Ripple présente peut-être l'une des divergences les plus marquées parmi les grandes capitalisations cryptographiques.

Selon un récent rapport de Blockworks, $XRP a affiché l'un de ses meilleurs profils du deuxième trimestre en termes de fondamentaux on-chain. Cette force ne s'est toutefois pas répercutée sur le comportement du prix, créant un écart net entre fondamentaux et performance technique qui pourrait peser sur les perspectives du $XRP au troisième trimestre.

Le rapport indique que la tendance positive du $XRP s'explique principalement par la croissance des stablecoins et de la tokenisation. L'offre totale a progressé de 195,4 % pour atteindre 825,5 millions de dollars, tandis que la valeur des actifs du monde réel tokenisés (RWA) a bondi de 102,5 % pour s'établir à 4,46 milliards de dollars — un chiffre notable alors que les RWA tokenisés, des instruments traditionnels comme des fonds représentés on-chain, sont devenus l'un des secteurs qui progressent le plus vite dans la crypto, de grands gestionnaires d'actifs comme BlackRock et Franklin Templeton émettant des fonds tokenisés. En outre, les produits négociés en bourse (ETP) adossés au $XRP, qui permettent aux investisseurs de la finance traditionnelle d'être exposés au token via des comptes de courtage classiques, ont enregistré des entrées de 253,6 millions de dollars, renforçant la dynamique de l'actif.

Le problème central est que cette croissance de la liquidité ne s'est pas traduite par une utilité accrue du réseau — c'est-à-dire le volume de paiements, le nombre de transactions et les adresses actives, des indicateurs largement utilisés pour mesurer l'utilisation réelle d'une blockchain.

Selon le rapport, le volume total de paiements du $XRP a reculé de 26,6 % par rapport au trimestre précédent. Le nombre de transactions et les adresses actives ont également diminué cette année, tout comme le volume des échanges sur les plateformes décentralisées (DEX). Cela alors que le coût moyen par transaction n'est que de 0,00024 dollar, soit presque zéro.

Le marché semble ainsi avoir sous-estimé le potentiel de l'actif, alors même que $XRP a reculé de 22 % d'un trimestre sur l'autre. La question est désormais de savoir si le même schéma se répétera au troisième trimestre et plongera Ripple [ $XRP ] dans une nouvelle sous-performance comparable à celle du deuxième trimestre.

Le profil du $XRP au troisième trimestre commence à ressembler à celui du T2

Le $RLUSD de Ripple, un stablecoin adossé au dollar américain lancé fin 2024, s'impose comme un pont entre les performances du XRP Ledger (XRPL) aux deuxième et troisième trimestres.

Selon DeFiLlama, la capitalisation boursière du $RLUSD a augmenté de près de 40 %, représentant désormais presque 90 % de la capitalisation des stablecoins sur XRPL, avec une offre agrégée supérieure à 880 millions de dollars. Le token représente également près de 62 % des actifs tokenisés sur le $XRP Ledger, en hausse d'environ 25 % au troisième trimestre, ce qui a contribué à la valeur totale des RWA.

En pratique, le $RLUSD apparaît comme un moteur de croissance majeur pour XRPL, la hausse de la liquidité alimentant la tokenisation sur le $XRP Ledger. Mais l'utilisation réelle du réseau reste plus faible qu'au trimestre précédent. Le graphique mentionné dans la source montre que le nombre total de transactions au troisième trimestre s'élève actuellement à 87 millions, loin des 222 millions enregistrés au T2.

Autrement dit, la liquidité des stablecoins et la tokenisation progressent, tandis que l'utilité du réseau continue de traîner. Il en résulte un tableau contrasté qui ressemble à la performance du $XRP au deuxième trimestre, et le token est confronté à une configuration technique similaire au troisième trimestre.

La tendance baissière est visible dans l'évolution du cours du $XRP, le token perdant plus de 3,7 % pour atteindre un nouveau plus bas trimestriel de 0,98 $ au moment de la rédaction. L'argument sous-jacent souligne un décalage entre fondamentaux et technique, le marché restant en retrait quant à la sous-évaluation de Ripple.

Si cet écart persiste jusqu'à la fin du troisième trimestre, $XRP pourrait s'acheminer vers un nouveau trimestre dans le rouge, ce qui accentuerait la pression sur ses gains post-élection — le rallye qui a suivi l'élection américaine de novembre 2024. Les données à surveiller d'ici la fin du trimestre sont la poursuite de l'expansion du $RLUSD et la capacité du nombre de transactions sur XRPL à combler une partie de l'écart avec les 222 millions du T2.