Nelle notizie su Bitcoin di oggi, Arthur Hayes, cofondatore di BitMEX e Chief Investment Officer di Maelstrom, ha formulato la sua previsione più chiara sul prezzo di Bitcoin: 1 milione di dollari per moneta, spinto non da un catalizzatore nativo del settore crypto ma dal collasso di quella che definisce la più grande bolla del credito della storia moderna. Nella visione di Hayes, il meccanismo è la costruzione dell’infrastruttura AI e il debito che la sostiene.

Hayes sostiene che il percorso di Bitcoin verso 1 milione di dollari passi attraverso una crisi finanziaria, non attorno ad essa, e afferma che tale crisi non è ancora arrivata. In un intervento in podcast e in una successiva lettera ai lettori, il cofondatore di BitMEX ha detto che un crollo in stile 2008 potrebbe alla fine avvantaggiare Bitcoin, anche se il percorso includerà prima una vendita generalizzata degli asset rischiosi.

Le dichiarazioni sono arrivate mentre Bitcoin scambiava a 64.100 dollari, in rialzo di poco meno dell’1% nelle ultime 24 ore ma ancora in calo dello 0,5% nell’ultima settimana. Il volume giornaliero di scambi di BTC era pari a 22,7 miliardi di dollari.

Arthur Hayes: AI Bubble May Resemble 2008 Credit Crisis, Bitcoin Could Benefit From Monetary Easing BitMEX co-founder Arthur Hayes published a new essay, Situationship, arguing that the AI investment boom resembles a real estate buildout rather than a traditional technology… pic.twitter.com/0nmw1cnwk2 — Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 5, 2026

Arthur Hayes: AI Bubble May Resemble 2008 Credit Crisis, Bitcoin Could Benefit From Monetary Easing

BitMEX co-founder Arthur Hayes published a new essay, Situationship, arguing that the AI investment boom resembles a real estate buildout rather than a traditional technology… pic.twitter.com/0nmw1cnwk2

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 5, 2026

Perché Hayes definisce l’AI una storia di credito e non una storia di utili

Nel podcast e nella sua lettera, Hayes ha paragonato il boom dell’AI a una “credit story like 2008” piuttosto che a una “earnings story like 2000”. Ha affermato che la costruzione dell’infrastruttura AI assomiglia meno all’era dot-com e più a un real estate con forte leva, in cui il modello dipende in larga misura dalla domanda e dall’accesso al credito.

Parlando nel podcast Thinking Crypto, Hayes ha indicato quello che considera un disallineamento strutturale nel finanziamento dell’hardware AI. Ha detto che i prestiti per le GPU usate a finanziare l’hardware AI vengono ammortizzati nell’arco di cinque o sei anni, mentre le GPU diventano obsolete in circa due anni.

Ha aggiunto che, se modelli AI cinesi più economici trasformassero l’inference in una commodity, le ipotesi finanziarie a sostegno di quei prestiti potrebbero sgretolarsi.

“Come evento di credito, questo sarà più grande del subprime,” ha detto Hayes nel podcast Thinking Crypto. “Se si tratta tutto di andare al prezzo cinese, allora tutte queste ipotesi sui flussi di cassa su cui si basano queste GPU diventano in qualche modo spurie, e diventa un evento di credito.”

La leva finanziaria e gli impegni di leasing nella costruzione dell’AI

Hayes ha anche espresso preoccupazione per la scala degli impegni di leasing dei data center assunti dalle principali società tecnologiche. Ha citato circa 1,09 trilioni di dollari di impegni, rispetto a passività di leasing già esistenti pari a 285 miliardi di dollari.

Sebbene questi leasing non siano la stessa cosa del debito tradizionale, Hayes ha detto che rappresentano un rischio fuori bilancio.

L’analista di S&P Global Andrew Chang ha segnalato un disallineamento delle scadenze in Oracle, osservando che la durata dei leasing va da 15 a 19 anni mentre i contratti con i clienti durano solo cinque anni. Hayes ha detto che questo squilibrio potrebbe aumentare il rischio di credito se i rinnovi fallissero.

Ha inoltre affermato che circa 1,5 trilioni di dollari di debito legato all’AI sono stati emessi tra il 2022 e la metà del 2026, soprattutto nel 2025. A suo avviso, questo afflusso di capitale verso l’AI ha assorbito liquidità che altrimenti avrebbe potuto sostenere il rialzo di Bitcoin.

“Penso che, in sostanza, l’AI abbia risucchiato tutto il capitale dalla stanza,” ha detto Hayes nel podcast Thinking Crypto. “Continua a risucchiare tutto il capitale.”

Hayes vede un ampio intervallo di prezzo a breve termine per Bitcoin

Hayes è più cauto sulle prospettive di breve periodo di Bitcoin. Ha detto che BTC potrebbe oscillare tra 60.000 e 70.000 dollari, con un possibile calo a 50.000 dollari prima di una ripresa legata a un reset del ciclo del credito.

Ha detto di non ritenere che Bitcoin abbia ancora toccato il minimo del ciclo e si aspetta che quel minimo arrivi solo dopo lo sgonfiamento della bolla AI. Nell’intervista a Thinking Crypto, Hayes ha affermato che i tempi restano incerti, suggerendo che il ridimensionamento potrebbe avvenire “this fall” o richiedere “years”.

La sua previsione di Bitcoin a 1 milione di dollari dipende da una catena di eventi che inizia con un eccesso di costruzione nell’AI, porta a una crisi di credito e poi spinge la liquidità verso asset non bancari come Bitcoin.

Hayes ha anche detto che Ethereum potrebbe toccare un picco tra 100.000 e 200.000 dollari. Secondo le sue dichiarazioni, Maelstrom prevede di costruire una posizione significativa in ETH mentre vende opzioni put out-of-the-money per aiutare a ridurre il rischio al ribasso.

Ha aggiunto che la domanda istituzionale è importante per raggiungere quei livelli e che l’adozione corporate di Bitcoin rafforza il più ampio quadro rialzista.

Cosa deve andare storto prima che Bitcoin ne benefici

Secondo la tesi di Hayes, il primo passo sarebbe probabilmente una vendita diffusa degli asset rischiosi, incluso Bitcoin. Ha detto che un ridimensionamento delle azioni AI potrebbe mettere sotto pressione il credito bancario e il capitale speculativo, facendo scendere Bitcoin insieme agli altri asset finché i policymaker non immetteranno liquidità.

Hayes prevede che questa risposta sarà più ampia sia della crisi finanziaria del 2008 sia dello stimolo legato al COVID-19. A suo avviso, una volta che l’evento di credito si sarà manifestato, alcuni investitori potrebbero spostare capitale dall’AI verso Bitcoin e oro.

Ha inoltre affermato che il CLARITY Act non ha “no significance” per il prezzo di Bitcoin, perché considera il valore di Bitcoin legato al suo operare fuori dal sistema finanziario regolamentato.

Hayes ha paragonato la configurazione di lungo periodo di Bitcoin ai movimenti storici dei prezzi degli asset seguiti a interventi monetari e ha tracciato un parallelo con l’andamento dell’oro dopo lo sviluppo degli ETF sull’oro.