Stani Kulechov, fondatore e CEO di Aave, ha annunciato il 22 agosto che i depositi totali sul protocollo Aave hanno superato i 30 miliardi di dollari, accompagnando il traguardo con un editoriale di tre parole: «liquidity is back» («la liquidità è tornata»).

Il nuovo totale rappresenta un aumento del 30% dei depositi nel terzo trimestre dell'anno.

Analisi della cifra da 30 miliardi

Il dato principale è più facile da interpretare una volta separate due metriche spesso confuse tra loro. I depositi totali su Aave contano ogni asset fornito al protocollo, incluso il capitale che è stato preso in prestito e reinvestito. Il valore di Total Value Locked di DeFiLlama — che si attestava intorno ai 17,6 miliardi di dollari a metà agosto — adotta un approccio diverso, calcolando al netto degli importi presi in prestito e applicando propri criteri di copertura delle chain e di inclusione degli asset.

La distinzione è importante perché i depositi forniti costituiscono il lato dell'offerta di ogni mercato di lending di Aave: sono il capitale su cui i mutuatari attingono e generano un interesse variabile che si adegua al tasso di utilizzo — la quota di fondi forniti attualmente presa in prestito. I livelli dei depositi rappresentano quindi la misura di base della liquidità erogabile del protocollo, ed è questo che offre a un'affermazione come «liquidity is back» un elemento concreto a cui riferirsi.

I prestiti attivi sul protocollo ammontano a circa 10 miliardi di dollari, il che significa che una quota significativa del capitale depositato sta già lavorando all'interno dell'ecosistema. Si tratta di circa un terzo del dato principale dei depositi.

Aave V4, l'ultimo aggiornamento architetturale del protocollo, ha visto i depositi crescere da circa 50 milioni di dollari al momento del lancio a inizio maggio a oltre 400 milioni a metà agosto. Questo lascia comunque la grande maggioranza dei depositi sulle versioni precedenti del protocollo, quindi il ritmo con cui la liquidità si sposta su V4 è direttamente osservabile nelle metriche pubbliche dei depositi del protocollo.

I depositi complessivi su Aave dall'avvio del protocollo ammontano ora a 3.460 miliardi di dollari, una cifra che mette in prospettiva l'attuale livello di 30 miliardi.

Dove si colloca Aave storicamente

Aave c'è già stato — e più in alto. I depositi netti hanno superato i 50 miliardi di dollari a metà del 2025 e i valori di TVL hanno superato i 40 miliardi all'inizio del 2026. Gli attuali 30 miliardi si collocano al di sotto di quei massimi, il che conferisce una certa sfumatura all'inquadramento «liquidity is back» di Kulechov: il protocollo si sta riprendendo da un ribasso anziché segnare un nuovo massimo storico.

Il protocollo ha anche una storia più lunga di quanto ricordino molti partecipanti alla DeFi. Aave è nato nel 2017 come ETHLend, una piattaforma di prestito peer-to-peer costruita su Ethereum. Ha cambiato nome in Aave nel 2018 e si è convertito a un modello di pool di liquidità. La sua posizione nel 2026 come principale protocollo di lending decentralizzato per depositi e attività complessiva è il frutto di quella precoce decisione architetturale e di anni di iterazioni incrementali. Tale leadership è contesa da altri protocolli di lending decentralizzati come Compound e Morpho, e la presenza del protocollo si estende ormai su più reti — tra cui Ethereum, Avalanche, Arbitrum e Base — ben oltre la configurazione a singola chain con cui era nato.

La governance del protocollo è gestita tramite il token AAVE, che offre ai detentori la possibilità di votare sui parametri del protocollo, sulle configurazioni di rischio e sulle allocazioni della treasury. Lo stesso processo di governance decide questioni operative come l'inserimento in lista di nuovi asset e l'approvazione di deployment su reti aggiuntive.