Fatti chiave

Il Pershing Square di Bill Ackman ha venduto l'intera partecipazione in Alphabet nel secondo trimestre e ha aperto una nuova posizione su Netflix.

Netflix è scambiata a $78.25, in calo del 42% rispetto al massimo di giugno 2025 di $126.71.

Alphabet ha riportato un flusso di cassa libero negativo per la prima volta come azienda quotata e ha aumentato la guidance 2026 sugli investimenti in capitale a $200 miliardi.

Wall Street mantiene un consenso "Moderate Buy" su Netflix, con un prezzo obiettivo medio di $96.65.

Netflix ha guadagnato il 13% ad agosto dopo aver toccato un minimo su 52 settimane, con gli investitori istituzionali che possiedono circa l'81% del titolo.

L'operazione

Il Pershing Square di Bill Ackman ha effettuato un notevole cambiamento di portafoglio nel secondo trimestre, uscendo dall'intera posizione in Alphabet e aggiungendo invece Netflix. La mossa indica dove uno dei gestori di hedge fund più noti al mondo vede attualmente valore. Le variazioni di posizione derivano dal deposito trimestrale 13F della società presso la SEC, che rivela le partecipazioni azionarie alla fine del trimestre ed è osservato da vicino dagli investitori in cerca di segnali dai principali fondi.

Netflix, Inc. (NFLX)

Netflix ha aperto venerdì a $82.67 e attualmente è scambiata a $78.25, ossia il 42% sotto il proprio massimo record di giugno 2025 a $126.71. Il minimo su 12 mesi è di $65.08. Nonostante il ribasso, Ackman ritiene il titolo troppo economico per lasciarlo sfuggire.

Il mercato ha penalizzato Netflix dopo che la società ha perso le gare d'asta sia per Warner Bros. Discovery sia per Roku, alimentando preoccupazioni sul proprio tetto di crescita. Tali asset erano ampiamente considerati potenziali leve di scala in un'industria dello streaming in fase di consolidamento, con i player più grandi alla ricerca di librerie di contenuti e copertura distributiva. I fondamentali, tuttavia, restano solidi: Netflix guida tutti i servizi di streaming in abbonamento per utenti attivi mensili, ricavi, fidelizzazione e tempo di visione TV.

Nell'ultimo trimestre, Netflix ha riportato utili per azione di $0.80, superando le stime di $0.01. I ricavi sono stati di $12,56 miliardi, in aumento del 13,4% su base annua. Il margine netto si attesta al 28,22%, con un rendimento del capitale proprio del 40,02%.

Wall Street si aspetta una crescita degli utili del 21% annuo nei prossimi tre anni. Con un P/E di circa 24,7, il titolo risulta economico rispetto a tale crescita. Il prezzo obiettivo di consenso di $96.65 implica un potenziale rialzo di circa il 24% dai livelli attuali.

NEOS Investment Management ha aumentato la propria posizione su Netflix del 10,2% nel secondo trimestre, aggiungendo 300.145 azioni per un patrimonio complessivo di circa $230,6 milioni. Gli investitori istituzionali possiedono ora circa l'80,93% del titolo.

Obiettivi di prezzo e rating degli analisti

Wolfe Research ha aumentato il proprio prezzo obiettivo da $84 a $95 mantenendo un rating "outperform". Morgan Stanley ha riconfermato "overweight" con un obiettivo di $90, mentre UBS ha mantenuto "buy" con un obiettivo di $115. Sul lato opposto, China Renaissance ha ridotto il proprio obiettivo a $80 con un rating "hold", e Seaport Research Partners ha declassato il titolo da "buy" a "neutral".

Il consenso complessivo si attesta su "Moderate Buy", con 4 rating Strong Buy, 34 Buy, 16 Hold e 1 Sell.

Perché Ackman ha lasciato Alphabet

Alphabet ha pubblicato forti numeri nel secondo trimestre. I ricavi sono saliti del 24% a $120 miliardi e l'utile operativo GAAP è balzato del 31% a $41 miliardi. I ricavi di Google Cloud sono aumentati dell'82%, il quinto trimestre consecutivo di accelerazione.

Il segnale d'allarme è stato il flusso di cassa. Alphabet ha riportato un flusso di cassa libero negativo per la prima volta nella sua storia come azienda quotata. La società ha inoltre aumentato la guidance sugli investimenti in capitale per l'intero anno a $200 miliardi, in rialzo rispetto ai $91 miliardi dell'anno scorso. Tale livello di spesa rientra in un più ampio piano di infrastrutture per l'IA in corso tra le grandi società tecnologiche, poiché i forti investimenti in data center e capacità di calcolo pesano sulla generazione di cassa a breve termine dell'intero settore. Un livello di spesa del genere solleva interrogativi, e Ackman apparentemente non voleva attendere le risposte.

Il titolo Alphabet è sceso dopo i risultati del secondo trimestre e al 4 settembre scambiava ancora il 2% sotto i livelli precedenti alla pubblicazione.

Netflix ha guadagnato circa il 13% ad agosto dopo aver toccato il minimo su 52 settimane. La media mobile a 50 giorni del titolo è di $75.43 e quella a 200 giorni è di $84.44.