Le XRP aurait chuté de 42 % cette année malgré une série de développements qui, conventionnellement, auraient dû renforcer son attrait d'investissement, selon la commentatrice crypto Summer, de Fire Hustle.

Dans une vidéo YouTube Short, Summer pointe le retrait des appels par la U.S. Securities and Exchange Commission, le lancement de sept fonds XRP aux États-Unis et environ 1,5 milliard de dollars d'entrées de fonds comme autant de preuves que la clarté réglementaire et l'accès institutionnel ne constituent plus les principaux obstacles pour le jeton.

La question la plus conséquente, argumente la commentatrice, est de savoir si la propre stablecoin adossée au dollar de Ripple, RLUSD, pourrait réduire le besoin de XRP dans la fonction de paiements transfrontaliers qu'il était initialement conçu pour remplir. RLUSD a reçu l'approbation du New York Department of Financial Services et a été lancée fin 2024, entrant sur un marché des stablecoins dominé par l'USDT de Tether et l'USDC de Circle.

Le défi de la stablecoin pour l'utilité du XRP

La vidéo présente le cas d'usage historique du XRP comme un actif pont : une banque achète du XRP sur un marché de devises, transfère de la valeur à travers les frontières, puis vend le XRP dans une autre devise. Ce processus crée une pression d'achat directe car le XRP sert d'intermédiaire entre deux devises fiduciaires. Le produit On-Demand Liquidity de Ripple, depuis rebaptisé Ripple Payments, a été construit autour de ce modèle.

RLUSD pourrait offrir aux banques une alternative moins volatile pour ce même rôle de règlement. « Les banques préfèrent utiliser quelque chose qui reste à un dollar », déclare la commentatrice, arguant qu'une stablecoin peut transférer de la valeur sans exposer les institutions aux fluctuations de prix du XRP pendant la fenêtre de règlement. Cette préférence s'inscrit dans une tendance industrielle plus large, alors que de grandes institutions financières, dont JPMorgan et Visa, ont exploré des solutions de règlement basées sur les stablecoins ou la tokenisation.

Si cette analyse s'avère exacte, le rôle obligatoire du XRP sur son réseau pourrait se rétrécir considérablement. Fire Hustle suggère que l'utilisation obligatoire restante du jeton serait en grande partie limitée aux frais de transaction, décrits comme étant de l'ordre d'un millième de centime, plutôt qu'à la demande plus large de liquidité de pont que de nombreux détenteurs anticipent de l'adoption institutionnelle.

L'activité du réseau ne garantit pas la demande de jetons

Summer note que les transactions quotidiennes sur le XRP Ledger ont triplé pour atteindre environ 3 millions, citant ce chiffre comme une preuve que le réseau est activement utilisé. Cependant, la vidéo établit une distinction claire entre l'activité du registre et la demande pour le XRP lui-même : les volumes de transactions peuvent augmenter sans générer d'achats significatifs de jetons si la valeur est transférée via des stablecoins ou d'autres actifs. RLUSD fonctionne à la fois sur le XRP Ledger et sur Ethereum, ce qui signifie qu'une augmentation du débit du registre pourrait partiellement refléter des transferts de stablecoins plutôt que des règlements libellés en XRP.

Fire Hustle fait également référence à sept fonds XRP américains attirant 1,5 milliard de dollars, bien que la vidéo n'identifie pas les fonds spécifiques, la période couverte ni la source de ce chiffre. De même, elle mentionne le retrait des appels par la SEC sans fournir de détails juridiques supplémentaires.

Le marché au sens large observera si les banques et les entreprises de paiement optent pour des actifs ponts volatils ou des jetons réglementés adossés au dollar lorsque les deux options sont disponibles. Cette décision pourrait en fin de compte avoir plus de poids pour la valorisation à long terme du XRP que les titres juridiques favorables ou la simple augmentation du nombre de transactions.