La divisione di ricerca sugli asset digitali di ARK Invest ha emanato un avviso secondo cui Bitcoin e la più ampia industria delle criptovalute stanno entrando in una fase di consolidamento più pronunciata, con previsioni di crescenti fallimenti tra i progetti che non hanno utenti paganti. Le prospettive cautelative si concentrano sulla concentrazione delle entrate in tutto il settore piuttosto che su un singolo token, e arrivano mentre Bitcoin scambia intorno ai 64.000 dollari, in calo di circa il 46% nell'ultimo anno secondo la valutazione di mercato di ARK.

Lorenzo Valente, ricercatore presso ARK, ha dichiarato che l'industria sta attraversando la fase di pulizia più profonda mai registrata, poiché il capitale diventa più selettivo e i team senza clienti reali sono costretti a chiudere. Il settore delle criptovalute ha affrontato precedenti cicli di contrazione — in particolare il collasso del boom delle offerte iniziali di monete (ICO) nel 2018, che ha eliminato migliaia di token, e la contagion del 2022 innescata dai fallimenti di Terra/Luna e dello scambio FTX — ma i dati di ARK suggeriscono che l'attuale riassetto sta raggiungendo livelli di concentrazione delle entrate senza precedenti. I dati alla base della sua valutazione sono sorprendenti: Hyperliquid, una piattaforma di trading con leva, e Pump.fun, una piattaforma di lancio di memecoin costruita su Solana, generano insieme il 67% di tutte le entrate prodotte dalle applicazioni cripto.

Il contesto dei prezzi di ARK aggiunge ulteriore pressione al quadro. Solana era quotata intorno ai 73,79 dollari, circa il 60% in meno su base annua, mentre il token ENA di Ethena era sceso di quasi l'87%. Il token HYPE di Hyperliquid, a 54,63 dollari, si distingueva come uno dei pochi token di grandi dimensioni ancora in territorio positivo. Quando Ethena, un protocollo di token ancorato al dollaro frequentemente discusso insieme alle stablecoin algoritmiche, viene incluso, le prime tre applicazioni controllano quasi l'80% di tutte le entrate delle applicazioni cripto.

Valente ha descritto questa concentrazione come un massimo storico tra applicazioni, middleware e reti layer-one. Ha indicato che i prossimi mesi potrebbero registrare un aumento di acquisizioni, domande di fallimento secondo il Chapter 11, chiusure e acqui-hire. Sebbene abbia definito il processo di consolidamento in definitiva rialzista per il settore, ha riconosciuto che l'impatto immediato è severo per i costruttori più piccoli. ARK ha citato chiusure precedenti come prova che il riassetto è già in corso, tra cui Everclear e ZERO Network, entrambi progetti di finanza decentralizzata che hanno cessato le operazioni quest'anno.

Per i detentori di Bitcoin, l'implicazione riguarda meno la sopravvivenza della più grande criptovaluta e più un mercato in cui liquidità ed entrate si concentrano in una manciata di prodotti dominanti. La concentrazione evidenzia anche un pattern strutturale nei mercati cripto: le piattaforme che estraggono commissioni dall'attività di trading e dalla speculazione — anziché le applicazioni che offrono utilità per l'utente finale — hanno costantemente catturato la quota maggiore delle entrate del settore, una dinamica visibile da quando i primi exchange centralizzati dominavano il panorama.

Le disclosure di ARK rivelano inoltre che la cautela dell'azienda verso le cripto è accompagnata da acquisti aggressivi di azioni. Documenti di trading datati 27 luglio elencavano quattro acquisizioni: Tesla incrementata di 28.705 azioni, SpaceX di 38.727 azioni, NVIDIA di 8.332 azioni e BitMine, un veicolo di tesoreria Ethereum, di 97.383 azioni — un aumento dell'1,25% che rappresentava l'aggiunta più consistente del gruppo. Il giorno seguente, ARK è tornata su due di quelle posizioni, aggiungendo altre 23.943 azioni Tesla per portare quella partecipazione a circa 860,6 milioni di dollari, mentre SpaceX è salita di 118.709 azioni a circa 498,6 milioni di dollari.

I dati di trading di ARK hanno mostrato che l'azienda ha allocato circa 12 milioni di dollari a ciascuno di quei due titoli il secondo giorno, continuando un pattern di dollar-cost averaging eseguito in otto dei precedenti 16 giorni di calendario. ARK sta accumulando azioni SpaceX da quando sono scese al di sotto del prezzo dell'offerta pubblica iniziale a giugno, un dettaglio che sottolinea la preferenza dell'azienda per franchise consolidate ma recentemente svalutate che generano cassa. La maggior parte degli acquisti del 27 luglio si è concentrata intorno all'1% delle relative partecipazioni, suggerendo che nuovo capitale stava entrando nei fondi di ARK piuttosto che rappresentare operazioni di convinzione isolate.

Robinhood si è mossa nella direzione opposta, con ARK che ha venduto 32.021 azioni. L'esposizione diretta alle cripto dell'azienda era comparativamente minima: ha acquistato 26.203 unità del 3iQ Solana Staking ETF, un fondo focalizzato su altcoin, per circa 158.000 dollari. Sebbene l'acquisto collegato a Ethereum abbia un peso simbolico per gli investitori cripto, rappresentava solo una piccola frazione dell'attività totale della giornata ed è stato superato dalle aggiunte a Tesla e SpaceX. Posizionato accanto ai milioni di dollari destinati a quelle due aziende, l'importo evidenzia una chiara gerarchia: ARK è disposta a sostenere asset vicini alle cripto, ma i suoi impegni più consistenti vanno ad aziende con flussi di cassa consolidati anziché a progetti di token in fase iniziale.

I dati di mercato di COINOTAG contestualizzano ulteriormente la cautela. La dominanza di Bitcoin si attesta al 69,9%, indicando che il capitale è già concentrato nell'asset più grande anziché diffondersi tra settori altcoin speculativi. Livelli di dominanza vicini al 70% hanno storicamente corrisposto a periodi di contrazione dell'attività delle altcoin, come osservato durante precedenti fasi di ribasso del mercato quando il capitale speculativo si è ritirato verso la criptovaluta più liquida. La capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute è di 1.840.697.522.637 dollari, mentre l'Indice della Paura e dell'Avidità segna 29 su 100 — un livello di paura che tipicamente accompada un appetito di rischio ridotto.

Con Bitcoin intorno ai 64.000 dollari, le disclosure di fonti primarie di ARK e i dati sulla concentrazione delle entrate indicano un mercato che si consolida attorno a piattaforme redditizie e liquidità di grande capitalizzazione. Il consolidamento potrebbe accelerare i fallimenti prima che il sentiment si stabilizzi, ma il risultato finale potrebbe lasciare meno protocolli, più forti, in competizione per una base ridotta di utenti attivi.

COINOTAG non fornisce servizi di consulenza finanziaria. Questo contenuto è esclusivamente a scopo informativo e non deve essere considerato consulenza per investimenti. Gli investimenti in criptovalute comportano un rischio elevato.