Baillie Gifford, il gestore patrimoniale britannico con sede a Edimburgo che supervisiona oltre 286 miliardi di sterline in attività, sta ora utilizzando Ethereum come registro legale di proprietà per un fondo autorizzato nel Regno Unito. Per questo veicolo, la blockchain funge da registro ufficiale anziché da copia di un registro off-chain.

Il veicolo è l'Enhanced Yield Fund, ticker BAGEY. Viene descritto come il primo fondo tokenizzato completamente nativo e autorizzato nel Regno Unito a gestire il proprio registro di proprietà direttamente su Ethereum.

Un registro, non due

La maggior parte dei fondi tokenizzati lanciati finora si è basata su un assetto a doppio registro: un agente di trasferimento tradizionale mantiene il registro autorevole off-chain, mentre un token emesso su una blockchain funziona come gemello digitale di tale voce.

BAGEY abbandona quella struttura. I token stessi costituiscono la rappresentazione legale dell'interesse di un investitore nel fondo. Se la chain registra che un investitore detiene quote, allora quell'investitore le detiene.

Lancio multi-chain

Il fondo è stato annunciato il 22 giugno 2026. Le quote sono state rese disponibili inizialmente su Solana, con il minting su Ethereum a partire dal 5 agosto 2026. Questo rende BAGEY un prodotto multi-chain, almeno in termini di distribuzione. È la componente Ethereum ad attirare l'attenzione, per il suo ruolo di registro ufficiale.

Termini del fondo e fornitori di servizi

Sotto l'involucro tokenizzato, la strategia è piuttosto convenzionale. Il fondo detiene un portafoglio di obbligazioni governative e societarie e punta a un rendimento di circa il 7%. Gli investitori possono operare quotidianamente e il ticket minimo per gli investitori idonei è fissato a 100 dollari. L'offerta è rivolta a investitori professionali in giurisdizioni tra cui Regno Unito, Svizzera e Isole Cayman.

BNY Mellon, una delle più grandi banche di custodia al mondo, fornisce l'infrastruttura di tokenizzazione e wallet, coprendo la creazione dei token e la gestione degli account che li detengono. NatWest Trustee and Depositary Services, parte di NatWest Group, funge da depositario del fondo. Nelle strutture di fondo britanniche, il depositario è la parte indipendente che supervisiona la gestione del fondo e ne salvaguarda le attività.

La modifica regolamentare che lo ha reso possibile

La svolta strutturale è stata resa possibile dalla policy statement PS26/7 della Financial Conduct Authority, pubblicata il 30 aprile 2026. La FCA è l'autorità britannica di vigilanza sul comportamento per le imprese finanziarie e i mercati. La PS26/7 definisce come la tecnologia dei registri distribuiti può essere utilizzata all'interno delle strutture di fondo autorizzate e consente specificamente registri di quotisti basati su DLT nelle strutture OEIC.

Un OEIC, ovvero una società di investimento aperta (open-ended investment company), è un normale veicolo di fondo britannico che emette e annulla azioni al subentrare e uscire degli investitori. Il registro dei quotisti è l'elenco di chi detiene tali azioni. Con la nuova policy, la FCA ha dichiarato che tale elenco può risiedere su una blockchain.

Baillie Gifford si è mossa rapidamente dopo l'arrivo delle linee guida: l'intervallo tra la policy statement e il primo annuncio del fondo è stato di circa due mesi.

Cosa significa per i gestori patrimoniali e per l'infrastruttura crypto

Per Ethereum, il significato sta meno nel prezzo e più nella funzione. Una blockchain pubblica che agisce come fonte legale di verità per un fondo autorizzato nel Regno Unito sposta la rete dall'esperimento di regolamento verso la tenuta ufficiale dei registri.

Anche il design multi-chain è degno di nota. Distribuire su Solana registrando su Ethereum suggerisce che i gestori di fondo potrebbero trattare le blockchain come binari intercambiabili anziché scegliere una singola chain.

Poiché la PS26/7 si applica in generale alle strutture di fondo autorizzate e non a una singola società, il modello di registro utilizzato da BAGEY è aperto ad altri operatori OEIC secondo le stesse regole. Resta da vedere quanto ampiamente seguiranno lanci comparabili.

Restano interrogativi aperti per gli investitori. La cifra di circa il 7% è un obiettivo e non una garanzia, e un portafoglio obbligazionario comporta comunque rischio di tasso d'interesse e di credito, indipendentemente da quale registro tracci la proprietà. Anche l'accesso resta limitato: sebbene il minimo di 100 dollari abbassi la barriera finanziaria, l'idoneità è riservata agli investitori professionali in giurisdizioni specifiche, quindi il prodotto non è un punto d'ingresso al dettaglio.

Fonti: CryptoNewsNet · Crypto Briefing