La società di collezionabili di AJ Scaramucci ha pagato 2 milioni di dollari per una copertina di Iron Man con prima apparizione e ha anche acquistato una carta Pokémon da record. Chiedetegliene, però, e la conversazione tende a tornare a un problema noto a chiunque operi nel mondo delle startup: una giovane azienda può impiegare tempi lunghissimi per quotarsi in borsa.

Scaramucci, figlio del fondatore di SkyBridge Capital Anthony Scaramucci, vuole dare agli investitori ordinari la possibilità di accedere a mercati da cui sono rimasti a lungo esclusi: arte, ossa di dinosauro, carte collezionabili e altri collezionabili di grande valore. Collega tale ambizione a ciò che considera un difetto correlato nella creazione di valore nelle fasi iniziali: gran parte di esso resta intrappolato nei portafogli di venture capital ed equity di crescita, senza mai raggiungere i mercati pubblici.

Quell'argomento è stato al centro di un'intervista esclusiva che Nick Lichtenberg, editor economico di Fortune, ha condotto con Scaramucci per un articolo pubblicato il giorno prima.

La società di venture capital di Scaramucci, Solari Capital, è uscita dallo stealth giovedì con 350 milioni di dollari impiegati dalla sua fondazione tra operazioni early-stage, investimenti di crescita late-stage e società incubate internamente. Tra i suoi sostenitori figurano il fondatore di SV Angel Ron Conway, Jim Breyer di Breyer Capital, il co-presidente di Bain Capital Stephen Pagliuca, l'ex amministratore delegato di Alphabet Eric Schmidt e l'imprenditore e scrittore Peter Diamandis.

L'idea centrale della società è quella che Scaramucci definisce "programmable reality": la tesi secondo cui la crescita composta della potenza di calcolo renderà biologia, intelligenza, materia fisica e denaro ingegnerizzabili al pari del software. Il suo portafoglio funge da vetrina del concetto, conizioni in xAI (ora all'interno di SpaceX), Suno, Tessera Therapeutics, Varda Space e Northwood Space—un insieme che spazia dall'intelligenza artificiale alle biotecnologie e allo spazio.

Eppure la parte più circoscritta della proposta è quella che rimane impressa. Le aziende un tempo arrivavano a una offerta pubblica iniziale in circa quattro anni, ha detto Scaramucci nell'intervista; oggi il processo ne richiede dai 12 ai 15.

I dati confermano la sua affermazione. Jay Ritter, professore dell'Università della Florida noto come "Mr. IPO", ha rilevato che la mediana delle società tecnologiche sostenute da venture capital aveva da sei a nove anni al momento della quotazione per gran parte degli anni '90. (La mediana scese a quattro nel 1999, durante la bolla dot-com.) Nel 2024, l'età mediana alla quotazione era di 13,5 anni, e di 12 l'anno scorso.

Sempre meno aziende si quotano, inoltre. I dati di Ritter mostrano 34 quotate tecnologiche nel 2025, contro 205 nel 1995. Le operazioni sono anche molto più grandi: la mediana delle IPO tecnologiche sostenute da venture capital dell'anno scorso presentava circa 132 milioni di dollari di ricavi, contro circa 40 milioni nel 1995, con entrambe le cifre rettificate per l'inflazione. In breve, una quota crescente della crescita aziendale avviene prima ancora che gli investitori pubblici abbiano la possibilità di entrare.

Visto sotto questa luce, il portafoglio di Solari si legge come un tentativo deliberato di accorciare l'attesa e aprire le porte. Fission Labs tokenizza le azioni di società private—registrando la proprietà come token digitali che possono cambiare mani—affinché possano negoziarsi su un mercato secondario. Architect Financial è un exchange di derivati costruito per l'economia dell'IA. Radial Health, l'incubazione di punta di Solari, compare sul Nasdaq Private Market, una sede in cui si scambiano azioni di società ancora private, come titolo pre-IPO.

L'esclusione descritta da Scaramucci ha da sempre una dimensione regolamentare: le partecipazioni in società private sono tradizionalmente riservate agli investitori istituzionali e qualificati, lasciando la maggior parte degli acquirenti retail in attesa di una quotazione per poter esporre il proprio capitale. Anche gli investitori venture di tutto il settore attendono anni di più per ottenere liquidità e il ritorno del proprio denaro. Le azioni private tokenizzate e i collezionabili del santograal sono entrambi modi per dare a più persone l'accesso ad asset già posseduti dai ricchi. Resta da capire quanto facilmente questi asset possano essere venduti e prezzati—o quale possa essere il prezzo di mercato delle azioni di ossa di dinosauro. Quei meccanismi di liquidità e prezzo sono ciò a cui prestare attenzione mentre gli sforzi per aprire i mercati privati a un pubblico più ampio prendono forma.

Questo articolo è stato realizzato da Amanda Gerut per la newsletter Term Sheet di Fortune ed è stato pubblicato originariamente su Fortune.com.