspettano in generale che la Banca lasci invariati i tassi di interesse al 3,75 per cento. Tuttavia, alcuni operatori temono che ulteriori decisori politici possano allinearsi con due membri falchi del Comitato per la Politica Monetaria (MPC) composto da nove membri, Huw Pill e Megan Greene, che hanno entrambi votato per un rialzo dei tassi nella riunione precedente.

Gli strategi di Mizuho hanno avvertito che la membra del comitato Catherine Mann potrebbe approfondire ulteriormente la spaccatura sostenendo un rialzo dei tassi, mentre il vicegovernatore Clare Lombardelli è stata individuata come un'altra potenziale voce falco.

La Banca sta affrontando un'inflazione più elevata e persistente, determinata da un'impennata dei prezzi dell'energia legata alla guerra in Iran. In un rapporto pubblicato ieri, il think tank indipendente NIESR ha affermato che l'inflazione rimarrebbe probabilmente al di sopra dell'obiettivo del due per cento della Banca fino al 2029, anche in uno scenario favorevole in cui le ostilità si attenuano e i prezzi del petrolio si stabilizzano a 74 dollari al barile.

Una spaccatura di 6-3 o 5-4 all'interno del MPC potrebbe turbare gli operatori e segnalare ulteriori rialzi dei tassi in arrivo. Il rendimento dei gilts a due anni — che riflette le aspettative del mercato sui tassi di interesse — suggerisce già che gli investitori prevedano fino a tre rialzi all'orizzonte.

"Mann si è espressa con crescente forza sui rischi di rialzo dell'inflazione e non mi sorprenderebbe vederla votare per un rialzo," ha affermato Evelyne Gomez-Liechti di Mizuho.

"Il rischio falco proviene da Lombardelli, che rimane un potenziale voto decisivo se le preoccupazioni sulla persistenza dell'inflazione continuano ad aumentare," ha aggiunto Gomez-Liechti.

I membri del MPC tengono a mente gli effetti a spirale di salari più elevati e inflazione che sono seguiti all'invasione su larga scala dell'Ucraina da parte della Russia nel 2022, che hanno portato l'indice dei prezzi al consumo (CPI) a un picco superiore all'11 per cento.

Sebbene il MPC abbia indicato che un mercato del lavoro indebolito potrebbe attenuare le pressioni sui prezzi nell'economia britannica, Mann ha messo in guardia che aspettative di inflazione elevate tra le imprese e le famiglie potrebbero richiedere un "rialzo attivista". Lombardelli ha inoltre dichiarato a giugno che se l'inflazione continua a superare il due per cento, la Banca potrebbe essere costretta a "rispondere in modo più deciso".

Visioni divergenti sulla traiettoria dei tassi

Alcune società della City, tra cui Peel Hunt e Berenberg, sostengono che la prossima mossa della Banca sarà tagliare i tassi di interesse dopo una serie di decisioni di mantenere i tassi al 3,75 per cento. Le previsioni di Berenberg suggerivano che un taglio potrebbe arrivare già a dicembre.

"Riteniamo che il presidente americano Donald Trump voglia evitare prezzi elevati del petrolio perché prezzi elevati della benzina danneggerebbero le possibilità del Partito Repubblicano nelle elezioni di mid-term del 3 novembre," ha affermato l'economista di Berenberg Andrew Wishart. "Se il nostro ragionamento regge, la Banca d'Inghilterra dovrebbe assumere un atteggiamento più accomodante nel resto dell'anno, riprendere i tagli dei tassi di interesse a dicembre, quindi abbassare il tasso di riferimento altre due volte fino al tre per cento a metà 2027."

Kallum Pickering di Peel Hunt ha concordato sul fatto che una spaccatura più ristretta nel MPC sarebbe il "segnale più chiaro" che i rialzi dei tassi erano imminenti, sebbene abbia descritto ciò come un "rischio di coda" piuttosto che uno scenario centrale.

La traiettoria della politica monetaria dipende fortemente dai prezzi del petrolio, che hanno sfiorato brevemente i 100 dollari al barile dopo che una milizia sostenuta dall'Iran ha sparato contro delle spedizioni nella regione del Golfo. Lo Stretto di Hormuz, attraverso il quale passa normalmente circa un quinto del consumo petrolifero globale, rimane un punto focale per i mercati energetici; qualsiasi interruzione prolungata avrebbe ripercussioni sulle economie dipendenti dalle importazioni, tra cui il Regno Unito.

UBS ha dichiarato di prevedere che la Banca riduca le previsioni di inflazione a breve termine, poiché i dati pubblicati la settimana scorsa indicavano che le pressioni sulla crescita dei prezzi si erano attenuate entro la fine del primo semestre dell'anno. Ad aprile, la Banca aveva proiettato che l'inflazione si sarebbe avvicinata al quattro per cento entro la fine di quest'anno, anche nell'ipotesi che il commercio attraverso lo Stretto di Hormuz riprenda liberamente.

Operatori contro il MPC

Gli analisti stanno inoltre seguendo da vicino l'approccio previsionale della Banca. Per il Rapporto sulla Politica Monetaria di aprile, la Banca ha presentato tre scenari contrastanti per l'economia britannica basati su diversi esiti delle tensioni in Medio Oriente.

I ricercatori di Morgan Stanley hanno previsto che la Banca tornerà a pubblicare una previsione centrale offrendo comunque due "scenari di rischio," che esprimerebbero "una certa volontà di tornare alla semplicità."

Le previsioni e il linguaggio della Banca sono diventati sempre più significativi per gli operatori, dato che il MPC aveva in precedenza attribuito un raffreddamento dell'inflazione all'incorporazione da parte dei mercati finanziari dei rialzi dei tassi.