La prossima stagione degli altcoin di crypto potrebbe produrre meno vincitori man mano che gli investitori istituzionali concentrano la propria attività su un gruppo più ristretto di asset digitali, secondo il market maker di crypto Wintermute.

Nel proprio report sui flussi over-the-counter (OTC) relativo al primo semestre del 2026, Wintermute ha comunicato che le controparti istituzionali hanno generato il 72% del flusso spot su tutti i token presso il proprio desk OTC, la quota più alta mai registrata. Tale valore è in aumento rispetto al 61% del secondo semestre 2025 e al 59% del primo semestre dell'anno precedente. La tendenza coincide con la più ampia maturazione dell'infrastruttura istituzionale di crypto in seguito all'approvazione degli ETF spot su Bitcoin ed Ether negli Stati Uniti, che hanno incanalato capitale tradizionale verso una manciata di asset a grande capitalizzazione attraverso veicoli regolamentati.

Con l'attività istituzionale concentrata su un numero inferiore di token e in rapido calo dopo i rialzi dei prezzi, i risultati suggeriscono che le future rally degli altcoin potrebbero diventare più ristrette e selettive. Wintermute ha evidenziato che la liquidità si sta concentrando negli asset preferiti dalle istituzioni, mentre l'attività lungo la "lunga coda" del mercato, composta da token più piccoli, continua a indebolirsi.

Tra il primo semestre 2024 e il primo semestre 2026, il numero di token unici scambiati dalle controparti istituzionali di Wintermute è cresciuto solo del 24%, rispetto a una crescita del 76% registrata tra i clienti retail nello stesso periodo. L'azienda ha inoltre riscontrato che l'attività istituzionale successiva a un picco nei prezzi e nei volumi di un token si attenuava tipicamente dopo circa un giorno, mentre l'attività retail rimaneva su livelli elevati per circa tre giorni.

Il capitale degli altcoin sta già diventando più concentrato

I risultati di Wintermute aggiungono dati OTC proprietari a segnali più ampi che indicano come il capitale si stesse raccogliendo attorno a un gruppo più ristretto di altcoin nell'intero mercato. La proliferazione di nuovi token — con decine di migliaia ora quotate su borse principali e minori — ha ulteriormente diluito la liquidità disponibile, rendendo più difficile per gli asset più piccoli mantenere l'attenzione degli investitori anche in condizioni di mercato favorevoli.

Il 20 giugno, l'amministratore delegato di CryptoQuant Ki Young Ju ha dichiarato che la tradizionale rotazione dei profitti di Bitcoin verso asset crypto più piccoli era "praticamente scomparsa". I dati di CryptoQuant mostravano il volume di trading delle coppie altcoin denominate in Bitcoin vicino al livello più basso dal 2021.

Nel frattempo, i 10 principali altcoin non stabili rappresentavano approssimativamente l'80,5% della capitalizzazione di mercato esclusi Bitcoin e stablecoin.

Kaiko ha identificato una concentrazione simile nel trading su borsa. Nel luglio 2025, il fornitore di dati ha comunicato che i 10 principali altcoin rappresentavano il 63% del volume di trading degli altcoin, in aumento rispetto a circa il 50% di alcuni mesi prima, mentre l'attività sui token più piccoli si indeboliva.

Anche Andrei Grachev, managing partner di DWF Labs, ha sostenuto che le ampie rally degli altcoin stavano lasciando il posto a movimenti settoriali selettivi. Il 15 marzo, Grachev ha affermato che troppi token stavano competendo per un capitale limitato, mentre gli investitori istituzionali rimanevano concentrati su Bitcoin, Ether e asset del mondo reale tokenizzati.

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