Il rally è stato abbastanza ampio da distinguersi, ma non è durato abbastanza a lungo da qualificarsi come altseason. L'indice di CoinMarketCap rimane ben al di sotto della sua soglia, mentre i dati di Glassnode mostrano che il posizionamento sui futures non è ancora entrato nella sua zona di rischio storica.

Perché un valore di 45 non basta per l'altseason

L'Altcoin Season Index di CoinMarketCap si è attestato a 45 al momento del controllo del 19 settembre. L'indice misura quante criptovalute idonee tra le prime 100 hanno sovraperformato Bitcoin nei 90 giorni precedenti.

Le stablecoin come USDT e DAI sono escluse, così come i token garantiti da asset tra cui WBTC e stETH. Un valore di 45 significa che il 45% del gruppo restante ha battuto Bitcoin nel periodo misurato. CoinMarketCap non classifica il mercato come in altcoin season finché quella quota non raggiunge il 75%.

L'altseason in sé è un termine informale del trading rather che una designazione ufficiale, e l'indice di CMC è uno dei benchmark più citati al riguardo. Poiché l'indicatore guarda a una finestra mobile di 90 giorni, il suo valore cambia solo man mano che le sessioni più recenti estendono o sostituiscono il conteggio attuale.

Ecco perché una forte giornata non basta a cambiare l'etichetta. I dati di mercato giornalieri possono mostrare dove si stanno spostando i capitali ora; l'indice CMC chiede se gli altcoin abbiano mantenuto quel vantaggio per tre mesi.

Il rally del 18 settembre è stato ampio, ma resta una sola giornata

Una analisi del rally guidato dagli altcoin del 18 settembre ha rilevato che 31 su 45 asset idonei tra le 60 criptovalute più grandi hanno guadagnato più del 5% in 24 ore. Quattordici hanno registrato aumenti a doppia cifra.

I leader hanno incluso token di finanza decentralizzata, network di scaling di Ethereum, blockchain di layer uno, privacy coin, meme token e progetti di real-world asset. I guadagni non si sono limitati a un solo progetto o a un solo angolo del mercato. L'ampiezza tra queste categorie è rilevante per la questione altseason, perché distingue un movimento su tutto il mercato da un rally concentrato su unaola narrativa.

Quell'ampiezza aiuta a stabilire che i capitali si sono mossi oltre Bitcoin, ma non può stabilire un trend di 90 giorni. Molti di questi asset dovrebbero mantenere il loro vantaggio nelle sessioni successive prima che l'indice CMC possa avvicinarsi a 75.

Il posizionamento sui futures non ha raggiunto la linea di allerta di Glassnode

Un grafico di Glassnode pubblicato il 18 settembre aggiunge una visione diversa del rally. Confronta la quota di open interest sui futures degli altcoin con quella di Bitcoin, mostrando dove si concentrano le posizioni sui derivati.

L'open interest — il valore totale dei contratti futures ancora aperti — è osservato come misura di quanto capitale è impegnato nei derivati, una questione diversa da quanto volume di scambio cambia mano. La linea arancione misura la differenza in punti percentuali tra le due quote. Un valore profondamente negativo significa che Bitcoin rappresenta ancora considerevolmente più open interest. Man mano che la linea si avvicina allo zero, gli altcoin stanno prendendo una porzione maggiore del mercato dei futures.

Glassnode colloca la sua soglia di rischio circa cinque punti percentuali al di sotto della parità. L'ultimo punto appare essere circa 12 punti al di sotto della quota di Bitcoin, lasciandolo a una certa distanza dall'area associata a diversi precedenti periodi di stress di mercato.

Questo non significa che la leva sia bassa o che il rally sia sicuro. L'indicatore misura la concentrazione relativa sull'intero mercato monitorato, non la leva utilizzata dai singoli trader. Inoltre non può mostrare se le nuove posizioni sui futures sono long o short, o se l'acquisto a spot tiene il passo.

Il suo messaggio è più ristretto: gli altcoin non hanno catturato una quota sufficiente del mercato dei futures per ricreare questo particolare avvertimento storico. Ciò lascia il posizionamento al di sotto della linea di rischio, ma non prevede se i prezzi continueranno a salire.

Uniswap mostra come un singolo token può scaldarsi prima

Un indicatore su tutto il mercato può rimanere al di sotto della sua soglia mentre il trading diventa affollato attorno a singoli asset. La nostra analisi su Uniswap pubblicata il 18 settembre ha registrato un guadagno giornaliero del 27% mentre il fatturato dei futures monitorati ha raggiunto oltre cinque volte il volume a spot. Le posizioni short hanno inoltre rappresentato la maggior parte dei liquidazioni riportate.

Rapporti superiori a uno indicano che il fatturato dei derivati superava il trading a spot; un valore superiore a cinque indica una sessione dominata dall'attività sui futures. Questi cifre descrivono l'istantanea del 18 settembre e non sono letture in tempo reale del 19 settembre. Il loro valore qui è quello di caso di studio: UNI ha attratto un'attività aggressiva sui derivati anche se il mercato complessivo degli altcoin rimaneva al di sotto della linea di allerta di Glassnode.

Le chiusure forzate degli short possono amplificare un breakout perché i trader devono riacquistare le loro posizioni man mano che il prezzo sale. Una volta che tali liquidazioni svaniscono, i guagni continui dipendono maggiormente dalla nuova domanda che assorbe le vendite degli investitori che realizzano profitti.

Cosa avvicinerebbe il mercato all'altseason?

• Sovraperformance a 90 giorni più ampia: L'indice CMC dovrebbe salire da 45 verso la sua soglia di 75.
• Supporto dopo il rally: I recenti leader dovrebbero mantenere le posizioni sopra i loro precedenti range durante un ritraccio.
• Domanda oltre i derivati: L'attività a spot dovrebbe tenere il passo man mano che l'open interest sui futures cresce.

Cosa indebolirebbe il caso?

• I recenti leader abbandonano rapidamente i loro breakout.
• L'open interest cresce mentre la partecipazione a spot svanisce.
• Le liquidazioni forniscono gran parte dello slancio al rialzo.
• Gli altcoin perdono terreno rispetto a Bitcoin nelle sessioni successive.

Il prossimo ritraccio dirà più di un'altra giornata di rally

Un'altra impennata aumenterebbe le cifre di performance a breve termine senza dimostrare che gli acquirenti difenderanno i nuovi prezzi. Il test più chiaro arriverà quando la copertura forzata degli short rallenta e i trader iniziano a realizzare profitti.

Se i principali altcoin mantengono i loro breakout e l'indice CMC continua a salire, il rally di settembre potrebbe svilupparsi in una rotazione più lunga lontano da Bitcoin. Se quei guadagni svaniscono mentre le posizioni sui futures restano elevate, il movimento sembrerà più un'esplosione di speculazione con leva che l'inizio di un altseason.

Questo articolo è fornito solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I prezzi delle criptovalute, il posizionamento sui derivati e gli indicatori di mercato possono cambiare rapidamente.

Fonte: Coindoo