L’Indice dei prezzi al consumo statunitense (IPC) è aumentato dello 0,4% ad agosto, in linea con le aspettative degli economisti, mentre l’inflazione annuale ha raggiunto il 3,4%, invariata rispetto a luglio. L’IPC core, che esclude alimentari ed energia, è aumentato dello 0,3% nel mese, superando la previsione dello 0,2% e accelerando rispetto all’incremento dello 0,2% registrato a luglio.

Secondo il Bureau of Labor Statistics, ad agosto i prezzi della benzina sono aumentati del 3,9% e hanno rappresentato oltre un terzo dell’incremento dell’IPC complessivo. I prezzi degli alloggi sono aumentati dello 0,3%.

Gli economisti intervistati da Reuters si aspettavano un aumento dell’IPC complessivo dello 0,4% su base mensile e del 3,4% su base annua. Avevano inoltre previsto un incremento mensile dello 0,2% dell’IPC core e un aumento annuale del 2,4%.

Il rapporto ha quindi rispettato le previsioni per l’IPC complessivo e per l’inflazione core annuale, scesa al 2,4%. Il dato core mensile è stato tuttavia più elevato del previsto, superando la previsione di un decimo di punto percentuale.

Il dato di agosto è stato più elevato di quello di luglio

Il rapporto sull’IPC di luglio aveva evidenziato un aumento complessivo dello 0,1% e un incremento dello 0,2% dei prezzi core. Ad agosto le variazioni sono accelerate rispettivamente allo 0,4% e allo 0,3%, interrompendo il segnale di raffreddamento più evidente osservato nel mese precedente.

La benzina ha determinato gran parte dell’accelerazione dell’indice complessivo, mentre il dato core più elevato ha mantenuto aperti gli interrogativi sull’inflazione sottostante. Sebbene l’inflazione core annuale sia scesa al 2,4%, i responsabili della politica monetaria potrebbero aver bisogno di ulteriori conferme prima di considerare il rallentamento di luglio una tendenza consolidata.

Il PPI aveva già riportato l’inflazione al centro dell’attenzione

I dati sui prezzi alla produzione pubblicati giovedì avevano già riportato l’inflazione al centro del dibattito sui mercati. Come riportato da Coindoo, ad agosto i prezzi alla produzione sono aumentati del 5,4% su base annua, con l’incremento dei costi dei beni e dell’energia a spiegare gran parte della crescita.

Quel rapporto aveva sollevato la questione se l’aumento dei costi alla produzione si sarebbe riflesso più ampiamente sui prezzi al consumo. Il rapporto sull’IPC di agosto non ha fornito una risposta semplice: la benzina ha sostenuto il dato complessivo, mentre il dato core più forte ha lasciato irrisolto il dibattito sull’inflazione sottostante.

Le prospettive della Fed restano incerte

Il rapporto evidenzia una tensione per la Federal Reserve. L’inflazione core annuale ha rallentato, ma l’IPC core mensile è aumentato più del previsto. Questa combinazione rende più difficile giustificare un rapido passaggio verso una politica monetaria più accomodante senza ulteriori prove di un raffreddamento dell’inflazione.

I responsabili della politica monetaria valuteranno i dati insieme all’aumento dell’indice complessivo trainato dall’energia durante la riunione del 15-16 settembre.

I mercati crypto si concentrano sulla traiettoria dei tassi

I trader crypto stanno osservando se i dati sull’IPC modificheranno le aspettative sui tassi di riferimento e sui rendimenti dei Treasury a breve scadenza. Una traiettoria dei tassi attesa più elevata aumenta il costo del finanziamento in dollari e incide sulla valutazione degli asset che dipendono fortemente dalla liquidità e dalla leva finanziaria.

Come riportato in precedenza da Coindoo, le reazioni storiche di Bitcoin agli aumenti dei tassi della Federal Reserve indicano che i movimenti più marcati si sono spesso verificati quando i mercati hanno rapidamente ricalibrato le aspettative sulla velocità o sul punto di arrivo della stretta monetaria, piuttosto che in risposta alla sola decisione sui tassi.

I prezzi crypto avevano registrato un calo dopo la pubblicazione dei dati PPI di giovedì. Bitcoin era tuttavia già sotto pressione prima della diffusione dei dati, rendendo l’inflazione alla produzione un fattore aggiuntivo e non l’unica causa del movimento.

Aggiornamento: 13:00 UTC

Gli asset crypto venivano scambiati in rialzo dopo la pubblicazione dell’IPC statunitense. L’indice CMC20 di CoinMarketCap era in aumento dell’1%. Bitcoin è salito dell’1% a circa $77,870, mentre Ethereum ha guadagnato il 2% a $2,500. XRP è avanzato del 3% e Solana è aumentata del 2%.

Il mercato non ha mostrato un’immediata ondata generalizzata di vendite dopo il rapporto. Il test più significativo era rappresentato dalla capacità dei rendimenti dei Treasury, del dollaro e delle aspettative sulla politica della Federal Reserve di sostenere il movimento iniziale nel corso della sessione. I mercati stavano inoltre valutando se i dati combinati su IPC e PPI indicassero un periodo più lungo di politica monetaria restrittiva.