XRP se négociait près de 1,05 $ le 11 novembre alors que le nombre de portefeuilles détenant au moins 10 000 tokens continuait d'augmenter, selon la société d'analyse on-chain Santiment. La firme a compté environ 343 500 adresses éligibles malgré une baisse prolongée du prix du token, une cohorte souvent appelée portefeuilles « requin ». Les tranches basées sur les soldes comme celle-ci sont un élément standard de l'analyse on-chain, regroupant les adresses par taille afin de comparer le comportement de groupes de détenteurs de différentes tailles à travers les cycles de marché.

Le total global a augmenté de 16 815 portefeuilles sur neuf mois, soit une croissance de 5,15 %. Sur une période distincte de sept semaines, XRP a perdu environ 30 % de sa valeur. Santiment considère la divergence entre l'augmentation des adresses et la baisse des prix comme une possible accumulation par les grands détenteurs.

Parallèlement, les chiffres des contrats à terme montraient un funding positif accompagné d'une baisse de l'open interest. Ces signaux contrastés placent le support de 1 $ au centre de l'attention, et toute reprise durable dépendrait d'une demande d'achat plus forte et de conditions plus stables sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies.

Croissance des portefeuilles pendant un repli

Santiment interprète cette augmentation comme la preuve que certains grands détenteurs continuent de renforcer leur exposition pendant la faiblesse du marché. Son argument d'accumulation repose sur l'augmentation du nombre de portefeuilles tandis que le prix de XRP baisse.

Cependant, les fenêtres de mesure sont importantes. Neuf mois de croissance des portefeuilles ne permettent pas d'identifier les achats effectués durant les semaines spécifiques du récent déclin, ce qui signifie qu'une baisse des prix peut coexister avec un groupe d'adresses en expansion. Les totaux ne permettent pas non plus d'établir les dates des transferts ni de distinguer les nouveaux achats des mouvements internes entre portefeuilles.

Le comptage suit les adresses au-dessus d'un seuil de solde ; il reflète donc des adresses plutôt que des propriétaires individuels. Il ne permet pas d'établir combien d'investisseurs distincts ont acheté des tokens ni combien d'argent est entré sur le marché. Un même détenteur peut contrôler plusieurs adresses, tandis que les plateformes d'échange peuvent détenir les soldes de leurs clients sur des comptes partagés. À titre d'illustration, déplacer 20 000 XRP d'un seul portefeuille vers deux portefeuilles de 10 000 tokens chacun augmente le nombre de comptes éligibles d'une unité tout en laissant le solde combiné inchangé — une démonstration de pourquoi la croissance des portefeuilles seule ne peut pas mesurer les achats nets.

À 1,05 $, le solde minimum éligible représente environ 10 500 $, de sorte que cette catégorie couvre un large éventail de détenteurs et ne se limite pas aux institutions.

Les niveaux clés identifiés par Santiment

Santiment identifie 1 $ comme le principal niveau à défendre — un chiffre rond que les traders traitent habituellement comme un point de référence. La société esquisse une reprise conditionnelle vers 1,10 $–1,15 $ si la croissance des portefeuilles se poursuit, si XRP maintient son support et si Bitcoin se stabilise. Mesurés à partir de 1,05 $, ces objectifs impliquent des gains d'environ 4,8 % et 9,5 % respectivement. La question de savoir si le prix atteint l'un ou l'autre niveau dépend des échanges ultérieurs.

Selon Santiment, une perte du niveau de 1 $ alors que la croissance des portefeuilles s'inverserait affaiblirait le cas de l'accumulation de XRP. La firme anticipe également un possible rebond après une vente initiale, bien que sa publication ne précise aucun calendrier. Les futurs décomptes de portefeuilles de Santiment et les données dérivées de Coinglass pourront montrer si les tendances on-chain et à terme convergent ou continuent de diverger.

Le funding reste positif tandis que l'open interest baisse

Selon la plateforme de données dérivées Coinglass, le taux de funding de XRP s'établissait à 0,0095 % par huit heures au moment du relevé du 10 novembre, soit environ 10,4 % annualisé. L'open interest, la valeur notionnelle combinée des positions à terme en cours, a diminué de 6,73 % en 24 heures pour s'établir à 328,5 millions de dollars, tandis que le prix de référence était de 1,06 $. La répartition des comptes montrait 74,4 % de positions longues contre 25,6 % de positions courtes.

Ces pourcentages mesurent le nombre de comptes de chaque côté plutôt que la valeur des positions, ils ne permettent donc pas d'établir que 74,4 % du capital investi soutient la hausse des prix. Un funding positif oblige les traders longs à payer les traders shorts, et l'annualisation de ce taux suppose qu'il persiste — les paiements réels évoluent à mesure que les taux de funding s'ajustent. Le funding existe parce que les contrats perpétuels n'ont pas de date d'expiration ; les plateformes utilisent ces paiements récurrents pour maintenir les prix à terme alignés sur le marché au comptant.

XRP fait donc face à un marché où des positions haussières coexistent avec une exposition à terme déclarée réduite, une combinaison suggérant que les traders longs restants supportent des coûts de portage tandis que la dynamique des prix reste faible. L'open interest exprimé en dollars peut également baisser lorsque l'actif sous-jacent perd de la valeur, même sans réduction équivalente du nombre de contrats. Autrement dit, une partie de la baisse déclarée en dollars peut refléter la dépréciation du prix plutôt que des fermetures de positions, et distinguer les deux nécessite des données supplémentaires exprimées en contrats ou en tokens.

Le même rapport couvrait Bitcoin, Ether, Solana, Dogecoin et XRP. Bitcoin est le seul à avoir enregistré un open interest en hausse, avec une augmentation de 0,42 % à 7,36 milliards de dollars, et un taux de funding de 0,0073 % par huit heures, soit environ 8 % annualisé.

Un taux de funding positif pour XRP ne démontre pas que la nouvelle demande peut soutenir le prix. Les relevés dérivés du 10 novembre précèdent également la mise à jour des portefeuilles du 11 novembre par Santiment, ce qui limite les comparaisons directes entre les deux observations.

Cet article est basé sur un reportage initialement publié par Blockonomi le 11 novembre.