I risultati del secondo trimestre di ArcBest hanno mostrato un miglioramento operativo in entrambi i segmenti di business. La società ha beneficiato di pesi di spedizione più elevati nella divisione asset-based, mentre le iniziative sui costi hanno contribuito a riportare in redditività il business logistics. Per un operatore less-than-truckload quotato, il rapporto offre anche uno sguardo relativamente raro su come si stanno muovendo prezzi, mix del trasporto e efficienza della rete in una parte del settore dei trasporti con dati pubblici limitati.

I pesi delle spedizioni aumentano con il ritorno del traffico truckload

L’unità asset-based di ArcBest (NASDAQ: ARCB), che include la controllata less-than-truckload ABF Freight, ha riportato un aumento dei ricavi del 10% su base annua, a $784 million. La tonnellata al giorno è salita del 5%, poiché un calo del 3% nelle spedizioni è stato più che compensato da un aumento dell’8% del peso per spedizione.

La crescita della tonnellata su base annua è rimasta relativamente stabile per tutto il trimestre, con un aumento del 6.1% in aprile, del 4.6% in maggio e del 4.1% in giugno. Su base triennale cumulata, i confronti sono saliti rispettivamente del 10%, 11% e 7%.

La crescita della tonnellata ha accelerato a luglio, con un aumento dell’8% su base annua, ovvero del 9.3% su base triennale cumulata. Nel corso di una conference call di mercoledì con gli analisti, il management ha detto che la tonnellata in genere diminuisce del 4.6% da giugno a luglio, ma quest’anno è scesa solo dell’1%.

Parte del traffico perso a favore di un mercato truckload debole è tornato mentre i tassi spot truckload sono saliti. Questo ha spinto verso l’alto i pesi medi di spedizione. ArcBest sta ottenendo aumenti tariffari a una cifra bassa a due cifre sulle spedizioni truckload.

Il ricavo per hundredweight, o yield, è aumentato del 4% su base annua. La crescita del gross yield è stata sostenuta da maggiori ricavi da surcharge carburante, dato che nel trimestre i prezzi del diesel erano superiori del 50% su base annua. Escludendo il carburante, lo yield è rimasto invariato su base annua, ma i pesi più elevati delle spedizioni hanno penalizzato il calcolo. Lo yield al netto del carburante è aumentato di una percentuale a una cifra bassa dal primo al secondo trimestre.

Il profilo di peso più elevato di luglio, con un peso delle spedizioni in aumento dell’11% su base annua, ha spinto lo yield in calo dell’1% nel mese (in diminuzione di una percentuale a una cifra bassa escludendo il carburante).

Gli aumenti tariffari contrattuali hanno registrato una media del 5.8% nel periodo (in aumento del 9.8% su base triennale cumulata).

ArcBest ha applicato il 22 giugno un aumento tariffario generale del 5.9% per i servizi LTL in entrambe le unità operative. Il GRI di quest’anno è arrivato sei settimane prima della cadenza di 11 mesi seguita dalla società negli ultimi anni. Gli aumenti possono essere difficili da trasferire nei mercati deboli, ma il management ha detto che l’ultimo incremento tariffario sta “reggendo molto bene”.

L’unità asset-based ha registrato un adjusted operating ratio del 90.8%, cioè l’inverso del margine operativo, migliore di 200 punti base su base annua e di 650 punti base rispetto al primo trimestre. Il risultato è stato in linea con la guidance del management di un miglioramento sequenziale di 600-700 punti base. La società prevede che nel terzo trimestre l’adjusted OR non cambi in modo materiale rispetto al trimestre precedente, in linea con gli schemi stagionali storici. Questa previsione implica un miglioramento di 170 punti base su base annua.

L’asset-light torna sulla buona strada

Il segmento asset-light, che include il truck brokerage, ha registrato un aumento dei ricavi del 28% su base annua, a $439 million. Le spedizioni giornaliere sono salite del 15%, mentre il ricavo per spedizione è aumentato del 12%. L’offerta di managed transportation di ArcBest ha segnato volumi giornalieri record nel periodo.

Il segmento ha registrato un utile operativo adjusted di $6.3 million, superiore alla guidance recentemente alzata a $3 million-$5 million. La spesa per trasporti acquistati è aumentata di 210 punti base su base annua, all’86.5% dei ricavi, poiché il restringimento della capacità ha spinto verso l’alto i tassi spot. Le spese di vendita, generali e amministrative sono scese del 12% grazie a iniziative di produttività, mentre le spedizioni per persona al giorno sono aumentate del 35%.

La società prevede un utile operativo adjusted di $6 million-$8 million nel terzo trimestre.

La ristrutturazione sostiene i target 2028, non è incrementale

All’inizio di questo mese, ArcBest ha annunciato una ristrutturazione del marchio e ha dichiarato di aver ridotto l’organico di circa il 2%. Le misure includono anche la chiusura di 10 terminal LTL (l’1% delle dock doors).

La società prevede che l’iniziativa porterà a un ritmo di risparmi sui costi di $40 million entro il primo trimestre. Tuttavia, tali risparmi sostengono gli obiettivi finanziari 2028 e non sono incrementali. Circa il 75% delle azioni sui costi riguarda l’unità asset-based, mentre la maggior parte del resto interessa il business asset-light. Circa $2 million sono legati al business Vaux chiuso.

ArcBest ha inoltre lanciato ArcBest View, una piattaforma digitale per la logistica che gestisce i flussi di lavoro offrendo visibilità tra le diverse modalità di trasporto. Le modifiche lasciano la società sulla buona strada per raggiungere i target 2028 illustrati durante l’Investor Day dello scorso settembre.

Il titolo scende dell’8%

Mercoledì, prima dell’apertura dei mercati, la società ha comunicato una perdita netta headline del secondo trimestre pari a $13.8 million, o 62 cents per share. Tuttavia, l’utile per azione adjusted è stato di $2.38, escludendo costi di ristrutturazione, svalutazioni, tecnologia e altri oneri non ricorrenti. Il dato ha superato il consensus di 12 cents ed è risultato superiore di $1.02 rispetto a un anno prima.

I ricavi consolidati sono aumentati del 16% su base annua, a $1.18 billion, leggermente al di sopra della stima di consenso di $1.17 billion.

Le azioni ARCB erano in calo del 7.6% alle 10:54 a.m. EDT di mercoledì, a fronte di un ribasso dello 0.8% dell’S&P 500.

Perché è importante? ArcBest è una delle poche società LTL quotate. I risultati trimestrali offrono indicazioni su un sotto-segmento del trasporto per il quale esistono pochi dataset pubblici.