Une thèse de tokenisation sur 24 mois pour le XRP Ledger (XRPL) fonde le scénario de croissance du réseau sur des gains modestes de parts de marché plutôt que sur une migration massive des actifs mondiaux vers les infrastructures blockchain. L'analyse, présentée dans une publication de Rob Cunningham, relie l'expansion du XRPL aux actifs réglementés, à la liquidité institutionnelle, aux stablecoins et à des hypothèses de parts de marché délibérément prudentes. Les progrès réglementaires et une tokenisation potentielle à la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) pourraient élargir l'accès institutionnel, mais les taux d'adoption restent la variable de croissance clé. La demande de XRP, souligne la thèse, dépend de la liquidité des ponts, du règlement, du collatéral et de l'usage des échanges décentralisés plutôt que de la seule activité de tokenisation.

Un point de départ mesuré pour le XRPL

La publication de Cunningham présente une thèse de tokenisation conservative sur 24 mois pour XRP et le XRPL, et sépare délibérément la croissance potentielle du réseau de l'appréciation directe du prix du XRP. Les actifs tokenisés à eux seuls, argumente-t-elle, ne créeront pas automatiquement une demande substantielle de XRP.

Le point de départ est d'environ 350 milliards de dollars d'actifs mondiaux on-chain, avec des actifs distribués et représentés sur le XRPL évalués près de 5,57 milliards de dollars. Les transferts mensuels d'actifs du monde réel (RWA) et de stablecoins sur le XRPL sont estimés à environ 4,91 milliards de dollars.

Le stablecoin RLUSD fait également partie du cadre de départ. L'offre totale est citée autour de 2,3 milliards de dollars, dont environ 979 millions de dollars détenus sur le XRPL. Les émetteurs existants cités dans la thèse incluent Ondo, Archax, VERT, OpenEden et Société Générale-FORGE.

Le cadre ne suppose pas que chaque actif tokenisé crée une demande directe de XRP. Il sépare au contraire l'expansion du réseau de la capture de valeur par le token — une distinction que l'auteur décrit comme centrale pour l'ensemble du scénario à 24 mois.

La réglementation et l'opportunité DTCC

Les évolutions régaires constituent un second pilier de la thèse. La publication évoque les actions tokenisées sous permission et un traitement plus clair des titres tokenisés éligibles, ainsi que l'émission réglementée de stablecoins, les réserves, la conservation et la supervision dans le cadre de la mise en œuvre du GENIUS Act, la loi fédérale américaine établissant un cadre réglementaire pour les stablecoins de paiement.

La DTCC, qui opère comme l'infrastructure centrale de compensation et de règlement après négociation du marché des titres américain, représente le plus grand pool d'actifs cité dans le cadre. La chambre de compensation sauvegarde environ 114 000 milliards de dollars de titres et a traité 4,7 quadrillions de dollars en 2025. La thèse ne suppose pas que l'intégralité de ce montant migre vers les infrastructures blockchain. Elle modélise plutôt une adoption de 0,1 % à 1 % sur 24 mois — soit environ 114 milliards à 1 140 milliards de dollars de valeur tokenisée potentielle à cette fraction. Le calcul illustre comment même de faibles taux d'adoption pourraient générer une activité à l'échelle institutionnelle.

Dans le même cadre, la valeur des actifs du XRPL pourrait atteindre 50 à 100 milliards de dollars, avec des flux d'actifs mensuels de 100 à 250 milliards de dollars. Le mouvement de liquidité annualisé se situerait alors entre 1 200 et 3 000 milliards de dollars.

La demande de XRP reste le test décisif

La thèse accorde une importance particulière au rôle du XRP dans la liquidité institutionnelle. Les actifs tokenisés pourraient être réglés via RLUSD ou d'autres stablecoins sans nécessiter d'inventaires substantiels de XRP, ce qui signifie que la croissance du registre seule n'établit pas une demande de token équivalente.

Les fonctions de capture de valeur proposées incluent la liquidité des ponts et le règlement multi-devises, la liquidité des échanges décentralisés (DEX) et des teneurs de marché automatisés (AMM), l'usage en collatéral et le règlement neutre entre actifs tokenisés. Une utilisation plus large de ces fonctions renforcerait le lien entre l'activité du réseau et la demande de XRP.

Le XRP se négociait autour de 1,41 $ au moment de la rédaction, selon les données de CoinMarketCap. La thèse présente 5 à 15 dollars comme scénario de base si le XRP traite 10 % à 20 % de la liquidité concernée. Un graphique référencé dans la publication affiche également un scénario supérieur de 100 à plus de 300 dollars, un résultat qui nécessiterait une adoption institutionnelle sensiblement plus large sur plusieurs réseaux. Le cadre traite donc ces fourchettes de prix comme des scénarios conditionnels, et non comme des résultats automatiques de la tokenisation.

Les variables centrales du scénario étant mesurables, la thèse offre aux lecteurs des points de référence concrets pour suivre la fenêtre de 24 mois : l'offre on-ledger de RLUSD par rapport au niveau de référence cité de 979 millions de dollars, les volumes mensuels de transferts de RWA et de stablecoins par rapport aux 4,91 milliards de dollars estimés, le rythme de l'intégration de nouveaux émetteurs, et l'évolution de la tokenisation à la DTCC — le plus grand pool modélisé du cadre — par rapport à la fourchette d'adoption supposée de 0,1 % à 1 %.

Source : Cryptofrontnews