I derivati crypto con leva hanno attribuito ad Anthropic una valutazione implicita di circa $2,12 trilioni — più del doppio dei $965 miliardi a cui il produttore di Claude aveva raccolto capitali l’ultima volta, a maggio. Le scommesse non rappresentano di fatto alcuna partecipazione nella società e arrivano poche settimane prima che Anthropic dovrebbe depositare il prospetto che attribuirà finalmente un valore reale all’azienda. Fino alla pubblicazione di quel documento, ogni titolo da mille miliardi associato ad Anthropic si basa sulle ipotesi sul numero di azioni fissate dai singoli exchange.

Binance ipotizza 1 miliardo di azioni per arrivare alla quotazione di $2.120

Il contratto perpetual ANTHROPIC/$USDT su Binance ha raggiunto $2.120 il 9 settembre. L’exchange converte quel prezzo in un valore della società ipotizzando un miliardo di azioni in circolazione, ottenendo così una valutazione di $2,12 trilioni. Contratti simili sono stati scambiati nella stessa fascia su Bitget, Kraken, BingX, Aster e Coinbase International.

Binance ha quotato il perpetual regolato in tether il 2 giugno, con una leva fino a 20 volte. Il suo prezzo è determinato dall’attività di trading sull’exchange, non da un numero pubblico di azioni; ciò significa che la cifra di $2,12 trilioni riflette il posizionamento nel trading con leva, anziché capitale effettivamente investito in Anthropic. L’exchange ha dichiarato che il dato di un miliardo di azioni aveva esclusivamente finalità informative e che la valutazione implicita non era attribuibile a Binance né approvata dall’exchange. Al contrario, OKX ipotizza 10 miliardi di azioni, ottenendo una quotazione per unità molto più bassa ma un valore della società pressoché analogo — un promemoria del fatto che i prezzi per unità non sono comparabili tra exchange e che a passare da una piattaforma all’altra è soltanto il valore implicito della società.

Il token PreStocks su Solana implica una cifra inferiore

Un canale separato è emerso quando PreStocks ha lanciato su Solana un token ANTHROPIC collegato a una special purpose vehicle. Il 9 settembre è stato scambiato vicino a $961-$973, portando la sua capitalizzazione di mercato a circa $7,1 milioni e suggerendo per Anthropic un valore più vicino a $1,59 trilioni — ben al di sotto di quanto indicato dai perpetual con leva e segnale del fatto che i due canali stanno attribuendo prezzi diversi alla stessa società privata.

Anthropic ha tentato di chiudere quel canale. A maggio, la società ha dichiarato di non consentire alle SPV di detenere le sue azioni, che i trasferimenti verso tali veicoli sono nulli e che soggetti terzi che offrono un’esposizione tramite titoli tokenizzati o contratti forward potrebbero offrire qualcosa privo di valore. I token PreStocks hanno perso tra il 34% e il 45% secondo una stima dopo l’avvertimento, sebbene altre rilevazioni indichino un calo più vicino al 27%.

Il run-rate dei ricavi di Anthropic è salito a $65 miliardi alla fine di luglio

La valutazione privata di Anthropic è salita da $380 miliardi a febbraio a $965 miliardi a maggio. Il run-rate annualizzato dei ricavi era stato indicato vicino a $47 miliardi alla chiusura del suo Series H, prima che venisse riportato a circa $65 miliardi alla fine di luglio. Secondo l’indice di agosto di Ramp, il 43,5% delle aziende statunitensi ha acquistato abbonamenti o token Anthropic a luglio, rispetto al 39,7% che ha acquistato abbonamenti o token da OpenAI, mentre i ricavi del secondo trimestre sono più che raddoppiati a $11,6 miliardi, ha riferito Cryptopolitan. Questi fondamentali fanno da sfondo all’andamento dei round privati e delle quotazioni dei derivati nel corso dell’anno.

Quotazione attesa in una fascia compresa tra $1,5 trilioni e $2 trilioni

Banchieri e investitori hanno ipotizzato una quotazione in una fascia compresa tra $1,5 trilioni e $2 trilioni. Alcuni sostenitori stanno valutando una cifra intorno ai $2 trilioni, rispetto a un obiettivo per OpenAI fino a $1 trilione. Anthropic dovrebbe promuovere la sua offerta a metà ottobre e completare la quotazione poco prima delle elezioni di metà mandato statunitensi di novembre, con il prospetto ora rinviato alla fine di settembre — il momento in cui saranno disponibili il primo numero ufficialmente divulgato di azioni e i termini della valutazione da confrontare con le cifre implicite negli exchange.

La società ha depositato in via riservata una bozza di S-1 presso la SEC il 1° giugno e sta lavorando per concludere una linea di credito revolving da $15 miliardi, con Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan e Citi tra le banche coinvolte nell’operazione.

Binance ha dichiarato che ridimensionerà il contratto ANTHROPIC/$USDT se un S-1 aggiornato mostrerà un numero di azioni superiore di oltre il 3% rispetto alla sua ipotesi; ciò significa che la quotazione del contratto si adeguerà automaticamente una volta noto il dato ufficiale. Per ora, gli ordini sono limitati: su DeFiLlama sono quotati più di una dozzina di mercati perpetual su Anthropic, ma i principali presentano un open interest complessivo di decine di milioni di dollari, quindi le valutazioni implicite da mille miliardi si basano su una ridotta quantità di posizioni aperte. Il confronto più vicino per una quotazione di Anthropic intorno ai $2 trilioni è stata l’IPO di SpaceX di giugno, con una valutazione di $1,77 trilioni.