Gli ultimi dati di DeFiLlama mostrano che molte società tecnologiche pre-IPO hanno visto le proprie valutazioni private più che raddoppiare nell'ultimo anno, con le aziende AI ora ai primi due posti della classifica della piattaforma. La graduatoria segnala un chiaro cambiamento nell'industria AI mondiale: i più grandi capitali privati si stanno orientando verso gli sviluppatori di modelli di frontiera e l'infrastruttura che li supporta.

DeFiLlama, nota per il monitoraggio dei protocolli di finanza decentralizzata, ora segue 182 società pre-IPO sulla sua bacheca pre-IPO. Anthropic e OpenAI guidano la lista, mentre altre società focalizzate sull'AI realizzano alcuni dei maggiori guadagni di valutazione su base annua. A differenza dell'ultimo round di finanziamento di un'azienda, che riflette quanto specifici investitori hanno pagato per azioni privilegiate, queste cifre delle classifiche sono stime del valore attuale — motivo per cui i dati di DeFiLlama possono superare le valutazioni stabilite nei round più recenti resi noti.

I nomi dell'AI affollano la vetta della classifica

Many pre-IPO tech companies have seen their private market valuations more than double in the past year. 182 pre-IPO companies now tracked on DefiLlama. pic.twitter.com/6BCK5R2lMH — DefiLlama.com (@DefiLlama) August 27, 2026 (https://x.com/DefiLlama/status/2093029048221864338)

Anthropic guida la classifica con una valutazione stimata di 1.380 miliardi di dollari dopo un balzo annuo del 716,89%. OpenAI segue a circa 900,29 miliardi di dollari, in crescita del 140,08%.

Più in basso nella lista, DeepSeek è valutata 50 miliardi di dollari e Cognition 35,2 miliardi dopo un aumento del 325,41%, insieme a Moonshot AI, Mistral AI ed ElevenLabs. La società di infrastrutture dati ClickHouse è salita di quasi il 3.000% nell'anno.

La top ten complessiva comprende una miscela più ampia di aziende, tra cui ByteDance, Stripe, Waymo, Revolut, Anduril e Shein. Ciononostante, la presenza di laboratori AI di frontiera in cima alla classifica sottolinea quanto i finanziamenti si siano decisamente spostati verso il settore. Per contesto, gli Stati Uniti ospitavano 40 delle 50 più grandi società private monitorate dall'indice di Nasdaq Private Market, e nove delle dieci più grandi società private al mondo sono americane — il che significa che queste valutazioni sono modellate in modo sproporzionato dai flussi di capitale statunitensi.

Perché 100 miliardi di dollari non sono più rari

Il ritmo con cui le aziende raggiungono lo status di mega-capitalizzazione si è notevolmente accelerato. Il 19 agosto, Forge, una società di dati sui mercati privati, ha riferito che una valutazione privata di 100 miliardi di dollari era un tempo inconcepibile — finché ByteDance non ha fissato quel traguardo nel dicembre 2020. Oggi questo benchmark sta diventando meno eccezionale.

Secondo le statistiche di Forge, xAI ha raggiunto una valutazione di 100 miliardi di dollari in soli 2,3 anni, mentre Anthropic ne ha necessitati 4,5. OpenAI ne ha impiegati 8,3, Stripe 11,9, mentre Waymo e SpaceX 17,1 e 19,6 anni rispettivamente.

"Le aziende native dell'AI raggiungono ricavi significativi, adozione da parte degli utenti e rilevanza strategica più velocemente delle generazioni precedenti di aziende tecnologiche." — Forge, Private Market Update, 19 agosto 2026

Forge evidenzia anche una base di investitori più ampia. Fondi sovrani, società di private equity, investitori corporate e fondi crossover ora competono con il tradizionale capitale di rischio per l'accesso, spingendo le valutazioni al rialzo in fasi più precoci.

Il capitale insegue la categoria

L'impennata delle valutazioni riflette un più ampio boom di spesa. Goldman Sachs Research ha previsto il 7 agosto che gli investimenti globali legati all'AI raggiungeranno circa 1.000 miliardi di dollari nel 2026, di cui 581 miliardi negli Stati Uniti. L'economista Joseph Briggs ha affermato che gli investimenti cumulativi in AI potrebbero raggiungere 1.800 miliardi di dollari entro fine anno.

L'AI Index 2026 di Stanford ha rilevato che gli investimenti privati globali in AI sono aumentati del 127,5% nel 2025 fino a 344,7 miliardi di dollari, con la sola AI generativa che ne ha attratti 170,9 miliardi. Gartner prevede che la spesa per modelli e piattaforme AI raggiungerà 64,25 miliardi di dollari quest'anno, in aumento del 63,4% rispetto al 2025.

L'incertezza dei mercati pubblici scrollata di dosso dalle valutazioni private

I titoli AI quotati hanno avuto un percorso più accidentato. Nasdaq Private Market ha riportato il 24 luglio che i titoli degli hyperscaler sono scesi del 12% dal massimo del 29 maggio, mentre i titoli dei chip AI sono calati del 13% dal picco del 22 giugno.

I mercati privati si sono dimostrati più resilienti. Il tracker di Nasdaq Private Market delle 50 più grandi società private è salito del 62% dall'inizio dell'anno, contro l'8% dell'S&P 500. Da circa il 1º giugno, il tracker dei mercati privati ha comunque guadagnato il 10%. La divergenza riflette in parte il modo in cui si formano le valutazioni private: si aggiustano attraverso round di finanziamento e transazioni secondarie anziché tramite negoziazione pubblica continua, quindi tendono a muoversi più lentamente rispetto alle azioni quotate — un ritardo che taglia in entrambi i sensi se il sentiment dovesse invertirsi.

"Il mercato sta distinguendo sempre più tra i vincitori con vantaggi competitivi duraturi e i perdenti le cui valutazioni erano guidate principalmente dall'entusiasmo." — Nasdaq Private Market, 24 luglio 2026

Cosa significano le future IPO

Una domanda chiave è cosa accadrà quando queste società finalmente si quoteranno in borsa. Secondo Forge, le IPO stanno passando da eventi che creano valore a eventi di liquidità, con una quota crescente del guadagno che si realizza prima della quotazione.

Attualmente DeFiLlama stima la valutazione di Anthropic a circa 1.380 miliardi di dollari e quella di OpenAI a 900,29 miliardi, rispetto alle recenti valutazioni di finanziamento di 965 e 852 miliardi di dollari rispettivamente.

Secondo Cryptopolitan, i banchieri d'affari ritengono che la prima grande società AI a quotarsi fisserà una valutazione di riferimento per quelle che seguiranno. Con Anthropic e OpenAI in cima alla lista di DeFiLlama delle società private più valutate, le loro future IPO dovrebbero influenzare in modo significativo il modo in cui gli investitori valutano le altre imprese AI private e quotate.