Avalanche fornirà il ledger di regolamento per la piattaforma di azioni tokenizzate affiliata al NYSE

Ava Labs ha dichiarato il 9 novembre che Avalanche fornirà la tecnologia di ledger centrale alla società di compensazione del sistema di negoziazione alternativa digitale affiliato al NYSE attualmente in fase di sviluppo, posizionando la blockchain come il livello che registra e regola le transazioni in azioni tokenizzate, qualora la piattaforma superi le approvazioni normative.

La divulgazione, rilasciata da New York, separa due funzioni che le proposte di tokenizzazione di solito uniscono: emettere un'azione tokenizzata su una determinata blockchain e regolare una transazione su tale azione tramite un ledger di cui entrambe le controparti si fidano. Ad Avalanche è stato assegnato il secondo compito per una piattaforma che non ha ancora una data di lancio.

La designazione è nuova. A settembre, Avalanche era ancora un candidato di punta per la piattaforma affiliata al NYSE, dopo che il dirigente ICE Michael Blaugrund aveva affermato che la rete soddisfaceva molti dei requisiti valutati dal gruppo di borsa, e l'accordo in quel momento non equivaleva a un contratto firmato. Il comunicato del 9 novembre trasforma un segnale pubblico in un ruolo tecnologico ufficiale presso la società di compensazione.

Prezzo attuale del token

Il token nativo di Avalanche è stato scambiato a 8,68 dollari alle 00:50 UTC del 10 novembre, in rialzo dell'8,8% in 24 ore e del 3,6% su sette giorni, con un valore di mercato di 3,87 miliardi di dollari contro 521,8 milioni di dollari di volume giornaliero, secondo CoinGecko. Il token è il 94,0% al di sotto del massimo di novembre 2021 di 144,96 dollari.

Il NYSE ha dichiarato che la sua affiliata sta costruendo la piattaforma per la negoziazione e il regolamento on-chain di titoli tokenizzati. Il ruolo di Ava Labs è più ristretto che possedere quella piattaforma e più specifico di una partnership di logo: l'azienda fornisce il ledger su cui opererà la sua società di compensazione.

Cosa fornisce realmente Ava Labs

Il cliente citato nel comunicato non è la borsa. È "la società di compensazione della piattaforma", che utilizzerà Avalanche come tecnologia di ledger centrale. Questa distinzione è importante perché una funzione di compensazione comporta obblighi che una blockchain di emissione non ha: abbinare entrambe le gambe di una transazione, stabilire la finalità e conservare un registro che resista a un default di una controparte.

Il fondatore e amministratore delegato di Ava Labs, Emin Gün Sirer, ha descritto il requisito in termini operativi. "Supporterà le esigenze di regolamento atomico 24/7 della piattaforma con un'infrastruttura dedicata con prestazioni e costi prevedibili, il controllo per soddisfare i suoi requisiti normativi e operativi, e la connettività a un ecosistema più ampio di asset e liquidità", ha dichiarato nel comunicato.

Leggendo attentamente l'elenco, emergono tre scelte progettuali. Il regolamento è descritto come atomico, il che significa che le due gambe di una transazione sono progettate per completarsi insieme anziché tramite una sequenza di promesse. Prestazioni e costi sono descritti come prevedibili, il che è un impegno di capacità anziché un record di throughput. E la partecipazione è controllata, il che indica un set di validatori o di accesso permissionato anziché una rete aperta in cui chiunque possa scrivere blocchi.

Il comunicato non specifica quali componenti di Avalanche utilizzerà la società di compensazione, come vengono selezionati i validatori o quale sarà il piano delle commissioni della piattaforma. Questi sono i dettagli che trasformerebbero una designazione tecnologica in un sistema operativo per un mercato.

Il ledger di regolamento è la parte che il NYSE ha scelto di esternalizzare

Il NYSE stesso mette la scelta in termini semplici. "Al NYSE, stiamo valutando come la tecnologia blockchain possa ampliare la nostra offerta in azioni, e scegliamo la tecnologia giusta per ogni compito", ha dichiarato Dennis Lee, responsabile dell'emissione digitale del gruppo di borsa.

Lee ha poi descritto la suddivisione che l'architettura dovrà soddisfare. "La prossima piattaforma di negoziazione digitale supporterà azioni quotate su una serie di blockchain, ma il ledger che registra e regola le transazioni deve essere veloce e affidabile, consentirci di controllare chi può partecipare, mantenere i costi prevedibili e contare su una vasta comunità di sviluppatori", ha dichiarato. "Avalanche soddisfa tutte queste esigenze."

Si tratta di un modello di emissione multi-chain con un unico ledger di regolamento al centro. Un'azione tokenizzata potrebbe avere origine su un'altra rete, ma la transazione su di essa viene registrata e regolata su Avalanche. Per i lettori che seguono quali blockchain "vincono" le azioni tokenizzate, l'annuncio ricorda che la risposta può essere più blockchain contemporaneamente, con una blockchain diversa che tiene i registri.

Questo sposta anche lo standard per giudicare l'accordo. Una piattaforma non ha bisogno che Avalanche ospiti l'asset. Ha bisogno che Avalanche sia il luogo in cui due parti smettono di discutere su chi possiede cosa.

L'elenco dei clienti di Ava Labs è sempre stato orientato ai prodotti, non alle piattaforme

La descrizione aziendale del comunicato cita JPMorgan Chase, Apollo, FIFA e lo stato del Wyoming tra le organizzazioni che collaborano con Ava Labs, e nota che l'azienda è sostenuta da Andreessen Horowitz. Sono nomi di peso, ma gran parte del lavoro pubblico alle loro spalle è stato orientato ai prodotti: un fondo tokenizzato, un progetto pilota, un'emissione, un insieme chiuso di partecipanti.

Il comunicato rende esplicito questo contrasto, sostenendo che il lavoro blockchain nei mercati dei capitali si è in gran parte concentrato su singoli prodotti e progetti pilota limitati, e che operare accanto a un operatore di mercato dimostra qualcosa di diverso.

C'è una reale differenza nelle modalità di guasto, ed è il motivo per cui questo annuncio merita più attenzione di un pilota. Un fondo tokenizzato può essere liquidato dal suo sponsor se l'infrastruttura si guasta. Un ledger di regolamento all'interno di una piattaforma di negoziazione no. Se si blocca, le transazioni non si regolano, e gli abbonati della piattaforma ne subiscono l'esposizione. Ecco perché le società di compensazione tendono ad acquistare ridondanza e garanzie contrattuali di prestazione anziché il block space più economico, e perché i "costi prevedibili" compaiono nella citazione del fornitore anziché in un titolo di marketing.

Lo stack delle azioni tokenizzate arriva a pezzi separati

Questo accordo è un componente di una costruzione che procede alla luce del sole da mesi. Il 28 ottobre, il servizio di tokenizzazione del DTCC è diventato operativo con 34 titoli e 20 aziende di Wall Street, portando on-chain l'elaborazione post-trade per un insieme definito di strumenti. Pochi giorni dopo, Securitize ha ampliato la sua offerta on-chain di azioni statunitensi a 25 titoli su Solana, portando il lato dell'emissione su una rete diversa.

Mettendo insieme i pezzi si delinea un mercato: emissione su una o più blockchain, regolamento su un'altra, e un intermediario di compensazione in mezzo che deve riconciliare entrambi. È in quella riconciliazione che le rivendicazioni di interoperabilità vengono messe alla prova, ed è la parte dello stack che nessun singolo annuncio risolve.

La posizione di Avalanche in questo quadro è ora definita ma non ancora operativa. L'elenco degli abbonati della piattaforma, i tipi di ordine, gli orari di negoziazione al di fuori delle sessioni statunitensi e la gestione degli asset cross-chain restano tutti non documentati nei materiali pubblici, e ciascuno cambia quanto lavoro dovrà effettivamente svolgere il ledger.

AVAX è il 94% al di sotto del massimo del 2021 mentre l'infrastruttura viene costruita

$AVAX è stato scambiato a 10,96 dollari il 12 ottobre e a 8,68 dollari il 10 novembre, un calo del 20,8% nel periodo in cui la costruzione dello stack delle azioni tokenizzate è stata annunciata pezzo per pezzo. Il suo fatturato di 24 ore di 521,8 milioni di dollari equivale al 13,5% della sua capitalizzazione di mercato di 3,87 miliardi di dollari, un rapporto coerente con un altcoin large-cap attivamente scambiato anziché con un evento di riprezzamento.

Due interpretazioni di quel movimento dei prezzi restano aperte, e le prove disponibili non scelgono tra le due. Una sostiene che l'infrastruttura di regolamento sia una storia di ricavi a lenta evoluzione i cui benefici economici vanno all'operatore della piattaforma e al suo partner di compensazione prima di raggiungere un detentore del token. L'altra sostiene che i mercati considerino le vittorie di ledger istituzionali non monetizzabili per l'asset sottostante finché i flussi di commissioni non vengono resi noti. Nessuna delle due richiede che l'annuncio del 9 novembre abbia mosso il prezzo, e il comunicato non offre alcuna cifra che possa chiarire la questione.

L'assenza di un numero è una caratteristica determinante dell'annuncio. Ava Labs ha descritto un ruolo, non un valore contrattuale. Finché la società di compensazione, il numero di abbonati e il meccanismo delle commissioni non saranno pubblici, qualsiasi stima dei ricavi per transazione è speculazione anziché analisi.

Cosa l'annuncio non dice

Il comunicato non nomina la società di compensazione, non fornisce una data di lancio e non descrive una tempistica di approvazione normativa. Non afferma che $AVAX verrà utilizzato per pagare le commissioni sulla piattaforma, e non impegna la piattaforma a Avalanche in modo esclusivo per tutte le funzioni, dal momento che il dirigente del NYSE stesso descrive azioni quotate su una serie di blockchain.

Non descrive inoltre come un'azione tokenizzata emessa altrove sarebbe rappresentata sul ledger di Avalanche, che è la questione tecnica che determina se la piattaforma sia davvero multi-chain o semplicemente multi-emissione con un'unica rotaia di regolamento.

Ciò che stabilisce è un impegno datato e attribuibile da due parti nominate: Ava Labs fornirà la tecnologia di ledger centrale, il responsabile dell'emissione digitale del NYSE dichiara che il ledger soddisfa i requisiti della piattaforma, e la piattaforma resta soggetta ad approvazioni. Questi tre fatti sono il punto di partenza. Tutto ciò che sta sopra è proiezione.

Domande frequenti

Il NYSE sta spostando il suo mercato esistente su Avalanche?

No. Avalanche fornisce la tecnologia di ledger centrale alla società di compensazione di una piattaforma di negoziazione digitale affiliata al NYSE che è ancora in fase di sviluppo e soggetta ad approvazioni normative. L'attuale mercato azionario della borsa non fa parte dell'accordo descritto il 9 novembre.

È stata annunciata una data di lancio?

Nessuna data di lancio è stata annunciata. Ava Labs ha dichiarato che la piattaforma è soggetta alle approvazioni normative applicabili, e né il comunicato né il dirigente citato del NYSE hanno fornito una tempistica.

Quale blockchain registrerà e regolerà le transazioni sulla piattaforma?

Avalanche, secondo Ava Labs. Il comunicato afferma che Avalanche fornisce la tecnologia di ledger centrale alla società di compensazione della piattaforma, e il responsabile dell'emissione digitale del NYSE ha descritto quel ledger come il livello che registra e regola le transazioni anche quando le azioni sono quotate su una serie di blockchain.

L'accordo significa che $AVAX verrà utilizzato per le commissioni della piattaforma?

L'annuncio non lo afferma. Descrive Avalanche come il ledger per compensazione e regolamento, ma non divulga un meccanismo di commissioni, una ripartizione dei ricavi o alcun diritto diretto sul token. $AVAX è stato scambiato a 8,68 dollari alle 00:50 UTC del 10 novembre, in calo del 20,8% rispetto al livello del 12 ottobre.

Quali asset saranno negoziati sulla piattaforma?

Titoli tokenizzati, con le azioni come focus dichiarato. Dennis Lee del NYSE ha dichiarato che la piattaforma supporterà azioni quotate su una serie di blockchain, e Ava Labs ha dichiarato che il design punta alla negoziazione, compensazione e regolamento 24/7 per gli abbonati della piattaforma.

Dati: CoinGecko.

Questo articolo non è inteso come consulenza finanziaria. Solo a scopo didattico.