Financial News ha riportato il 26 ottobre che le due classi di azioni tokenizzate di Aviva — sterlina e dollaro USA — detengono ora insieme oltre 86 milioni di sterline sull'XRP Ledger. Anche considerate insieme, le classi tokenizzate rappresentano meno dello 0,4% dello Sterling Liquidity Fund da 22 miliardi di sterline della società, misurato su tutte le classi di azioni.

Cifre chiave:

• 22 miliardi di sterline — Sterling Liquidity Fund, tutte le classi di azioni
• oltre 86 milioni di sterline — entrambe le classi tokenizzate insieme
• 29 luglio — la classe in dollari debutta sull'XRP Ledger

Perché Aviva ha aggiunto una classe in sterline

La prima classe di azioni tokenizzate di Aviva, lanciata il 29 luglio, ha collocato le azioni del suo US Dollar Liquidity Fund sull'XRP Ledger dopo l'approvazione della Banca centrale irlandese. Una classe di azioni è una linea separata di azioni all'interno dello stesso fondo — in questo caso, una registrata su una blockchain. Il fondo sottostante investe in debito in dollari a breve termine e alta qualità. I fondi monetari occupano l'angolo più conservativo della gestione della liquidità istituzionale: esistono per detenere liquidità che potrebbe essere necessaria a breve termine, non per inseguire rendimenti.

Quel prodotto si adattava inizialmente solo agli investitori in cerca di esposizione in dollari. Un team di tesia del Regno Unito che detiene sterline per buste paga o fatture di fornitori assumerebbe un rischio di cambio parcheggiando la liquidità in un fondo in dollari, mentre un investitore che detiene stablecoin in dollari sostenerebbe costi di conversione per passare alle sterline. Una classe in sterline consente alla liquidità denominata in sterline di rimanere in sterline.

L'argomento di Aviva per espandere la sua offerta tokenizzata riguarda la distribuzione. In un articolo del 20 ottobre sui fondi monetari, la società ha sostenuto che i rendimenti dei fondi concorrenti si collochino entro pochi punti base l'uno dall'altro, così che l'esperienza di piattaforma, l'integrazione dei sistemi e la trasparenza determinino sempre più dove va la liquidità istituzionale. Questa convergenza è insita nella natura stessa: i fondi monetari detengono strumenti a breve termine simili prezzati sugli stessi tassi di mercato, lasciando poco spazio di differenziazione sui rendimenti.

"L'accesso alla piattaforma è ormai quasi importante quanto il fondo stesso." — Aviva Investors, 20 ottobre

Come vengono custoditi i token

La classe in dollari ha stabilito il modello di custodia. Aviva ha dichiarato che BNY Mellon detiene gli attivi del fondo come custode, Komainu fornisce la custodia regolamentata sul fronte digitale e Licuido fornisce la tecnologia di tokenizzazione.

Komainu ha descritto l'assetto come un modello "digital-twin": ogni token rispecchia un'azione del fondo esistente, la cui struttura e le tutele per gli investitori restano invariate. Komainu custodisce le chiavi che controllano i token, mentre BNY Mellon detiene il debito a breve termine effettivamente posseduto dal fondo.

Cosa possono fare finora i token

La cifra di 86 milioni di sterline è una piccola frazione della liquidità presente nelle classi di azioni convenzionali di Aviva, e non mostra quanti investitori vi siano dietro. L'esperienza di Franklin Templeton ricorda perché questo conta: le azioni del suo fondo su XRPL si sono rivelate concentrate in gran parte in un solo wallet.

L'articolo di ottobre di Aviva indica la trasferibilità come il principale vantaggio dei fondi monetari tokenizzati, insieme al tradingivo 24 ore su 24 e al regolamento quasi istantaneo. Quell'elenco descrive però i fondi tokenizzati in generale, non le condizioni delle classi di Aviva. Il comunicato di luglio limita la classe in dollari agli investitori idonei con wallet digitali, lo stesso articolo di ottobre rileva che i nuovi clienti devono affrontare controlli completi know-your-customer e antiriciclaggio, e Structured Retail Products ha riportato dopo il lancio che i token in dollari non sono liberamente trasferibili. Sono queste condizioni a mantenere i token ancorati a un fondo regolamentato, anziché lasciarli scambiare come asset crittografici liberamente trasferibili.

La riconversione dei token in contante passa anch'essa attraverso il fondo convenzionale. L'articolo di Aviva rileva che i fondi monetari di questo tipo elaborano sottoscrizioni e riscatti nei giorni di negoziazione con orizzonti di chiusura giornalieri, e il modello digital-twin mantiene il registro del fondo esistente come fonte ufficiale che i token rispecchiano.

Cosa significa per XRP

I lanci di Aviva sono stati ampiamente trattati come notizie su XRP, ma le sottoscrizioni acquistano azioni del fondo garantite da debito a breve termine in sterline e dollari — non XRP. L'XRP coinvolto è la commissione di rete: l'XRP Ledger distrugge un minimo di 10 drop, ovvero 0,00001 XRP, per transazione standard, con un aumento solo quando la rete è sotto carico pesante. Emettere, spostare o riscattare i token del fondo brucia quantità minime di XRP, indipendentemente dalle dimensioni del fondo.

La prova della scommessa di Aviva sulla distribuzione è quanti investitori distinti detengano i token e con quale frequenza le azioni si spostino tra loro, più che le dimensioni del fondo sottostante. Con 86 milioni di sterline su due valute, questa prova è appena iniziata.

Fonte: Coindoo