ZCash (ZEC) a été l'un des rares actifs numériques majeurs à poursuivre sa progression malgré la récente faiblesse du marché crypto, en se maintenant au-dessus du seuil de 1 200 $ pendant que le Bitcoin (BTC) descendait sous les 80 000 $.

Le ZEC s'échangeait à 1 241,59 $, en hausse d'environ 2 % sur les dernières 24 heures, selon les données CoinGecko, tandis que le marché dans son ensemble s'orientait à la baisse. Les volumes ont atteint un sommet d'une semaine à 789,16 M$, l'essentiel de l'activité étant concentrée sur Binance et OKX, deux des principales sources de liquidité du token.

Le ZEC est entré dans un nouveau cycle avec des attentes de baisse des prix. La devise avait déjà glissé depuis la zone des 1 600 $ au cours du mois écoulé, mais l'évolution récente des prix suggère qu'elle reste imprévisible à court terme et pourrait déclencher des liquidations.

Les positions ouvertes — la valeur totale des contrats à terme en cours — restent élevées, à plus de 1,5 Md$. Au cours du dernier mois, l'influence du trading de futures sur le ZEC s'est accélérée, alimentant certains de ses mouvements récents. Le ZEC a ainsi rebondi au-delà de l'engouement initial suscité par les achats au comptant. Les positions ouvertes ont gagné environ 4 % en une journée, tandis que davantage de baleines prenaient des positions directionnelles, y compris à la baisse sur la devise.

Le ZEC soutenu par un nouveau short squeeze

Les positions courtes ouvertes représentent environ 48 %, tandis que les taux de funding restent positifs — ce qui signifie que les positions longues paient les positions courtes pour maintenir leur côté de la transaction. Dans l'ensemble, le marché montre une prédominance de positions longues, et certaines baleines sont entrées avec des ventes à découvert agressives, comme le souligne un commentaire de marché sur X.

Les données on-chain montrent qu'au total, 532 baleines détiennent des positions courtes sur le ZEC, contre 500 la veille seulement. Les données de positionnement indiquent également que seuls 15 % des baleines détiennent des positions longues sur le ZEC dans leur ensemble, tandis que l'argent de la foule est long à 50 %.

Bien que le récent mouvement de prix puisse être en partie un short squeeze — une hausse rapide qui force les vendeurs à découvert levés à racheter et clôturer leurs positions, ajoutant une pression haussière supplémentaire — le ZEC est actuellement équilibré dans une fourchette étroite. Les positions longues et courtes se situent dans une marge étroite autour du prix du marché, ce qui pourrait déclencher davantage de liquidations dans les deux sens. Selon les données de liquidation de CoinGlass, le ZEC pourrait également être menacé par un mur de vente de 4 M$ à 1 232 $, capable de déclencher une vague de liquidations de positions longues.

Le trading de futures perpétuels sur le ZEC s'est considérablement développé sur Hyperliquid, une bourse décentralisée spécialisée dans les contrats perpétuels, qui dépasse désormais Binance en positions ouvertes. Les baleines sur Hyperliquid ont adopté la position inverse, avec plus de 74 % de positions longues. Les principales positions de baleines restent toutefois courtes, la première baleine détenant une position de 65 M$ avec 5 M$ de bénéfices non réalisés.

Parallèlement, les traders de ZEC pourraient s'attaquer à ces baleines pour tenter de liquider leurs importantes positions avant qu'elles ne les clôturent. Les baleines d'Hyperliquid perçoivent également actuellement d'importants frais de funding pour le maintien de positions côté court.

Le shielding du ZEC se rétablit dans un nouveau pool

Les pools shielded sont un élément central du modèle de confidentialité de ZCash, et le problème de shielding du ZEC est en cours de résolution, le pool Orchard compromis ayant été vidé. Plus de 4,98 M de ZEC sont désormais shielded, dont environ 4,7 M transférés vers le nouveau pool Ironwood, selon le tableau de bord de ZecHub, ce qui a résolu le bug potentiel de frappe illimitée.

Le shielding peut constituer un facteur haussier, même si des inquiétudes persistent quant à son utilisation possible comme mécanisme de dissimulation de fonds issus de piratages antérieurs. L'enquêteur on-chain ZachXBT a retracé environ 2,7 K ZEC potentiellement versés dans le pool Ironwood, lesquels ont été liés au piratage de Bitget de septembre 2026.

Le shielding retire le ZEC du marché, mais ne constitue peut-être pas le signal de rareté attendu par les traders. À mesure que l'activité du ZEC se déplace vers les marchés de futures perpétuels, les positions spéculatives pourraient être plus influentes que la détention au comptant et faire l'objet d'une surveillance accrue pour détecter les signes d'une cassure. Ces éléments mouvants — flux de funding, positionnement des baleines, le mur de vente de 4 M$ à 1 232 $ et le rythme de la migration vers Ironwood — définissent désormais les indicateurs à surveiller à mesure que la fourchette étroite du ZEC se joue.

Le récit haussier pour le ZEC demeure, avec l'attente que le prix évolue vers une zone plus élevée sur un horizon temporel plus long.