American Bitcoin Corp. (Nasdaq: ABTC) ha riportato circa 126 milioni di dollari di utile netto per il terzo trimestre mercoledì, un netto cambio di rotta rispetto alla perdita di 57,2 milioni di dollari registrata nel trimestre precedente. Il risultato, tuttavia, si è basato in larga parte su un gain di 197,3 milioni di dollari nel valore delle holdings bitcoin della società anziché sulle sue attività di mining.

Il miner e società di tesoreria bitcoin con sede a Miami, controllata in maggioranza da Hut 8 Corp. e cofondata con il sostegno della famiglia Trump, ha estratto circa 891 bitcoin durante il trimestre a un costo di circa 42.100 dollari per moneta, chiudendo settembre con circa 8.427 BTC.

I ricavi minerari si sono attestati su circa 63,4 milioni di dollari, in calo rispetto ai circa 67,0 milioni del secondo trimestre. L'utile lordo è stato di circa 25,8 milioni di dollari, con un margine del 41%, rispetto ai circa 33,0 milioni e al margine del 49% del trimestre precedente, a causa dell'aumento dei costi stagionali dell'energia nei siti della società. L'EBITDA rettificato ha raggiunto circa 221 milioni di dollari, contro una perdita di EBITDA rettificato di circa 45,0 milioni nel secondo trimestre, secondo il comunicato della società.

Eric Trump, cofondatore e chief strategy officer di American Bitcoin, ha dichiarato che il trimestre ha prodotto gli utili netti e le cifre di EBITDA rettificato, mentre la società ha ampliato la propria riserva bitcoin e i bitcoin per azione. L'amministratore delegato Mike Ho ha affermato che la società ha mantenuto il mining a uno sconto strutturale rispetto al prezzo di mercato e ha aumentato i satoshi per azione di circa il 5% senza emettere azioni tramite il proprio programma at-the-market né acquistare bitcoin sul mercato aperto.

Un gain cartaceo ha trainato il trimestre

Il conto economico rende evidente il fattore principale. American Bitcoin ha registrato un gain di 197,3 milioni di dollari su attività digitali nel terzo trimestre, dopo una perdita di 71,2 milioni di dollari su quella voce nel secondo. Il reddito operativo è stato di circa 191,8 milioni di dollari, mentre le altre spese includevano una perdita di 64,3 milioni di dollari su derivati.

Questo modello riflette la contabilità al valore equo oggi applicata alle holdings di attività digitali: le società devono valutare i propri bitcoin al mercato a ogni periodo di rendicontazione, quindi le oscillazioni dei prezzi transitano direttamente nell'utile netto e possono dominare i risultati di un trimestre indipendentemente dalle performance operative.

Mettendo da parte l'effetto mark-to-market, il quadro operativo sottostante appare più tranquillo. Il ricavo per bitcoin estratto è stato di circa 71.100 dollari, in leggero calo rispetto ai circa 71.900 del secondo trimestre, mentre il costo di estrazione è salito a circa 42.100 dollari dai circa 36.500 precedenti, ha dichiarato la società. Questo differenziale tra quanto rende ogni moneta e quanto costa produrla è l'equazione centrale del margine nel mining, e si restringe rapidamente quando i prezzi dell'energia salgono.

La produzione di circa 891 bitcoin è risultata inferiore ai circa 932 monete del secondo trimestre, che la società aveva definito il suo maggior raccolto trimestrale di sempre quando riportò una perdita di 57,2 milioni di dollari insieme a un aumento delle holdings a circa 8.002 BTC.

American Bitcoin ha dichiarato di aver venduto una parte della produzione per coprire i costi operativi, continuando comunque ad accrescere la propria riserva strategica. Le holdings sono aumentate di circa 425 bitcoin, ovvero circa il 5%, fino a approximately 8.427 al 30 settembre. Questo totale include circa 3.090 bitcoin dati in pegno per l'acquisto di miner nell'ambito di accordi con Bitmain, uno dei maggiori fornitori di hardware del settore minerario bitcoin.

Riserva in crescita, satoshi per azione in crescita

L'indicatore preferito dal management, i satoshi per azione, è aumentato di circa il 5% fino a circa 11.572 dai circa 10.989 della fine di giugno. Un satoshi è la più piccola unità di bitcoin, e le cifre di riserva per azione come questa sono un modo standard per le società di tesoreria bitcoin di mostrare se l'accumulo di monete sta superando l'emissione di azioni. Il numero di azioni riflette un raggruppamento azionario inverso di 1-per-15 effettuato all'inizio di quest'anno il 2 luglio.

La flotta di proprietà della società contava circa 89.242 miner bitcoin con una capacità di circa 28,1 EH/s — exahash al secondo, una misura della potenza di calcolo dedicata al mining — a fine trimestre. American Bitcoin rimane controllata in maggioranza da Hut 8, che ha riportato i propri risultati del terzo trimestre lo stesso giorno e ha confermato di aver venduto bitcoin per finanziare i riacquisti di azioni proprie, trasferendo al contempo il mining nel veicolo American Bitcoin.

Eric Trump e Donald Trump Jr. hanno contribuito a lanciare l'iniziativa con Hut 8 nel 2025; una precedente copertura di Bitcoin Magazine ha indicato la quota della famiglia Trump vicino al 20%, con Hut 8 che detiene il resto. La società è salita nella classifica delle tesorerie aziendali bitcoin accumulando monete dal suo debutto sul Nasdaq.

Se un altro trimestre di guadagni del prezzo del bitcoin potrà mantenere gli utili cartacei al passo con i maggiori costi energetici e i margini minerari più sottili è la domanda che il comunicato lascia aperta. Al momento della scrittura, il prezzo del bitcoin è sopra gli 80.500 dollari, e le azioni di American Bitcoin sono scese di oltre il 5,5% in giornata.

Questo articolo è apparso per la prima volta su Bitcoin Magazine ed è scritto da Micah Zimmerman.