Ventuno grandi banche stanno costruendo una stablecoin, ma la storia più importante non è il token in sé. La vera questione è chi controllerà l’infrastruttura finanziaria che lo sostiene.

Le banche prevedono di costituire una società congiunta entro la fine del 2026 e di lanciare una stablecoin denominata in dollari USA nella prima metà del 2027. L’iniziativa si concentrerà inizialmente sulle stablecoin in USD prima di espandersi ad altre valute del Group of Seven (G7), con priorità all’euro.

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Non sono sole. Un gruppo separato di 37 istituzioni finanziarie, Qivalis, sta sviluppando una stablecoin denominata in euro, mentre un consorzio di oltre 140 società sta lavorando alla propria stablecoin Open USD.

La sovrapposizione è significativa. La finanza tradizionale non considera più le stablecoin un progetto marginale. Le banche le vedono sempre più come infrastruttura e vogliono avere un ruolo diretto nella costruzione di quel livello, soprattutto mentre le autorità di regolamentazione negli Stati Uniti e in Europa formalizzano le regole che potrebbero determinare come questi asset vengono emessi e utilizzati.

La mossa delle 21 banche

Ventuno istituzioni finanziarie, tra cui Bank of America, Goldman Sachs, Citi, Wells Fargo, UBS, Deutsche Bank, Santander e MUFG, hanno confermato i piani per costituire una società congiunta entro la fine del 2026 e lanciare una stablecoin in dollari USA nella prima metà del 2027.

Seguirà una versione in euro, con altre valute del G7 a seguire. La stablecoin prevista è destinata a casi d’uso wholesale, istituzionali e retail.

Il gruppo afferma che il token sarà progettato per puntare alla conformità con il GENIUS Act statunitense e con il regolamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) dell’Unione Europea.

L’importanza del progetto non sta solo nel fatto che un’altra stablecoin potrebbe entrare sul mercato. Le banche partecipanti portano con sé ciò che molti emittenti esistenti hanno dovuto costruire nel tempo: relazioni bancarie regolamentate, clienti корпоративi, infrastruttura di custodia, capacità di conformità e accesso a reti di pagamento consolidate.

Questa combinazione potrebbe dare a una stablecoin emessa da una banca un vantaggio di distribuzione significativo, soprattutto nei mercati in cui le imprese si affidano già alle banche per la gestione della tesoreria, il regolamento e i pagamenti transfrontalieri.

La competizione va oltre la stablecoin

La nuova iniziativa metterebbe le banche direttamente contro stablecoin in dollari già affermate come USDT e USDC. Ma la competizione più ampia si sta sviluppando attorno alla stablecoin stessa, poiché le stablecoin stanno assumendo sempre più l’aspetto di un nuovo livello del sistema finanziario e le grandi istituzioni si stanno muovendo in anticipo per assicurarsi una posizione in quel livello.

In Europa, Qivalis, un consorzio di 37 istituzioni finanziarie europee, sta già sviluppando una stablecoin in euro regolamentata.

Un consorzio di oltre 140 società sta inoltre sviluppando Open USD, un progetto di stablecoin sostenuto da aziende dei settori pagamenti, finanza e tecnologia. Tra i membri fondatori figurano Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, BNY, Standard Chartered, Google, Shopify e Ripple.

Le reti di pagamento stanno costruendo attorno alle stablecoin invece di lasciare interamente l’infrastruttura agli emittenti.

Visa, che supporta il regolamento in USDC dal 2021, sta ampliando il proprio supporto blockchain e la propria infrastruttura affinché banche e fintech possano usare le stablecoin attraverso la sua rete.

BlackRock sta adottando un approccio diverso, ma si sta concentrando anch’essa sulla liquidità e sugli asset del Tesoro statunitense che possono sostenere i dollari digitali.

Nell’agosto 2026, ha lanciato BRSRV, un veicolo tokenizzato che investe in liquidità e Treasury statunitensi a breve termine e che può anche fungere da asset di riserva per le stablecoin di pagamento. Il prodotto si basa sulla strategia di tokenizzazione già esistente di BlackRock, incluso BUIDL, il suo fondo del Tesoro tokenizzato.

Il risultato è una divisione emergente del mercato. Tether e Circle hanno consolidato posizioni di primo piano nell’emissione e nella liquidità delle stablecoin. Visa sta costruendo i binari di pagamento. BlackRock si sta posizionando nell’infrastruttura di liquidità tokenizzata, del Tesoro e delle riserve. E ora le grandi banche stanno cercando di assicurarsi il proprio spazio.

La vera battaglia è l’infrastruttura

Ecco perché l’iniziativa delle 21 banche conta oltre il semplice lancio di un’altra stablecoin. Le banche vogliono un ruolo diretto nel modo in cui il denaro digitale viene emesso, garantito, regolato e trasferito.

Se le stablecoin diventeranno una componente importante dei pagamenti globali e dei mercati finanziari, il controllo di questa infrastruttura determinerà dove si concentreranno l’economia e il potere strategico.

La competizione non riguarda solo quale stablecoin vincerà, ma chi controllerà l’infrastruttura dietro il denaro digitale.

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