Punti chiave

• Anthropic ha registrato ricavi per il secondo trimestre 2026 superiori a 11,5 miliardi di dollari, un aumento di circa 14 volte rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.
• L'azienda ha raggiunto il suo primo utile operativo trimestrale, stimato in 559 milioni di dollari.
• Il run rate annuo dei ricavi di Anthropic ha superato i 47 miliardi di dollari a maggio, davanti ai 40 miliardi di OpenAI.
• L'azienda prevede ricavi tra i 190 e i 200 miliardi di dollari entro il 2028.
• Morgan Stanley, Goldman Sachs e JPMorgan stanno lavorando a quella che potrebbe essere una delle più grandi IPO della storia.

Anthropic ha comunicato ricavi preliminari del secondo trimestre superiori a 11,5 miliardi di dollari, un aumento di circa 14 volte rispetto ai 787 milioni riportati nello stesso trimestre dell'anno scorso. Il dato rappresenta inoltre più del doppio dei 4,73 miliardi registrati dall'azienda nel primo trimestre 2026. Anthropic, fondata nel 2021 da ex ricercatori di OpenAI tra cui l'amministratore delegato Dario Amodei, è nota soprattutto per la famiglia di modelli di intelligenza artificiale Claude e annovera Amazon e Google tra i suoi principali sostenitori.

🚨HUGE: Anthropic investors expect the Claude maker to seek a valuation of at least $2 trillion in an IPO as early as October, per FT. The bullish case is driven by annualized revenue projected to reach $100 billion to $120 billion by year-end, though Anthropic has not set an… pic.twitter.com/KNLkkw811X

— Coin Bureau (@coinbureau) August 14, 2026

L'azienda sviluppatrice di Claude ha inoltre riportato un utile operativo rettificato positivo per il trimestre, segnando il suo primo utile operativo trimestrale, stimato in 559 milioni di dollari. Si tratta di un traguardo significativo in un settore in cui i maggiori sviluppatori di intelligenza artificiale hanno registrato perdite ingenti a causa degli investimenti in capacità di calcolo. I dati sono ancora preliminari e potrebbero essere rivisti.

Il run rate annuo dei ricavi dell'azienda ha superato i 47 miliardi di dollari a maggio 2026. Il run rate annualizza i ricavi di un periodo recente — ad esempio le vendite trimestrali moltiplicate per quattro — ed è un indicatore comunemente usato per descrivere lo slancio delle aziende private in rapida crescita, anche se presuppone che l'ultimo ritmo si mantenga. Il dato si confronta con un run rate di OpenAI superiore ai 40 miliardi di dollari, anche se le due cifre potrebbero non essere calcolate con lo stesso metodo.

Un'azienda in rapida crescita

Il run rate dei ricavi di Anthropic era di circa 9 miliardi di dollari alla fine del 2025 e l'azienda è cresciuta di oltre 10 volte all'anno in ciascuno dei tre anni fino all'inizio del 2026. Questo ritmo di crescita è una ragione chiave per cui gli investitori sono disposti a guardare fino al 2028 nel valutare l'azienda.

Anthropic prevede ricavi tra i 190 e i 200 miliardi di dollari entro il 2028. Tale cifra supera di gran lunga le metriche attuali e riflette la scala di crescita su cui gli investitori sono chiamati a scommettere.

I banchisti stanno utilizzando multipli EV/ricavi basati su quelle proiezioni al 2028, un approccio meno comune ma con precedenti. Cerebras Systems ha utilizzato le cifre dei ricavi del 2028 in vista del suo IPO e le proiezioni di SpaceX si estendevano fino al 2029 prima della quotazione.

Cloudflare, Palantir e SpaceX vengono utilizzate come termini di confronto per la valutazione di Anthropic. Palantir è valutata 53 volte i ricavi attesi per il 2026, mentre SpaceX e Cloudflare sono valutate circa 41,6 volte.

La strada verso l'IPO

Anthropic ha presentato domanda di quotazione in modo riservato e Morgan Stanley, Goldman Sachs e JPMorgan Chase stanno lavorando all'operazione. Le domande riservate consentono agli emittenti di affrontare le questioni dei regolatori prima che i dettagli diventino pubblici, una prassi che la SEC consente a tutti gli emittenti dal 2017. L'azienda sta incontrando potenziali investitori in vista di quella che potrebbe essere una delle IPO più grandi mai realizzate. Il futuro prospetto offrirebbe inoltre agli investitori esterni la prima visione certificata della composizione dei ricavi di Anthropic, della concentrazione della clientela e dei costi di calcolo.

Un debutto in autunno porterebbe Anthropic sul mercato prima dei rivali OpenAI e DeepSeek, l'azienda cinese di intelligenza artificiale anch'essa in preparazione della quotazione.

Le IPO di quest'anno hanno già raccolto 256,4 miliardi di dollari, il massimo in un singolo anno dal 2021, secondo i dati di Bloomberg.

Gli investitori scommettono sul fatto che, con la crescita dell'azienda, i ricavi aumenteranno più velocemente dei costi, consentendo ai margini di ampliarsi nel tempo. Le spese attuali per GPU, addestramento dei modelli e assunzioni sono ingenti, ma gli analisti si aspettano che questi costi diminuiscano in quota rispetto ai ricavi.

Un investitore, David Merkel di Aleph Investments, ha affermato che una valutazione di 2.000 miliardi di dollari è possibile, ma ha sollevato dubbi sulla sua sostenibilità nel tempo.

Anthropic non ha risposto a una richiesta di commento sui dettagli della valutazione per l'IPO.